公司概况与业绩回顾
水晶光电成立于2002年，是一家涉及光学元器件、生物识别、薄膜光学面板、新型显示和反光材料五大产业板块的研发与制造企业。公司主导产品光学低通滤波器(OLPF)、红外截止滤光片及组立件(IRCF)和窄带滤光片(NBPF)产销量居全球前列。2025年公司实现营业收入69.28亿元，同比增长10.37%；归母净利润11.72亿元，同比增长13.84%；扣非净利润10.44亿元，同比增长9.28%；加权平均净资产收益率(ROE)12.45%，同比提升0.65个百分点。公司毛利率31.29%，已连续五年保持增长态势。期间费用合计8.78亿元，占营业收入比例为12.7%。消费类电子业务实现营收58.92亿元，同比增长7.41%；汽车电子(AR+)业务实现营收5.86亿元，同比增长95.24%；反光材料业务实现营收3.99亿元，同比增长1.42%。出口业务占营业收入比重70.6%，国内销售占29.4%。公司利润分配预案为每10股派现2元(含税)。
“三条成长曲线”战略
公司“十五五”战略规划下，优化了“三条成长曲线”：
- 第一成长曲线（消费电子与车载光学）：作为公司发展的基本盘，未来将依托消费电子创新和车载智能化、光学化趋势，保持稳健增长。
- 第二成长曲线（AR光学）：公司“一号工程”，重点围绕光波导技术展开布局，以反射光波导(GWG)为核心，同步布局衍射光波导(VHG)等多元技术路线。
- 第三成长曲线（AI光学）：顺应AI时代发展，公司正逐步切入光通信、光存储等领域，已有光电玻璃基板、滤光片、硅透镜等多个在研项目。
问答环节要点
- AI光学业务进展：公司已延伸至光通信领域，滤光片类产品预计年内有望形成少量销售贡献，其他硬件产品适配性持续梳理中。
- AR光学技术进展：公司GWG产线建设基本完成，重点围绕产线优化，包括量产方案、自动化、国产设备替代等。公司看好GWG在大视场角应用场景的主流地位，同时密切跟踪衍射光波导技术。
- 北美大客户合作：公司与北美大客户已建立全面合作关系，未来将积极把握该客户各类创新机会。
- 未来增长点：
- 消费电子：深度参与大客户光学创新项目研发与产品落地。
- AR光学：各类传感元器件、光波导产品及光机模组、晶圆类产品。
- AI光学：光通信领域波分复用滤光片、各类透镜，光存储领域光电玻璃基板等。
- 2026年业务展望：消费电子业务将维持稳定增长，车载光学业务盈利水平有望进一步改善。公司整体收入指引为同比增长10%-30%。
- 费用控制：2026年期间费用率预计保持低个位数增长，未来费用将呈现“金额增长、占比稳控”趋势，主要基于研发投入增加和管理能力提升。
- 行业挑战：存储芯片涨价对高端机型影响有限，公司核心聚焦大客户高端机型，抗风险能力突出。
总结
水晶光电坚守光学主业，战略清晰，三大成长曲线布局明确。2025年业绩稳健增长，AR光学和AI光学领域持续投入，未来增长潜力巨大。公司将继续聚焦创新，深化与客户合作，推动产品结构、客户结构、行业结构持续优化，力争成为全球AR及AI光学领域的重要参与者。
