资本市场周报（2026年第5期）：中东局势缓和与经济“开门红”推动A股走强

资本市场周报（2026年第5期） 中东局势缓和与经济“开门红”推动A股走强 资本市场周报（2026年第5期) 2026年4月20日 核心观点 本周焦点（4月13日-4月19日）：（1）战争缓和预期下，本周全球主要股市普遍反弹，科技板块领涨。尽管美伊双方互相威胁控制并封锁霍尔木兹海峡，但双方本周仍在持续接触，同时释放延长停火时间、重启谈判及达成协议的积极信号。美国纳斯达克指数表现突出，周涨幅为6.84%。（2）中国经济实现“开门红”季度GDP及3月经济数据表现亮眼。我国2026年Q1GDP总值为33.42万亿元，同比增长5%，超出市场预期；3月规模以上工业增加值同比增长5.7%，经济开局良好。A股逐渐对战争风险“脱敏”，本周A股市场继续走强。上证指数、中证全指及深证成指分别实现周涨幅1.64%、2.69%和4.02%。受《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》利好政策推动，创业板指数周涨6.65%。（3）展望后市，霍尔木兹海峡通航恢复基础仍不稳固，能源供给扰动及通胀预期尚未完全缓解。尽管外部扰动因素犹存，但中国经济基本面韧性依旧较强。 分析师 许冬石T：010-80927609: xudongshi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 吴京T：010-80927702:wujing-yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523080001 研究助理：郝安琪 中国资本市场重要政策动态： 1.证监会连发三条征求意见稿，传递坚持依法从严震慢信号。4月17日，中国证监会连发三条监管规则和办法的征求意见稿，重点如下：（1）期货公司场外衍生品业务或将告别以往子公司风险隔离、备案自律的模式。转由母公司管理，有助于提升监管规范化水平，消除监管套利空间。（2）鼓励期货做市交易、衍生品交易、期货资产管理业务向行业头部机构集中。（3）通过统认定标准和细化处罚规则，在加大对财务造假处罚的基础上，进一步覆盖至违规转让证券环节，强化了全链条风险的管控。（4）本次监管措施的细化也传递出证监会坚持依法从严的震信号，有助于减少资本市场中的交易违规行为，确保市场长期健康稳定运行。 2.港交所新增两项科技类指数，丰富全球科技类指数产品供给。4月13日，香港交易所宣布其指数组合新增两项科技类指数，包括香港交易所韩国交易所半导体指数和香港交易所科技及美国科技100指数。本次指数产品扩容，一方面有助于丰富港交所全球科技类指数产品供给，完善跨市场科技资产布局，为投资者提供多元化配置产品。另一方面，两项指数均符合港股通资格，若纳入南向ETF通，有望为内地资金配置全球科技资产提供多元跨市场机遇。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 3.《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，推动基金行业更加注重投资者的长期回报。4月17日，中国基金业协会修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》重点如下扩展递延支付范围，防止短期行为。指引将绩效薪酬递延支付金额不少于40%的人员范围扩展至董事长、高管等关键岗位人员，避免短期行为的倾向。（2）强化利益绑定。提高高管、主要业务部门负责人和基金经理购买本公司或本人管理的公募基金的薪酬占比，加强与公司长期利益的绑定。（3）建立基金经理绩效薪酬利益绑定机制，改善行业普遍依赖管理规模、行业排名等评价指标的现状，推动长远绩效评价体系。（4）鼓励销售人员重视投资者长期回报。首次将销售人员考核与投资者盈亏指标挂钩，遇制“重首发、轻持营”等行为。 风险提示 1.政策理解不到位风险2.政策落实不及预期风险3.地缘中突不确定性风险 目录 本期焦点：中东局势缓和与经济“开门红”推动A股走强 全球资本市场行情概览 （一）A股、港股行情回顾（二）海外股市行情回顾（三）全球债券市场利率动态（四）全球主要货币汇率（五）主要大宗商品价格 、本期焦点：中东局势缓和与经济“开门红”推动A股走强 本周（4月13日-4月19日）热点事件跟踪：（1）在战争局势缓和预期下，本周全球主要股市普遍反弹。尽管美伊双方仍互相威胁控制并封锁霍尔木兹海峡，但双方持续接触并释放延长停火时间、重启谈判及达成协议的积极信号。从霍尔木兹海峡通航数量看，本周共有16艘油轮通过，高于上周。本周股票市场中科技板块领涨，美国纳斯达克指数表现突出，周涨幅为6.84%。在战争冲击下受影响较大的板块，在局势缓和后率先实现反弹。（2）中国经济实现“开门红”，一季度GDP及3月经济数据表现亮眼。我国2026年Q1GDP总值为33.42万亿元，同比增长5%，超出市场预期；3月规模以上工业增加值同比增长5.7%，经济开局良好。A股逐步对战争风险“脱敏”，本周A股市场继续走强。上证指数、中证全指及深证成指分别实现周涨幅1.64%、2.69%和4.02%。在《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》利好政策推动下，创业板指数上涨6.65%。（3）展望后市，地缘政治风险仍具较大不确定性，霍尔木兹海峡通航量仍是影响市场预期的重要观察变量。从当前数据看，海峡通航恢复基础仍不稳固，较战争前一周的296艘下降94.59%，能源供给扰动及通胀预期尚未完全缓解。尽管外部扰动因素犹存，但中国经济基本面韧性依旧较强，资本市场有望在波动中逐步趋稳。 债券市场方面：美债收益率震荡回落。随看中东局势的缓解，市场避险情绪继续降温，美国、中国、日本10年期国债收益率本周分别下行5bp、5bp和2bp，收报4.26%、1.76%和2.42%。 汇率市场方面：美元指数回落，非美货币多数延续升值态势。美元指数主连（DXOW.NBT）周内下跌，收报98.07点，较上周跌0.42点。非美货币普遍升值，其中瑞士法郎表现最强，美元兑瑞士法郎周五收报0.78，周跌幅达1.22%。人民币继续升值，周五收报6.82，美元兑人民币周跌幅为0.14%。日元、韩元、英镑、泰铢、印度卢比也均有所升值。 大宗商品市场方面：(1)地缘风险溢价的评估有所修正，油价整体回落。WTI原油期货（NYMEX）4月17日收于85.57美元，周跌10.52%；布伦特原油期货（1CE）收报92.42美元，周跌幅为1.95%。布伦特原油期货与现货价差在4月后显著扩大，后在本周有所收窄，表明市场对霍尔木兹海峡封锁的实际效果及全球原油产量、库存情况的评估趋于谨慎，短期内局势未持续恶化。（2）工业金属价格明显上升。SHFE镍期货周五收报143730元/吨，周涨幅7.66%；铜、铝、螺纹钢等其他工业金属本周均有所上涨。（3）黄金延续升势。伦敦金现周五收报4837.49美元/盎司，周涨幅1.91%，本年度涨幅累计已达到11.85%。 资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院注：期现价差=布伦特原油现货价（FOB欧洲）-ICE连续布伦特原油期货收盘价 资料来源：iFinD,中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD,中国银河证券研究院注：涨跌幅为4月17日收盘价与4月10日收盘价的对比 资料来源：iFinD,中国银河证券研究院 全球资本市场行情概览 （一）A股、港股行情回顾 （二）海外股市行情回顾 (三）全球债券市场利率动态 (四）全球主要货币汇率 （五）主要大宗商品价格 、中玉资本市场重要政策动态 1.证监会连发三条征求意见稿，传递坚持依法从严震慢信号 4月17日，中国证监会连发三条监管规则和办法的征求意见稿，分别是《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》《行政处罚案件违法所得认定办法（征求意见稿）》《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》，重点完善期货公司监管、明确违规转让证券处罚标准、明确违法所得认定标准。 《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》（本段简称“办法”）重点如下：（1）办法将原本由风险管理子公司通过备案制开展的期货做市交易和衍生品交易业务，纳入期货公司母公司的经营范围，并实施许可准入管理。期货公司场外衍生品业务将告别以往子公司风险隔离、备案自律的模式。转由母公司管理，有助于提升监管规范化水平，消除监管套利空间。（2）办法规定了期货公司从事期货做市交易、衍生品交易、期货资产管理业务的资金门槛。中小期货公司开展相关高附加值业务难度提升，此举利好资本实力雄厚的头部机构。 《行政处罚案件违法所得认定办法（征求意见稿）》（本段简称“办法”）明确了违法所得的定义，规定了内幕交易等案件违法所得计算方法，同时要求实施两个以上独立违法行为的违法所得不得互相抵消盈亏。《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》（本段简称“规则”）明确了“违规转让证券”的认定标准和处罚措施。办法、规则通过统一认定标准和细化处罚规则，在加大对财务造假处罚的基础上，进一步覆盖至违规转让证券环节，强化了全链条风险的管控。此外，本次监管措施的细化也传递出证监会坚持依法从严的震慢信号，有助于减少资本市场中的交易违规行为，确保市场长期健康稳定运行。 2.港交所新增两项科技类指数，丰富全球科技类指数产品供给 4月13日，香港交易所宣布其指数组合新增两项科技类指数，包括香港交易所韩国交易所半导体指数和香港交易所科技及美国科技100指数。 根据港交所官网介绍，香港交易所韩国交易所半导体指数是香港交易所与韩国交易所首只联合冠名指数，追踪于中国香港上市并符合港股通资格的半导体公司，以及韩国交易所半导体15指数(KRxSemiconductorTop15Index）所有成份股的表现。主要特点：（1）跨市场半导体布局让投资者可投资中国香港及韩国的30大上市半导体公司，其中中国香港及韩国各占15家。（2)行业龙头及增长机遇：集合韩国的全球半导体龙头股及中国香港的新兴半导体相关股，让投资者全面把握行业龙头和增长机遇。香港交易所科技及美国科技100指数追踪香港交易所科技100指数的所有成份股以及在纳斯达克上市的最大型科技公司（包括美股七巨头）的表现。主要特点：（1)跨市场覆盖：涵盖两地200家上市科技公司的股票，其中中国香港及美国各占100只成分股。（2)涵盖不同发展阶段的科技企业：覆盖中国香港及美国两地科技龙头和新兴科技企业，让投资者可同时掌握两地市场的投资机遇2。 本次指数产品扩容，一方面，有助于丰富港交所全球科技类指数产品供给，完善跨市场科技资产布局，为投资者提供多元化配置产品。另一方面，两项指数均符合港股通资格，若相关ETF产品纳入南向ETF通，有望为内地资金配置全球科技资产提供更多元的跨市场机遇， 3.《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，推动基金行业更加注重投资者的长期回报 4月17日，中国基金业协会修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》（以下简称“指引”），以推动基金公司摒弃单纯追求规模扩张和利润增长的模式，转向注重投资者长期回报，构建“长期业绩一客户信任一规模增长”的良性循环。此次改革重点如下：（1）扩展递延支付范围，防止短期行为。指引将绩效薪酬递延支付金额不少于40%的人员范围扩展至董事长、高管等关键岗位人员，以避免短期行为的倾向。（2）强化利益绑定。提高高管、主要业务部门负责人和基金经理购买本公司或本人管理的公募基金的薪酬占比，加强与公司长期利益的绑定。（3）建立基金经理绩效薪酬利益绑定机制，改善行业普遍依赖管理规模、行业排名等评价指标的现状，推动更加长远的绩效评价体系。（4）鼓励销售人员重视投资者长期回报。首次将销售人员考核与投资者盈亏指标挂钩，以遏制“重首发、轻持营”等行为。 四、风险提示 政策理解不到位风险；政策落实不及预期风险；地缘冲突不确定性风险。 图表目录 图1:霍尔木兹海峡由西向东通行油轮数量图2:2026年欧洲布伦特原油期现价差（美元/桶）图3:A股港股主要股指周涨跌幅（%）（4月13日-4月17日）图4:其他资本市场主要股指周涨跌幅（%）（4月13日-4月17日）图5:非美货币涨跌幅度（%）（4月13日-4月17日