金属锌铝日报：铝价受振 锌价震荡

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员  020-83901029  jiyuanfei@htfc.com 从业资格号：F3006936 投资咨询号：Z0012042 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-08-24 铝价受振 锌价震荡 锌： 8月23日，沪锌日盘整体先跌后回升，夜盘走势震荡，沪伦比高位，现货进口窗口打开，预计进口精炼锌将补充国内供给，同时需注意海外库存的走低。国内现货价格回落370元/吨至26210元/吨。 现货方面，据SMM，上海虽国产品牌货源仍偏紧，但进口锌不断入沪，补充市场货源，下游逢低采购，市场成交较活跃；广东升水扩大，下游畏跌锌价，拿货量不如昨日，市场整体成交稍弱于昨日；天津炼厂以长单交付为主，下游入市询价，采购情绪一般，拿货量不及昨日，市场整体成交不及昨日。津市对沪市升水维持100元/吨左右。 库存方面，国内外交易所库存持续小幅下降。8月23日LME锌库存减500吨至246650吨，上期所锌减少871吨至32283吨。 7月精炼锌进口6.8万吨，同比增幅约300%，但累计同比依然下滑19.51%，7月进口同比增幅较大一是由于去年基数较低，二是由于国内产量下滑需要进口精炼锌补充供给。 策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但需注意上期所新规对投机资金的影响以及浙江环保对需求小幅影响。后期下游逐步复苏将对需求有所支持，目前沪锌伦锌均突破前高大幅上行，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。 铝： 8月22日，铝价日盘整体震荡走低，夜盘在国务院会议推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能的消息中走高，长江现货均价下跌130元至15950元/吨。现货方面据SMM，现货价格跌破16000元/吨，部分中间商接货意愿积极，下游企业适度逢低采购，整体成交尚可。 据中国政府网报道，国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效；听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报，推动增强创新发展动力。会议要求在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。 国外库存持续回升，国内交易所仓单小幅下降，国内现货库存继续回升。8月23日LME铝库存增5750吨至1314475吨，上期所铝减少51吨至420464吨。8月21日，SMM统计国内电解铝七地库存合计150.6万吨，环比上周四增加3.3万吨。 今日还需关注电解铝产能置换指标会议，置换指标是否有所增加。内蒙古工信部公 华泰期货|锌铝日报 2017-08-24 2 / 6 布《关于内蒙古创源金属有限公司年产80万吨高强高韧铝合金项目产能置换方案的公示》，《公示》内容显示，河南省出让的20.7万吨电解铝产能指标已经花落内蒙古创源金属有限公司。此前，内蒙古创源招标公告显示，公司拟建电解铝产能80万吨，预计2018年底完成投产。 策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。库存高位增加施压实际铝价，同时国外库存近期持续增加需要注意。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，追涨需谨慎。 期现货市场： 图 1： LME锌升贴水 单位：美元/吨 图 2： LME铝升贴水 单位：美元/吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 3： SHFE 锌基差 单位：元/吨 图 4： SHFE铝基差 单位：元/吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 (30)(25)(20)(15)(10)(5)05101515001700190021002300250027002900310033002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/3LME锌升贴水LME ZN(30)(25)(20)(15)(10)(5)05101520150016001700180019002000210022002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/3LME铝升贴水LME AL(1000)(500)050010001500200025001000012000140001600018000200002200024000260002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/3SHFE锌基差期货收盘价(活跃合约):锌(1000)(500)05001000150010000110001200013000140001500016000170002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/3SHFE铝基差SHFE AL 华泰期货|锌铝日报 2017-08-24 3 / 6 库存跟踪： 图 5： LME锌库存 单位：吨 图 6： LME铝库存 单位：吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 7： SHFE 锌库存 单位：吨 图 8： SHFE铝库存 单位：吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 (200000)02000004000006000008000001000000120000014000002012/1/132013/1/132014/1/132015/1/132016/1/132017/1/13LME锌:库存:合计:全球LME锌:注销仓单:合计:全球01000000200000030000004000000500000060000002012/1/172013/1/172014/1/172015/1/172016/1/172017/1/17LME铝:库存:合计:全球LME铝:注销仓单:合计:全球0500001000001500002000002500003000002012/12013/12014/12015/12016/12017/1库存期货:锌0500001000001500002000002500003000003500004000004500002012/12013/12014/12015/12016/12017/1库存总计 华泰期货|锌铝日报 2017-08-24 4 / 6 图 9： 全球交易所锌库存 单位：吨 图 10： 全球交易所铝库存 单位：吨 数据来源：LME SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME SHFE WIND 华泰期货研究所 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002010/42011/42012/42013/42014/42015/42016/42017/4SHFE锌库存LME锌库存010000002000000300000040000005000000600000070000002010/12011/12012/12013/12014/12015/12016/12017/1SHFE铝库存LME铝库存 华泰期货|锌铝日报 2017-08-24 5 / 6 进出口盈亏数据：2017.8. 21 数据来源：LME SHFE SMM WIND华泰期货研究所 华泰期货|锌铝日报 2017-08-24 6 / 6  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com