沪锌库存季节性累增 价格或震荡偏空运行

发布时间：2026-04-20 10:42:44作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 4月17日，沪锌期货主力合约收涨0.44%至24020.0元。 资金流向 4月17日收盘，沪锌期货资金整体流入3836.59万元。 背景分析 下游主要是镀锌出现了拖后腿的情况，镀锌周度开工处于历史同期最低位，复工进度相较往年大幅延后，其中镀锌板卷产量仅高于2020年同期，亦为历史同期偏低位置，同时周度库存快速累增，反映终端需求不足。 后市展望 镀锌利润虽有修复，但仍在负值，短期内提高开工率的意愿可能不足，可能会延后镀锌的复产，导致短期内对锌需求不足。供需两端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空对待为主。 研报正文研报正文 宏观&行业消息： 【伊朗否认有关在伊斯兰堡举行第二轮会谈】SHMET04月20日讯，记者自伊朗方面获悉，关于在伊斯兰堡举行第二轮会谈的消息不属实。伊朗方面称，由于美国过分的、不合理且不切实际的要求，频繁改变的立场、不断的矛盾，以及持续进行的海上封锁、其威胁性言论，迄今为止阻碍了谈判的进展。在这种情况下，谈判取得成果的前景并不明朗。特朗普19日早些时候说，美国代表将于20日晚抵达伊斯兰堡，参加谈判。 盘面：夜盘沪锌主力合约收于24155元/吨，涨幅0.71%;成交量6.85万手，持仓量减少1519手至6.01万手，技术面MA5日均线上穿MA10日和MA120日均线，技术面略有好转。 供应：TC继续下跌，但目前TC已经降至接近去年最低位水平，下方空间有限，矿端未来可能出现复产，且规模可能较大;矿端的港口库存基本与去年同期持平，为历史同期中等偏上水平，与当前TC价格反应的情况不符，其实不缺;冶炼端产量居与高位，并未随着前期TC价格下跌出现明显的下降，一体化厂家的利润近期有较强修复，当前原材料不缺且有利润的情况下，产量预计还能继续维持高位; 需求：下游主要是镀锌出现了拖后腿的情况，镀锌周度开工处于历史同期最低位，复工进度相较往年大幅延后，其中镀锌板卷产量仅高于2020年同期，亦为历史同期偏低位置，同时周度库存快速累增，反映终端需求不足。镀锌利润虽有修复，但仍在负值，短期内提高开工率的意愿可能不足，可能会延后镀锌的复产，导致短期内对锌需求不足。供需两端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空对待为主。 库存与结构：LME库存连续去化，但国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，出主力合约外，期现和月间结构维持Contango结构。 结论：单边转入观望;可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1 操作建议：单边转入观望;可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1 风险提示：矿端复产不及预期 关联品种关联品种沪锌所属公司：信达期货