PTA期货：供应收缩、震荡偏强

市场回顾与展望

• 本周PTA震荡偏多，主要因国内装置检修增多导致供应端缩量，终端订单不佳使负荷缓慢下降，聚酯端表现不温不火，PTA平衡表累库幅度缩小，对市场心态形成利好。
• 成本端，市场焦点围绕“美伊可能谈判预期”展开多空拉扯，霍尔木兹海峡通行量低，原油上行动能仍存。
• 后市展望：PTA仓单和社会库存仍偏高，但4月检修计划兑现中，PX缓冲库存消耗后，PTA原料影响逐渐显现，4月供应将大幅收缩，预计由累库转为去库。短期下游刚需维持，需关注聚酯减产情况，PTA平衡表去库。成本方面，5月PX库存将降至低位，PX供应缺口持续扩大，原油上行动能仍存，预计PTA市场维持偏强格局。

关注因素

• 聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。

本周基本面数据

• PTA期货：6622元/吨，环比上涨5.24%。
• PTA产量：142.62万吨，环比下降5.21%。
• 聚酯切片开工率：79.92%，环比下降1.36%。
• 江浙织机开工率：52.72%，环比下降0.79%。
• PXN：2981元/吨，环比上涨124.06%。
• PTA现金流成本：6737元/吨，环比上涨3.90%。

PX市场分析

• 亚洲PX产量及中国PX产量均有所下降，进口量同比减少，库存降至低位，开工率下降，显示供应紧张。

PTA市场分析

• 产量下降，社会库存仍偏高，但4月检修计划将大幅收缩供应，消费端负荷缓慢下降，出口量减少，需关注聚酯及织机开工情况。

成本利润分析

• PTA华东现货价格与现金流成本均上涨，利润空间受成本端PX价格上涨影响。

结论

• 短期PTA市场维持偏强格局，主要受供应收缩和成本支撑，但需关注聚酯及下游需求变化，4月供应去库预期是关键驱动因素。