生猪期货：超跌反弹、小周期上涨
市场回顾与展望
2026年4月14日（低点）全国外三元生猪均价8.70元/公斤，创近8年新低，猪粮比3.76:1，远低于5:1预警线，行业头均亏损超500元。4月20日（周末）均价回升至9.37–9.87元/公斤，华北、华东多地破10元/公斤，全国31省全面上涨。短期生猪期货价格由超跌修复、惜售挺价及五一备货驱动，呈现V型反弹。能繁母猪存栏3904万头，连续9个月环比下降；3月新生仔猪同比下滑，对应7–12月出栏减量。操作建议小周期低多交易，关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度及政策调控动态。
本周基本面数据
仔猪周度环比增1.43元/头；商品猪出栏均重123.16公斤，周度环比降0.14公斤；外购仔猪养殖利润-318.04元/头，自繁自养利润-385.42元/头，均周度下降；屠宰开工率37.12%，周度持平。
期现货市场回顾
主力合约基差呈收敛趋势。
供应情况分析
图2显示样本企业能繁母猪存栏量月度环比下降；图3显示商品猪出栏均重稳定在123公斤左右；图4显示商品猪存栏结构中，中体重猪占比最高。
需求情况分析
图5显示重点屠宰企业开工率37.12%，周度持平；图6显示冻品库容率处于正常水平。
成本利润分析
图7、图8显示外购仔猪及自繁自养利润均处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。
研究结论
短期生猪期货价格超跌反弹，受现货价格修复及备货需求驱动，但基本面仍偏弱，建议小周期低多操作。长期关注能繁母猪去化进程及消费复苏情况。
