能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油沥青☆☆☆燃料油低硫燃料油☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】国际油价继上周五晚大跌后今日大幅反弹，SC逆势走弱，内外价差持走弱。伊朗方面18日消息称，因美国屡次违背承诺，伊朗军方已重新收紧对霍尔木兹海峡的管控。据悉，18日两艘试图穿越霍尔木兹海峡的印折返。此前我们提示，鉴于美以在以往几轮谈判期间曾发动对伊朗的突然袭击，且在油价反弹阶段美以对谈判的表态并不积极，局势难有持续的实质缓和。美伊之间脆弱不堪的信任及双方诉求难达成一致，始终是影响海峡航运恢复畅通的关键难点。短期来看，油价缺乏明确的单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。 【沥青】BU在能源期货中表现相对偏强，此前我们提示的沥青抗跌性逐渐体现。石油焦利润偏强与主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。4月炼厂沥青排产已为低位，百川预计5月地炼排产环比进一步下滑，这一排产水平为2023年以来单月产量最低。样本炼厂周度出货量大幅下滑，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存由此前去库延续多周小幅累库，然而西南及华南地区赶工需求带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。沥青供需双弱格局延续但存边际好转预期。原油仍处高波动阶段，BU方向上难以大幅背离原油，但将维持一定抗跌性，建议把握布局6-9正套策略的机会。 【燃料油&低硫燃料油】周末地缘局势反复拉锯。上周五，伊朗借黎以停火之机宣布霍尔木兹海峡临时对所有商船开放，受此消息冲击，夜盘燃料油随原油低开下行。次日通行船只一度跳涨至37艘，然而伊朗军方旋即以美国“屡次违背承诺”为由恢复海峡管控，4月19日多艘油轮与集装箱船中途折返，通过量骤降至4艘，并再度出现船舶遇袭，通航前景扑朔迷离。当前市场交易重心仍在地缘政治，谈判虽有进展但变数极大。一旦局势降温，供应回归预期将压制盘面。但若海峡持续封锁，作为亚洲高硫主要来源的供给缺口难以弥补，叠加俄罗斯港口遇袭影响出口，供应紧张将随着库存持续消化、到港量缩减而逐步凸显，偏紧格局大概率延续。即便部分通航，高度不确定的环境也可能诱发补库需求，为价格提供底部支撑。低硫方面，保税船用燃料油价格坚挺，炼厂利润丰厚，国内产量继续增长，价格涨幅相对平缓。海外供应量虽有回升，但成品油裂解价差维持高位，仍能从组分端给予低硫支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。