核心观点与关键数据
宏观环境
- 国新办发布扩大内需战略实施方案，重点投资人工智能、城市更新、新型能源体系等领域。
供应端
- 蒙煤通关维持高位，洗煤厂及矿山开工上调，精煤库存去库。
- 炼焦煤总库存增加，港口及钢厂库存下降，焦化厂库存小幅累库。
- 独立洗煤厂精煤产量增加，库存下降，产能利用率提升。
- 原煤及焦煤进口量均显著增加，炼焦煤总供给下降。
- 独立焦企炼焦煤库存增加，可用天数略有下降。
- 独立焦企产能利用率稳定，吨焦盈利小幅下降。
- 焦炭产量增加，港口及钢厂库存上升，焦化厂库存持续去库。
- 全国钢厂高炉开工率及炼铁产能利用率稳定，粗钢产量大幅增加。
需求端
- 下游钢厂开工及铁水产量小幅上调，对焦炭需求支撑较强。
- 独立焦企开工负荷下调，企业维持盈利。
- 全国247家钢厂炼焦煤及焦炭库存均有所下降，但可用天数略有上升。
现货市场
- 唐山蒙5#精煤报1410元/吨，折盘面1325元/吨。
- 山西地区情绪回暖，部分煤种小幅探涨，河北市场暂稳运行。
- 内蒙古市场整体暂稳，铁水支撑下贸易商挺价意愿较强。
- 日照港准一级冶金焦平仓价报1520元/吨，环比持平。
- 山西焦炭第二轮提涨落地，下游钢厂刚需补库，市场稳中偏强。
期货市场
- JM主力合约收盘价1263.50元/吨，上涨37.50元；持仓量386866手，增加27268手。
- J主力合约收盘价1738.00元/吨，上涨43.00元；持仓量14340手，减少3015手。
- JM9-5月合约价差155.50元/吨，上涨5.00元；J9-5月合约价差87.00元/吨，上涨4.00元。
- 焦煤仓单为0，焦炭仓单1230张。
- JM主力合约基差81.50元/吨，下降37.50元；J主力合约基差-18.00元/吨，下降43.00元。
技术分析
- 焦煤主力合约收涨2.77%，1小时K线收于10日与20日均线上方，MACD红柱扩大，DIFF与DEA处0轴上方。
- 焦炭主力合约收涨2.27%，1小时K线收于10日与20日均线之间，MACD绿柱转红，DIFF与DEA处0轴上方形成金叉。
研究结论
- 基本面：炼焦煤供应宽松，下游需求支撑较强，库存压力不大，节前或有补库预期。焦企开工负荷下调但维持盈利，钢厂开工及铁水产量稳定，焦炭总库存增加但焦化厂库存持续去库。
- 市场情绪：盘面多头增仓走强，情绪回暖，震荡偏强看待。焦煤随蒙煤运力影响走强，焦炭受焦煤带动上涨。
- 价格预期：今日第二轮焦炭提涨落地，市场或有第三轮提涨预期，但钢厂利润不足落地情况有待观察。
数据来源：第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
