重庆百货2025年年度报告显示，公司短期业绩承压，但毛利率普遍改善，彰显经营韧性。
分业态表现：
- 百货业态：收入15.6亿元，同比下降12.00%，毛利率提升1.92个百分点至65.81%。
- 超市业态：收入58.3亿元，同比下降5.38%，毛利率提升2.56个百分点至19.09%。
- 电器业态：收入26.8亿元，同比下降18.95%，毛利率提升2.06个百分点至20.94%。
- 汽贸业态：收入32.8亿元，同比下降23.43%，毛利率提升1.83个百分点至8.70%。
分地区表现：
- 重庆地区：收入132.5亿元，同比下降14.31%，毛利率提升2.29个百分点至22.12%。
- 四川地区：收入2.39亿元，同比下降4.37%，毛利率49.21%，同比微增0.16个百分点。
门店网络优化与调改：
- 新增门店6家，关闭门店16家，截至2025年末拥有各类经营网点263个。
- 百货业态推进时尚、奥莱、社区等主题调改。
- 超市业态完成40家民生店轻优调改，经营指标实现双位数增长。
- 电器业态打造城市地标店与品牌体验店。
- 汽贸业态通过“一店多品”等方式优化布局，加速向新能源转型，新能源汽车销量同比增长57%。
全渠道与数字化深度融合：
- 线上线下一体化运营深化，会员规模突破3000万，线上销售额超20亿元。
- 深耕本地生活，创新“店+仓”即时零售模式，拓展B端政企市场，实物类销售近23亿元，同比增长约20%。
- 超市业态打造10个“重百村”直采基地，重构自有品牌矩阵，2025年自有品牌销售突破4亿元，同比增长40%。
- 百货业态创新推出黄金自营品牌“宝元通”、服饰品牌“戈苑”“墨素”等。
- 全面推进数智化，多点AI出清、智能补货等系统落地，以技术驱动运营效率提升。
财务表现：
- 综合毛利率为28.59%，同比+2.08 pct。
- 期间费用率同比+2.36 pct至21.97%。
- 归母净利润10.45亿元，同比-20.48%。
盈利预测与评级：
- 预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.55亿元、9.80亿元、10.89亿元，同比-18.2%、14.7%、11.1%。
- 维持“买入”评级。
风险提示：
