汽车行业双周报：车展及人形机器人大会开幕在即，带动情绪修复

行业双周报·汽车行业 车展及人形机器人大会开幕在即，带动情绪修复 汽车行业双周报 2026年04月18日 核心观点 双周观点  汽车行业 2026年是新能源车支持政策逐步退坡的启动期，季度汽车市场压力初步体现，3月销量边际修复但仍同比下滑，同时，车企大多选择4月北京车展期间发布新品，市场观望情绪明显。据中汽协数据，3月汽车销量289.9万辆，同比-0.6%，环比+60.6%，其中乘用车销量241.2万辆，同比-2.3%，环比+57.1%，新能源汽车销量125.2万辆，同比+1.2%，，环比+63.7%，新能源汽车销量达汽车总销量的43.2%。据乘联会数据，3月全国乘用车市场零售164.8万辆，同比-15.0%，环比+59.4%；全国乘用车厂商批发237.8万辆，同比-1.6%，环比+56.6%。库存来看，3月批发-出口销量168.3万辆，高于零售3.5万辆，3月乘用车厂商总体行业库存增加3万辆，整体厂商生产态势较平稳。 推荐维持评级 分析师 石金漫T：010-80927689:shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 内需：环比修复，同比承压，消费者观望情绪明显。根据中汽协数据，3月国内汽车销量为202.4万辆，同比-16%，环比+78.6%，国内乘用车销量为166.3万辆，同比-19.2%，环比+75.1%。整体来看，3月国内市场受去年同期高基数、新车型推出较少等因素影响，，消费者的观望心态仍较强，表现相对低迷，同比呈现两位数下滑，但随着以旧换新政策全面落地、促消费政策的全面推动，边际有所改善。2026年以来汽车以旧换新销结构新能源汽车国内销量88.2万辆，同比-18.3%，环比+82.4%同比-21.1%，环比+79.1%，预计4月伴车市场有望迎来边际改善、稳步修复。 张绿荻: zhangludi_sh@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060002 秦智坤:qinzhikun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070003 出口：海外需求持续旺盛，油价攀升带动新能源成为主要增长动力。根据中汽协数据，8月汽车出口同比+72.7%环比+30.2%。其中，乘用车出口74.8万辆，，同比+82.4%，环比+27.8%；新能源汽车出口37.1万辆同比增长1.3倍环比+31.6%。新能源乘用车出口36.3万辆，同比增长1.4倍，环比+31.4%。新能源汽车出口中纯电动车出口21.7万辆，同比增长1.1倍，环比+24.6%；插混汽车出口15.3万辆，同比增长1.8倍，环比+43.1%整体来看，需求端，中东局势扰动带动油价攀升，燃油车使用成本上升，进步放大电车全生命周期成本优势，推动海外新能源汽车需求持续释放；供给端，头部车企在海外产品、、渠道等方面的布局进入收获阶段，在关税规避和供应链优化的影响下，出口销量和盈利能力将同步提升。由于欧洲、东南亚等地区油电平价进展较快，、油价上涨带来的电车成本节约弹性更大，预计带动中国车企在海外市场份额的进一步提升 相关研究 展望4月，以旧换新等政策效应将持续显现，北京车展开启新品密集发布周期，主要聚焦于高端新能源、大五座/六座SUV及轿车、旗舰MPV等细分市场，有助于提升市场热度，提振汽车消费，带动市场需求进一步释放。 双周行情回顾  分子板块来看，零部件、摩托车及其他、销售及服务、商用车、乘用车双周涨跌幅分别为+8.73%、+7.96%、+4.58%、+3.68%、+3.31%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为32.99x/29.72x/26.14x/23.68x/20.74x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为3.58x/3.18x/2.27x/2x/1.42x 投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐江淮汽车、吉利汽车、长城汽车，受益标的零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。 风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险。 目录Catalog 双周观点更新行情回顾 （一）近两周汽车板块涨跌幅位居第13位，子板块中零部件表现最好（二）个股大小非解禁，大宗交易 （一）汽车产业双周要闻(二）具身智能产业双周要闻11 四、投资建议14 五、风险提示 一、双周观点更新 2026年是新能源车支持政策逐步退坡的启动期，一季度汽车市场压力初步体现，3月销量边际修复但仍同比下滑，同时，车企大多选择在4月北京车展期间进行新品发布，市场观望情绪较为明显。据中汽协数据，3月汽车销量为289.9万辆，同比-0.6%，环比+60.6%，其中乘用车销量为241.2万辆，同比-2.3%，环比+57.1%，新能源汽车销量为125.2万辆，同比+1.2%，环比+63.7%，新能源汽车销量达汽车总销量的43.2%。据乘联会数据，3月全国乘用车市场零售164.8万辆，同比-15.0%，环比+59.4%；全国乘用车厂商批发237.8万辆，同比-1.6%，环比+56.6%。从库存情况来看，3月批发-出口销量为168.3万辆，高于零售3.5万辆，3月乘用车厂商总体行业库存增加3万辆，整体厂商生产态势较平稳。根据中国汽车流通协会数据，3月中国汽车经销商库存预警指数为57.5%，同比上升2.9个百分点，环比上升1.3个百分点，库存水平处于荣枯线之上。 。内需：环比修复，同比承压，消费者观望情绪明显。根据中汽协数据，3月国内汽车销量为202.4万辆，同比-16%，环比+78.6%，国内乘用车销量为166.3万辆，同比-19.2%，环比+75.1%。整体来看，3月国内市场受去年同期高基数、新车型推出较少等因素影响，消费者的观望心态仍较强，表现相对低迷，同比呈现两位数下滑，但随着以旧换新政策全面落地、促消费政策的全面推动，边际有所改善。截至2026年4月12日，2026年以来汽车以旧换新销量已超过167万辆。结构上看，新能源汽车国内销量88.2万辆，同比-18.3%，环比+82.4%，新能源乘用车国内销量79.6万辆，同比-21.1%，环比+79.1%，国内新能源销量在油价上调与补贴落地的带动下边际显著回升。预计4月伴随北京车展密集新品上市，汽车市场有望迎来边际改善、稳步修复。 出口：海外需求持续旺盛，油价攀升带动新能源成为主要增长动力。根据中汽协数据，3月汽车出口87.5万辆，同比+72.7%，环比+30.2%。其中，乘用车出口74.8万辆，同比+82.4%，环比+27.8%；新能源汽车出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比+31.6%。新能源乘用车出口36.3万辆，同比增长1.4倍，环比+31.4%。新能源汽车出口中，纯电动车出口21.7万辆，同比增长1.1倍，环比+24.6%；插混汽车出口15.3万辆，同比增长1.8倍，环比+43.1%。分车企来看，根据乘联会数据，3月比亚迪出口新能源乘用车11.7万辆、吉利出口5.2万辆、奇瑞出口4.1万辆、特斯拉中国出口3.0万辆、上汽乘用车出口2.0万辆，头部车企表现出色。整体来看，需求端，中东局势扰动带动油价攀升，燃油车使用成本上升，进一步放大电车全生命周期成本优势，推动海外新能源汽车需求持续释放；供给端，头部车企在海外产品、产能、渠道等方面的布局进入收获阶段，在关税规避和供应链优化的影响下，出口销量和盈利能力将同步提升。由于欧洲、东南亚等地区油电平价进展较快，油价上涨带来的电车成本节约弹性更大，预计带动中国车企在海外市场份额的进一步提升。 展望4月，以旧换新等政策效应将持续显现，北京车展开启新品密集发布周期，主要聚焦于高端新能源、大五座/六座SUV及轿车、旗舰MPV等细分市场，银河M7、零跑D19、小鹏GX、极氮8X、蔚来ES9等车型将陆续发布上市，有助于提升市场热度，提振汽车消费，带动市场需求进一步释放。 二、行情回顾 （一）近两周汽车板块涨跌幅位居第13位，子板块中零部件表现最好 近两周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为+4.42%、+11.48%、+6.48%。汽车板块的涨跌幅为+6.44%，涨跌幅位列ZX30个行业中第13位。个股情况来看，近两周行业涨幅前五位的公司是新朋股份、长源东谷、菱电电控、大为股份、华懋科技，涨幅分别为65.36%、63.84%、38.78%、30.48%、26.54%，跌幅前五位的公司是新日股份、威帝股份、众泰汽车、金龙汽车、青岛双星，跌幅分别是17.81%、15.33%、10.71%、10.15%、7.13%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分子板块来看，零部件、摩托车及其他、销售及服务、商用车、乘用车双周涨跌幅分别为+8.73%、+7.96%、+4.58%、+3.68%、+3.31%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为32.99x/29.72x/26.14x/23.68x/20.74x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为3.58x/3.18x/2.27x/2x/1.42x （二）个股大小非解禁，大宗交易一览 三、行业双周要闻 (一）汽车产业双周要闻 1、青岛9部门联合发布推动57个过亿元汽车产业项目建设 4月6日，青岛市工业和信息化局、青岛市发展改革委等9部门近日联合印发《青岛市汽车行业稳增长工作方案》，明确2026年产业发展目标和重点发力方向。方案提出，2026年度青岛整车产量稳定在100万辆左右，其中，新能源汽车产量达到45万辆，进一步补齐“三电”系统、车用芯片、智能座舱等核心配套短板。从项目上看，青岛将推动57个过亿元汽车产业项目建设，加快一汽锻造、解放商用车、奇瑞KD项目等2025年总投资142亿元的16个过亿元峻工项目达产，2026年新增产值128亿元；推动总投资158亿元的28个在建项目建设，预计2026年峻工项目27个，全部达产后新增产值135亿元。 资料来源：http:/www.qingda0.g0v.cn/ywdt/bmdt/202604/t20260409_10557209.shtml 2、华境S开启盲订，全系标配华为智能全家桶 4月7日，上汽通用五菱携手华为乾打造的华境S首发亮相并开启盲订。华境S定位旗舰级六座智能SUV，长5235mm/宽1999mm/高1800mm/轴距3105mm，全系标配华为乾竟舱内激光雷达Limera、华为乾ADSPro增强版、华为乾全维防碰撞系统CAS4.0、鸿蒙座舱HarmonySpace5及华为乾车云等。华境S搭载“神炼电池”3.0，采用宁德时代超级增混电芯，两驱版CLTC纯电续航最高255km，四驱版235km，3.5C快充12分钟即可将电量从10%充至60%。 资料来源： https://ex.chinadaily.com.cn/exchange/partners/82/rss/channel/cn/columns/80x78w/stories/WS69d766bda310942cc49a6f2e.html 3、领克10系列发布三电技术，正式进入4分半秒充时代 4月7日，领克旗下首款中大型纯电运动轿车领克10及高性能版本领克10+开启全球首秀，并同步公布最新一代三电技术架构。电池层面，领克10搭载的800V77度神盾金砖电池，充电倍率5.5C，10.5分钟即可完成S0C10%-80%，同级领先；900V95度神盾金砖电池，续航至高816km，基于V4极充桩能做到每秒极速补能2公里，SOC10%-70%补能时间最快4分22秒