沪镍周报：回调后做多

信 达 期 货 研 究 所 ： 楼 家 豪交 易 咨 询 从 业 证 书 号 ：Z 0 0 1 8 4 2 4日 期 ：2 0 2 6年0 4月19日 始于信达于行 诚 信融 合创 新卓 越 IntegrityIntegrationInnovationExcellence 单击此处编辑母版标题样式CONTENTS目录 供需变化02└̚周度市场01└̚库存比价03└̚ 01观点与建议 单击此处编辑母版标题样式观点与建议 主要观点： •编辑母版文本样式•第二级•供应：矿端基准价计算方式改变导致全产业链成本上升，同时矿端RKAB的变化就依旧是镍价之后交易的绝对核心，RKAB实际配额维持在2.7亿湿吨以下则全年原生镍转向短缺，将对镍价形成极强支撑。暴利税方面印尼随表示将延后开启征收，但并未表达出取消的意愿，预计之后仍将是较为明确的潜在利多。从短期数据跟踪来看，镍矿CIF价格月内逆季节性上涨，结合印尼镍铁产量同环比皆下降以及国内镍矿港口库存快速下降，印尼缺矿的预期已经开始影响现实，供应端转紧的趋势较为明显，对镍价的支撑力度极强，并且逻辑正在强化。 •第三级•第四级•第五级•需求：下游硫酸镍产量同比维持高增，硫酸镍提高较强需求，盈亏平衡在14.6万/吨镍，所以短期价格超过14.6万会有需求端亏损形成的压力；不锈钢方面，行业本身始终维持亏损，而一体化厂家以来的利润点镍铁方面，利润再次转负，可以与印尼镍铁产量以及矿端价格逆季节性上涨三方验证，当前来看或将短期压制不锈钢产量，利多不锈钢本身，但利空镍。印尼前期的政策指导价格上限是16万左右，中位数压力在15.4万，同时超过18000美元/吨（14.3-14.5万左右），则厂家会因为采矿特许权使用费提高而收缩利润率，所以可能会形成压力。但目前来看，LME价格尚未达到印尼政策目标的底线，短期依旧看多。 •结论：镍元素从中长线逻辑来看，元素平衡水平预计将从强过剩向紧平衡甚至小幅短缺偏移，因此中长线的观点依旧偏多。 •操作建议：回调后做多；暂时以滚动做多对待 单击此处编辑母版标题样式周度市场数据 本周从盘面来看，周内伦镍收盘价上涨6.27%，沪镍上涨6.45%，不锈钢上涨3.85%。 现货方面,电解镍均价上涨5.62%，金川镍上涨5.33%，俄镍上涨6.04%，高镍铁上涨0.65%，低镍铁价格3650元/吨，电解镍现货升贴水0元/吨。 供需变化 单击此处编辑母版标题样式镍矿进口及港口库存 资料来源：海关数据，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 2026/4/19资料来源：钢联数据，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 单击此处编辑母版标题样式镍生铁供应偏松 资料来源：钢联数据，信达期货研究所 资料来源：钢联数据，信达期货研究所 2026/4/19资料来源：信达期货研究所 资料来源：钢联数据，信达期货研究所 单击此处编辑母版标题样式电解镍供应 资料来源：海关数据，信达期货研究所 资料来源：钢联数据，海关数据，信达期货研究所 2026/4/19资料来源：钢联数据，信达期货研究所 资料来源：中汽协，信达期货研究所 资料来源：中汽协，信达期货研究所 资料来源：钢联数据，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 2026/4/19资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 2026/4/19资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 单击此处编辑母版标题样式环节利润与升贴水 资料来源：Wind，信达期货研究所 2026/4/19资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 单击此处编辑母版标题样式免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 •编辑母版文本样式•第二级•第三级•第四级本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 •第五级此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 信达期货有限公司 电话：4006-728-728地址：浙江省杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层