尿素周报：基差走弱 关注套保机会

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2026-04-20【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 尿素：基差走弱关注套保机会01 1市场变化：尿素盘面价格走强，现货价格稳定，4月17日尿素2609合约收盘价1935元/吨，较上周上调59元/吨，涨幅3.14%，期间最高1939元/吨，最低1864元/吨。尿素现货河南市场日均价1859元/吨，较上周基本持平。基差：尿素主力基差走弱，4月17日河南市场主力基差-76元/吨，周度基差运行区间（-76）—（34）元/吨。价差：尿素5-9价差走弱，4月17日尿素5-9价差-57元/吨，周度运行区间（-57）—（-43）元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率89.17%，较上周降低2.56个百分点，其中气头企业开工负荷率76.26%，较上周降低0.71个百分点，尿素日均产量21.55万吨。成本端无烟煤市场价格稳中偏强，截至4月16日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1000元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨5元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价840-900元/吨，较上周同期收盘价格重心持平。需求端小麦、水稻农业需求支撑力度依旧存在，工业复合肥、板材、三聚氰胺等开工处于偏高水平。复合肥企业产能运行率47.37%，较上周降低2.55个百分点。复合肥库存64.67万吨，较上周增加0.66个百分点。复合肥开工开始季节性降负荷，但短期仍在高位运行。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑增强。库存端尿素企业库存38.8万吨，较上周减少3.3万吨，同比去年同期减少31.5万吨。尿素港口库存22.9万吨，较上周持平。尿素注册仓单9855张，合计19.71万吨，同比去年同期增加5375张，合计10.75万吨。 主要运行逻辑：尿素开工负荷略有降低，市场供应环比减少，日产量同比仍处于历史高位。农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性降负荷，但短期高位运行，三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑增强，企业库存持续去库。短期尿素盘面价格受印标报价、货源供应收紧、出口预期等影响大幅上涨，现货价格在指导价影响下偏稳运行，基差走弱明显，关注套保机会，理性看待出口预期。3 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 02尿素周行情回顾： p尿素盘面价格走强，现货价格稳定，4月17日尿素2609合约收盘价1935元/吨，较上周上调59元/吨，涨幅3.14%，期间最高1939元/吨，最低1864元/吨。尿素现货河南市场日均价1859元/吨，较上周基本持平。 03尿素基差与价差 p基差：尿素主力基差走弱，4月17日河南市场主力基差-76元/吨，周度基差运行区间（-76）—（34）元/吨。 p价差：尿素5-9价差走弱，4月17日尿素5-9价差-57元/吨，周度运行区间（-57）—（-43）元/吨。 04重点数据跟踪-供应 p尿素开工负荷率89.17%，较上周降低2.56个百分点，其中气头企业开工负荷率76.26%，较上周降低0.71个百分点，尿素日均产量21.55万吨。 p下周山东等装置逐步复增产或复产，安徽等装置计划减量或检修，国内尿素现货供应较为稳定，局部现货供应偏紧。 重点数据跟踪-成本利润05 p成本方面，无烟煤市场价格稳中偏强，截至4月16日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1000元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨5元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价840-900元/吨，较上周同期收盘价格重心持平。 p利润方面，煤制尿素毛利率3.21%，气制尿素毛利率-5.56%，。 重点数据跟踪-需求06 p主要尿素生产企业平均预收6.3天，尿素企业周度产销率100.9%。农业需求支撑力度依旧存在，工业复合肥、板材、三聚氰胺等开工处于偏高水平。 重点数据跟踪-需求07 p据农业农村部农情调度，国春播粮食过一成，进度与上年基本持平。分作物看，早稻播栽过四成，其中，海南过九成、广东过七成、广西近七成、福建近六成、江西过三成、湖南近两成、浙江过一成、湖北安徽近一成；中稻育秧过两成。 p复合肥企业产能运行率47.37%，较上周降低2.55个百分点。复合肥库存64.67万吨，较上周增加0.66个百分点。复合肥开工开始季节性降负荷，但短期仍在高位运行，复合肥厂对氮肥补货积极性良好，预计下周复合肥产能运行率或持续降低。 08重点数据跟踪-需求 p三聚氰胺企业开工负荷率66.01%，较上周降低3.21个百分点，周度产量3.886万吨，本周新增新疆金象赛瑞、山西丰喜、河北辛集九元和四川金象赛瑞部分装置短停检修，新疆奎屯锦疆二期和安徽华尔泰检修结束后恢复生产，广西川化天禾近期计划开车投料。预计下周三聚氰胺行业开工负荷率将维持在六成以上。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，但甲醛开工率近一个月从28.72%提升至49.23%，板材市场需求支撑增强。 重点数据跟踪-库存09 p尿素企业库存38.8万吨，较上周减少3.3万吨，同比去年同期减少31.5万吨。尿素港口库存22.9万吨，较上周持平。尿素注册仓单9855张，合计19.71万吨，同比去年同期增加5375张，合计10.75万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102