智能卡业务收入高增，数字人民币前景可期

昨收盘：22.0 智能卡业务收入高增，数字人民币前景可期 公司发布2022年年报，实现营业收入17.19亿元，同比增长31.37%；归母净利润1.66亿元，同比增长164.54%；扣非后的归母净利润1.67亿元，同比增长177.01%。 智能卡业务增速亮眼带动营收高增，盈利能力显著改善。分业务条线来看，2022年公司智能卡等嵌入式安全产品收入同比增长82.39%，收入规模突破10亿元；智能硬件产品收入同比增长15.44%；软件及服务业务收入同比减少43.90%；其他业务收入同比增长187.42%。2022年公司毛利率同比提升4.48pct至29.91%，净利率同比提升5.14pct至9.63%。 智能卡各细分领域均不断取得突破。金融领域，公司在深化与大型国有商业银行合作的同时，拓展股份行、城商行、农村信用社等客户资源，产品种类不断丰富，创新应用不断突破；社保领域，公司紧抓换发第三代社保卡的市场机遇，发卡量稳步提升；通信领域，公司紧抓通信产业数字化转型升级的市场机遇，与四大移动通信运营商开展紧密合作，积极推动在物联网卡、eSIM、超级SIM卡等领域的业务合作与技术探索，成功入选并成为中国移动集团“超级SIM卡子链”、“万物智联子链”链上合作伙伴，进一步加深了与产业各方的合作关系，实现多个新产品、新项目的招标入围并顺利供货。 总股本/流通(百万股)461/217总市值/流通(百万元)10,145/4,76412个月最高/最低(元)26.94/15.93 楚天龙（003040）《业绩高增超预期，长 期 受 益 于 数 字 人 民 币 》--2022/11/01 楚天龙（003040）《业绩环比提速，数 字 人 民 币 持 续 推 进 》--2022/08/22楚天龙（003040）《智能卡领域领先厂商，数字人民币标准参与者》--2022/06/09 数字人民币业务前景可期。目前中国人民银行已在17个省份的26个地区开展数字人民币试点。截至2022年底，数字人民币应用试点商户超过1120.4万家，同比增长209.0%，累计通过共建APP开立数字人民币个人钱包8270.2万个，交易金额达到6358.6亿元，截至12月末流通中数字人民币余额已达136.1亿元。我国数字人民币发展突飞猛进。2022年间，公司与多家运营机构合作完成数字人民币试点项目，包含展会宣传、产品商用、系统平台运营管理和场景建设，积极推动数字人民币在普惠金融、政务服务、民生保障、交通出行、零售交易、生活缴费、智慧园区等领域的应用场景落地。随着数字人民币不断推进，公司有望深度受益。 研究助理：程漫漫E-MAIL：chengmm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190122090004 投资建议：公司智能卡业务持续拓展市场，同时前瞻性布局数字人民币相关业务，随着数字人民币试点的不断扩大，公司有望充分受益。预计公司2023-2025年的EPS分别为0.49元、0.67元和0.92元， 维持“买入”评级。 风险提示：智能卡销售不及预期；数字人民币业务进展不及预期；行业竞争加剧。 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销售团队 研究院/机构业务部 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。