煤炭行业周报：从3月数据看煤炭实际基本面变化

本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260419》2026.04.19煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260412》2026.04.12煤炭《全球煤价中枢抬升的逻辑重构》2026.04.12煤炭《总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构》2026.04.09煤炭《5月补库前煤价暂稳，核心关注夏季全球缺电》2026.04.06 从3月数据看煤炭实际基本面变化。 投资要点： 3月国内产量维持高位，进口量高位或因海关报关滞后及结构性导致，预计4月大幅收紧。本周3月的宏观数据出炉，投资者较为重视的是国内产量保持历史最高位的4.4亿吨，同时进口3900万吨，环比还是有20%+抬升；我们认为4月受安监加强及地缘冲突导致的内外煤价格倒挂将可能导致4月进口明显下降。同时近期沿海电厂日耗大幅攀升至同期最高值，反应了气温快速抬升下，电煤已经逐步进入淡旺季切换，基本面在快速向好。 动力煤：预计底部700元/吨以上，或提前开启夏季补库。截至2026年4月17日，北方黄骅港Q5500平仓价777元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）。随着4月开始全国气温开始较同期明显抬升，带动了电厂库存的加速下降，电厂平均可用天数也降至16天左右，如果日耗继续维持甚至推升，有可能带动电厂补库进程的提前。我们在上周的周观点就谈及4月煤炭基本面将环比好于3月，已经逐步开始印证我们的观点，按照此推演今年夏季用电高峰的补库将可能有所提前至4月底到5月初，价格可能提前进行一波拉升。 焦煤：铁水恢复，焦煤期货乐观情绪回落。截至2026年4月17日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1670元/吨，较前一周上涨20元/吨（1.2%）。本周焦煤期货从之前对标海外的极端乐观预期中回落，实际还是反应了蒙煤进口高位的情况下，国内钢铁需求基本持平略低于25年同期，供需面依然较为平衡，难以支撑价格大幅上涨的现实。 行情回顾：1）上证综指上涨1.64%、煤炭板块下跌1.39%，动力煤、炼焦煤、焦炭下跌1.43%、下跌1.21%、下跌2.46%。2）涨幅前五名：电投能源（6.58%）、安源煤业（3.91%）、盘江股份（2.51%）、山煤国际（2.46%）、晋控煤业（2.36%）；跌幅前五名：中煤能源（-4.43%）、宝泰隆（-4.83%）、陕西黑猫（-5.83%）、宝丰能源（-7.16%）、中国旭阳集团（-7.92%） 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期增长。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体减少.......................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨........................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨.............................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨.............................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周部分下跌......................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少..................51.2.年度长协价：2026年3月环比上涨........................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体有涨有跌，海外煤价总体有涨有跌...........72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周有涨有跌，海外煤价总体有涨有跌.72.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨......................................................72.1.2.产地焦煤价格总体与较前一周下跌..................................................82.1.3.澳洲焦煤价格较前一周下跌，蒙煤价格下跌..................................92.1.4.港口库存减少，焦化厂库存不变，下游螺纹开工率增加............102.2.长协价：焦煤长协价与前一周总体持平...............................................113.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格下跌.........................................124.上周行情回顾：板块下跌，跑输大盘........................................................135.附录................................................................................................................145.1.上周重要事件回顾..................................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值......................................................................156.风险提示........................................................................................................15 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体减少 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年4月17日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价777元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）；黄骅港Q5000平仓价694元/吨，较前一周上涨9元/吨（1.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年4月17日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为850元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.6%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为770元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.3%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年4月17日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为731元/吨，较前一周上涨9元/吨（1.2%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为818元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨 内蒙坑口煤价较上一周上涨。截至2026年4月17日，山西大同Q5500动力煤坑口价为620元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.8%）；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价546元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.9%）；陕西 黄陵Q5000坑口价为590元/吨，较前一周下跌10元/吨（-1.7%）。 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周部分下跌 截至2026年4月17日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤133.90美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、下跌6.60美元/吨（-4.70%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周上涨，国产煤成本低于澳煤。截至2026年4月16日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价89美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（0.6%）。截至2026年4月17日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低95元/吨，较前一周下跌3元/吨（2.7%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周持平、Q3800煤价较前一周持平。截至2026年4月16日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价60美元/吨，较前一周上涨0美元/吨（0.1%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价48美元/吨，较前一周上涨0美元/吨（0.4%）。 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少 秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少。截至2026年4月17日，秦皇岛库存570万吨，较前一周减少63.0万吨（-10.0%）。截至2026年4月13日CCTD北方主流港口库存为3530.9万吨，较前一周减少0.3万吨（0.0%）；南方港库存3208.5万吨，较前一周减少2.7万吨（-0.1%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI上涨。。截至2026年4月17日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为61.5元/吨、42.4元/吨，较前一周变化分别为：上涨1.9元/吨（3.2%）、上涨3.9元/吨（10.1%）；截至2026年4月17日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为19.84美元/吨、10.29美元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.91美元/吨（4.80%）、上涨0.36美元/吨（3.67%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 cc数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量增加，锚地船舶增加。截至2026年4月17日，秦皇岛港铁路调入量51.6万吨，较前一周增加2.0万吨（4.0%）；港口吞吐量61.6万吨，较前一周增加5.0万吨（8.8%）；截至2026年4月17日，秦皇岛港锚地船舶数31艘，较前一周增加1艘（3.3%）；预到船舶数7艘，较前一周减少3艘（-30.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年3月环比上涨 2026年4月，北方港电煤Q5500年度长协价为685元/吨，较上月上涨3元/吨（0.4%）；截至2026年4月17日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价700元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.1%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50%+(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期持平，NCEI指数较上期持平。2026年4月15日，环渤海动力煤(Q5500K)693元/吨，较上期上涨0元/吨（0.0%）；截至2026年4月17日，NCEI(5500k):综合指数695元/吨，较上期上涨0元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体有涨有跌，海外煤价总体有涨有跌 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周有涨有跌，海外煤价总体有涨有跌 2.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨 港口焦煤价格总体较前一周上涨。截至2026年4月17日，京唐港主焦煤库提价（山西