普利特钠电更新钠电储能核心标的技术出货量和在手订单领先性能聚焦聚

储能电芯，能量密度可做到115Wh/kg，倍率2C/6C，循环次数可做到10000次+。 成本：当前全成本5毛+；今年全成本有望降到4毛+ 后续行业规模化起量、供应链配套完善，总成本有望降到2.8-3.5毛。 下游应用 普利特钠电更新：钠电储能核心标的，技术、出货量和在手订单领先性能：聚焦聚阴离子，大圆柱主要用于汽车启停，方形主要做储能，其中160-190Ah储能电芯，能量密度可做到115Wh/kg，倍率2C/6C，循环次数可做到10000次+。 成本：当前全成本5毛+；今年全成本有望降到4毛+。 后续行业规模化起量、供应链配套完善，总成本有望降到2.8-3.5毛。 下游应用及客户：1）储能：国内大储客户南方电网、华能，工商储澳洲/欧洲/日本客户；2）特种车辆：小松、三菱等。 3）启停：启停后装市场客户FF、LT等，未来会拓展前装市场，从欧美主机厂开始拓展；4）AIDC：公司从22年底开始与核心客户开始一起研发钠电在AIDC和储能领域的应用，具备先发优势，目前已商用国内首个数据中心聚阴离子钠电项目。 产能：四川内江规划钠电6GWh产能，一期2GWh预计今年9月投产，后续看行业情况再进一步扩产。 另外海四达电源现有10GWh产线可锂电、钠电共线。 出货&订单：25年交付400MWh，在手订单目前2-3GWh，未来2-3年内交付，其中预计60%是储能，预计今年出货至少1-1.5GWh。 盈利预测与估值：公司传统主业改性材料盈利稳定增长，我们预计今年有望贡献4.5亿利润；LCP薄膜开始批量供应国内头部消费电子客户，有望贡献几千万利润，国产替代空间广阔；另外海四达电池业务贡献8kw左右利润，公司合计盈利有望达6亿，对应30x 26年P/E。 鉴于公司LCP与钠电的行业地位，后续弹性较大。