煤炭行业周报：焦炭第二轮提涨基本落地，煤炭板块持续积蓄力量

——东方证券煤炭行业周报（20260413-20260419） 核心观点 ⚫焦炭第二轮提涨基本落地，煤炭板块持续积蓄力量。（1）本周，焦炭第二轮提涨基本落地，焦化企业仍有提涨第三轮预期；（2）近期，在地缘局势缓和的背景下，申万煤炭开采指数明显跑输沪深300，考虑到目前正处于煤炭行业季节性的淡季，且煤价仍维持缓步上涨的态势，旺季煤价涨幅有望超出预期。 ⚫动力煤：供需维持平稳，预计淡季煤价窄幅震荡。（1）当前煤炭行业供需维持平稳，短期在大秦线检修的背景下，港口库存延续回落态势，港口煤价下调压力较小；（2）值得注意的是，目前沿海八省电煤日耗水平显著高于过去5年水平，目前电厂煤炭库存已明显低于去年同期水平的状态下，今年电厂季节性采购可能较往年提前；（3）4-5月是煤炭需求传统淡季，通常煤价会面临一定的下行压力，考虑到今年需求较好且短期铁路发运受阻，预计淡季动力煤价格维持窄幅震荡走势。 蒋山执业证书编号：S0860525110006jiangshan2@orientsec.com.cn0755-82819271 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫焦煤：库存维持稳定，现货价格窄幅波动。（1）截至4月17日，本周独立焦化厂焦煤库存852万吨，环比+0.8%，样本钢厂焦煤库存779万吨，环比-0.7%；（2）截至4月17日，柳林低硫主焦煤价格为1508元/吨，环比+8元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为251美元/吨，环比-4美元/吨；（3）短期焦煤供给、需求维持稳定，上游、下游库存均处于较低水平，供需矛盾不大的情况下，短期现货价格预计维持窄幅波动状态。 地缘局势缓和导致股价回调，煤炭行业基本面支撑仍在：——东方证券煤炭行业周报（20260406-20260412）2026-04-12动力煤价格短暂承压后有望进一步上行：——东方证券煤炭行业周报（20260330-20260405）2026-04-05钢厂、焦化厂进一步补库，焦煤现货价格如 期 上 涨 ：— —东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260323-20260329）2026-03-29 ⚫焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至4月17日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值为1.40，本周该值低位回升。 投资建议与投资标的 投资建议：短期地缘局势缓和导致煤炭股价回调，实际上港口动力煤价格并没有明显回落，在大秦线检修、电厂采购较好的情况下，港口煤价向下有较强支撑，煤炭行业基本面并不悲观，我们认为回调是板块布局良机，仍优先看好焦煤板块的配置价值，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 目录 动力煤价格：国内港口煤价进一步上行..............................................................................5国际能源价格：海外油、气价格回落..................................................................................6焦煤价格：本周焦煤期货、现货价格均回调.......................................................................6供给：动力煤开工率稳定，焦煤开工率上行.......................................................................7需求：铁水产量维持去年同期水平、水泥开工率回落.........................................................7库存：港口库存继续回落，焦煤矿井库存持续处于极低水平..............................................8发运：大秦线检修持续，港口发运需求较好.....................................................................10 行情回顾......................................................................................................11 投资建议......................................................................................................11 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：秦皇岛港口动力煤现货价格回升（5500大卡，元/吨）......................................................5图2：陕西榆林动力煤坑口价上涨（5800大卡，元/吨）.............................................................5图3：山西大同南郊动力煤坑口价上涨（5500大卡，元/吨）......................................................5图4：内蒙古鄂尔多斯电煤坑口价上涨（5500大卡，元/吨）......................................................5图5：印尼卡里曼丹动力煤价格横盘（4200大卡，美元/吨）......................................................5图6：澳洲纽卡斯尔动力煤价格上涨（5500大卡，美元/吨）......................................................5图7：布伦特原油价格回落（美元/桶）........................................................................................6图8：欧洲天然气期货结算价格回落（欧元/兆瓦时）...................................................................6图9：焦煤期货主力合约收盘价反弹（元/吨）.............................................................................6图10：柳林低硫主焦价格指数回升（元/吨）...............................................................................6图11：焦煤期货与港口5500大卡动力煤价格比值处于历史低位.................................................6图12：462家动力煤矿山产能利用率维持稳定（%）..................................................................7图13：523家炼焦煤矿山开工率上行（%）.................................................................................7图14：铁水日均产量维持去年同期水平（万吨）.........................................................................7图15：水泥熟料产能利用率回落（%）.......................................................................................7图16：主要城市平均气温处于同期正常水平（℃）.....................................................................7图17：三峡出库流量开始季节性回升（立方米/秒）....................................................................8图18：30大中城市商品房成交面积回落（万平方米）................................................................8图19：秦皇岛港煤炭库存回落（万吨）.......................................................................................8图20：黄骅港煤炭库存回落（万吨）...........................................................................................8图21：曹妃甸港煤炭库存回落（万吨）.......................................................................................8图22：京唐港煤炭库存处于同期中位水平（万吨）.....................................................................8图23：广州港煤炭库存继续上升（万吨）...................................................................................9图24：160家动力煤矿库存处于同期高位水平（万吨）..............................................................9图25：六大发电集团煤炭库存回落至同期中位水平（万吨）.......................................................9图26：炼焦煤港口库存处于同期中位（万吨）............................................................................9图27：523家炼焦煤矿库存处于同期极低水平（万吨）..............................................................9图28：独立焦化厂炼焦煤库存回升（万吨）..............................................................................10图29：样本钢厂炼焦煤库存回落（万吨）.................................................................................10图30：CBCFI煤炭综合运价指数回升（点）..................................