季末能繁母猪、牛存栏再降，Q1宠物电商数据继续分化

主要观点： 全国能繁母猪存栏量降至3904万头，农业部再次召开生猪座谈会 ①生猪价格大幅反弹至9.48元/公斤。本周六，全国生猪价格9.48元/公斤，周环比+8.8%。涌益咨询(4.10-4.16)：全国90公斤内生猪出栏占比3.32%，周环比-0.05pct；50公斤二元母猪价格1402元/头，周环比持平，同比-14.2%；规模场15公斤仔猪出栏价312元/头，周环比+2.0%，同比-52.7%；高胎淘母、低胎淘母折扣价75.1%、86.7%，仍处于偏高水平，市场暂未出现恐慌性淘汰；②生猪出栏均重继续回落。涌益咨询(4.10-4.16)：全国出栏生猪均重128.46公斤，周环比-0.15公斤，较2024年、2025年同期分别+2.21公斤、-0.48公斤；150kg以上生猪出栏占比4.79%，周环比+0.09pct，较2024年、2025年同期-1.74pct、-0.05pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.61元/斤、1.08元/斤；③2026Q1上市猪企出栏量同比+10.5%。2026年3月，19家上市猪企出栏量1,797万头，同比+11.6%。2026Q1，19家上市猪企出栏量4,840万头，同比+10.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原1836（育肥猪）、温氏934（育肥猪）、新希望412、德康农牧（育肥猪）273、正邦262、天邦食品181、唐人神142、大北农（控股公司）135、巨星农牧116、天康生物90、华统股份88、神农集团84、京基智农67、立华股份55、东瑞48、金新农46、罗牛山18、正虹科技2；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦59%、东瑞54%、巨星农牧42%、金新农39%、京基智农37%、华统股份32%、大北农（控股公司）29%、罗牛山28%、天邦食品22%、德康农牧18%、立华股份14%、温氏14%、唐人神12%、正虹科技12%、天康生物11%、牧原0%、神农集团-2%、新希望-2%；④1季末全国能繁母猪存栏量降至3904万头，农业部再次召开生猪座谈会。农业农村部于本周五再次召开生猪产业发展座谈会，要求切实抓好生猪产能综合调控，稳定生猪市场预期，推动价格合理回升，促进生猪产业高质量发展；ii）从疫情层面看，南非1型口蹄疫已在我国新疆、甘肃等地引发疫情。该型口蹄疫传播途径包括接触传播、消化道传播及呼吸道传播，可通过气溶胶扩散；传播速度快，幼畜病死率可达50%以上，潜伏期最长约14天，其临床症状与国内流行的O型口蹄疫无明显差异，易导致漏诊。我们需持续密切关注南非1型口蹄疫对生猪养殖业的影响；iii)从市场层面看，生猪自繁自养已连亏十周，本周五亏损扩大至446.23元，行业再次迎来去产能；统计局本周公布，2026年一季末，全国能繁母猪存栏量降至3904万，较年初-1.4%。我们预计，随着行业持续大幅亏损，及政策逐步落实，2026Q2、Q3生猪产能将加速去化；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,920元、温氏股份2,026元、新希望2,258元、德康农牧2,469元、天康生物3,433元、立华股份2,132元、天邦1,028元、正邦3,618 报告日期：2026-4-18 1.华安农业周报：自繁自养头均亏损逾420元，南非1型口蹄疫添变数2026-4-122.华安农业周报：本周生猪价格跌破9元，自繁自养头均亏损近400元2026-4-5 元、巨星2,070元、神农5,137元、东瑞2,303元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。 白羽鸡父母代价格升至约50元，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 ①白羽鸡父母代价格升至约50元/套。本周五，鸡产品价格8,850元/吨，周环比持平，同比-1.1%。2026年第13周（3.30-4.5）：在产祖代种鸡存栏量148.83万套，周环比+2.2%，处于2019年以来同期最高；在产父母代种鸡存栏量2280.28万套，周环比+3.1%，低于2025年同期水平，但仍处于2019年以来同期高位；父母代鸡苗销量168.45万套，周环比-9.0%，同比-1.2%；父母代鸡苗价格49.83元/套，周环比+5.9%，同比+26%；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。4月17日，三黄鸡均价16.15元/公斤，周环比+0.1%，同比+3.3%；4月16日，青脚麻鸡均价5.5元/斤，周环比-5.2%，同比+7.8%。 我国牛存栏已累计下降10.8%，2026Q2牛价有望快速上行 ①牛存栏下降是牛价大涨的先行指标。i）2006-2008年，牛期末存栏累计下降8%，2007年1月-2008年12月牛价大涨67%；ii）2010-2013年，牛期末存栏同比累计下降9%，2012年1月-2013年12月牛价大涨44%；②截至2026年1季末，我国牛存栏已累计下降10.8%。2023年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌，2023-2025年，我国能繁母牛持续去化。2026年一季末，我国牛存栏9373万头，同比-4.0%，较2025年末-2.4%，较2023年末累计-10.8%；③2026Q2牛价有望快速上行。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕到育成牛出栏需要约28个月，我们预计2026Q2我国肉牛价格将快速上行，本轮牛价上涨有望持续至2028年，建议继续关注牛产业链。 2026Q1宠物食品公司电商数据继续分化 ①26Q1，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-4.1%、+13.1%、+71.4%、+36.6%、-19.6%。26Q1，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-4.1%、+13.1%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台销售额同比+71.4%、+36.6%、+19.5%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台销售额同比-19.6%。26年3月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台销售额同比-12.1%、-8.6%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台销售额同比+30.2%、+2.9%、-7.2%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台销售额同比-28.8%。②26Q1，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+52.7%、+36.3%、+16.8%、+34.0%。26Q1，皇家三平台销售额同比+52.7%，蓝氏销售额同比+36.3%，网易严选销售额同比-0.1%，诚实一口销售额同比-10.7%，鲜朗销售额同比+16.8%，渴望销售额同比+34.0%，伯纳天纯销售额同比+8.4%，冠能销售额同比+7.1%，凯锐思销售额同比-13.7%，疯狂小狗销售额同比-23.6%，阿飞和巴弟销售额同比-19.5%，比瑞吉销售额同比-8.9%。 风险提示 疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。 正文目录 1本周行情回顾.........................................................................................................................................................................7 1.1本周农业板块上涨2.41%......................................................................................................................................................71.2农业配置.................................................................................................................................................................................91.3估值.........................................................................................................................................................................................9 2行业周数据...........................................................................................................................................................................11 2.1.1玉米和大豆...................................................................................................................................................................112.1.2小麦和稻谷...................................................................................................................................................................152.1.3糖...................................................................................................................................................................................172.1.4棉花...............................................................................................................................................................................18 2.2.1生猪...............................................................................................................................................................................202.2.2白羽肉鸡.......................................................................................................................................................................222.2.3黄羽鸡.........................................................................................................................................................