10月能繁母猪存栏继续下降

本周热点：10月能繁母猪存栏继续下降。10月主要样本已公布能繁母猪存栏情况，协会、涌益、卓创、钢联环比均下降，降幅分别为-0.90%、-0.85%、-0.26%、-0.35%，但降幅与上月相比快慢并不一致，卓创降幅收窄0.9pct；协会、钢联收窄幅度较小分别为0.1pct、0.06pct；涌益降幅则扩大0.6pct。从各样本特点不难看出，规模场占比相对较高的样本10月能繁母猪存栏降幅偏弱，反映在10月猪价下，散户悲观情绪偏高而规模企业整体仍具备一定韧性。持续偏弱的产能去化正在加剧明年上半年的供应压力，且春节后往往是猪肉消费的淡季，猪价表现或难言乐观，生猪养殖业资金压力和经营难度或加大，关注后续主动去产节奏。 生猪养殖：本周猪价全国瘦肉型肉猪出栏价14.35元/kg，较上周下跌3.5%，供强需弱继续主导猪价运行，猪价上涨动能不足；仔猪价格有所修复，但行情仍旧低迷。随着年关将近和冬季养殖管理难度增加，若猪价持续不及预期则行业容易形成悲观情绪，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格整体回暖，毛鸡、鸡产品分别7.62元/公斤、9.75元/公斤，环比分别上涨1.1%、0.5%。鸡苗本周2.27元/只，较上周上涨2.7%。随着供应反转时点的临近，鸡苗出苗减少与偏弱消费同步影响鸡价走势，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，仍反映下游需求中枢上移或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘0.3个百分点。 本周（2023/11/10）农业板块下跌0.19%，跑输沪深300指数0.3个百分点，其中水产品加工板块涨幅较高，达到9.0%。个股方面，涨幅前三的为国投中鲁、*ST东洋、永顺生物；跌幅前三的为*ST天山、朗源股份、绿康生化。 图表1：本周农业板块跑输大盘0.3个百分点 图表2：本周水产品加工板块上涨9.0% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 10月能繁母猪存栏继续下降。10月主要样本已公布能繁母猪存栏情况，协会、涌益、卓创、钢联环比均下降，降幅分别为-0.90%、-0.85%、-0.26%、-0.35%，但降幅与上月相比快慢并不一致，卓创降幅收窄0.9pct；协会、钢联收窄幅度较小分别为0.1pct、0.06pct；涌益降幅则扩大0.6pct。从各样本特点不难看出，规模场占比相对较高的样本10月能繁母猪存栏降幅偏弱，反映在10月猪价下，散户悲观情绪偏高而规模企业整体仍具备一定韧性。持续偏弱的产能去化正在加剧明年上半年的供应压力，且春节后往往是猪肉消费的淡季，猪价表现或难言乐观，生猪养殖业资金压力和经营难度或加大，关注后续主动去产节奏。 核心观点 生猪养殖：本周猪价全国瘦肉型肉猪出栏价14.35元/kg，较上周下跌3.5%，供强需弱继续主导猪价运行，猪价上涨动能不足；仔猪价格有所修复，但行情仍旧低迷。随着年关将近和冬季养殖管理难度增加，若猪价持续不及预期则行业容易形成悲观情绪，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格整体回暖，毛鸡、鸡产品分别7.62元/公斤、9.75元/公斤，环比分别上涨1.1%、0.5%。鸡苗本周2.27元/只，较上周上涨2.7%。随着供应反转时点的临近，鸡苗出苗减少与偏弱消费同步影响鸡价走势，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，仍反映下游需求中枢上移或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：猪价继续下跌，仔猪价格回暖 本周生猪价格下跌。本周（2023/11/10）全国瘦肉型肉猪出栏价14.35元/kg，较上周下跌3.5%，本周（2023/11/10）猪肉平均批发价20.48元/kg，较上周下跌1.6%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.35元/kg，较上周下跌3.5% 图表5：本周猪肉平均批发价20.48元/kg，较上周下跌1.6% 生猪养殖亏损收窄。本周(2023/11/10)自繁自养头均盈利-216.54元/头，较上周增加29.8元/头；外购仔猪头均盈利-157.82元/头，较上周增加54.68元/头；出售仔猪毛利-231.46元/头，较上周增加10.44元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-216.54元/头，外购仔猪头均盈利- 图表7：本周出售仔猪毛利-231.46元/头，较上周增加10.44元/头 生猪体重上升、仔猪价格回暖。上周(2023/11/03)全国白条猪肉平均宰后均重91.17公斤，周环比上升0.1%；本周(2023/11/10)15kg仔猪全国市场价18.86元/公斤，较上周上涨3.8%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.17公斤，周环比上升0.1% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价18.86元/公斤，较上周上涨3.8% 家禽：白鸡价格回升，黄鸡价格下跌 商品代鸡苗价格回升。上周（2023/11/03）父母代鸡苗价格53.61元/套，周环比上涨8.9%；本周(2023/11/10)肉鸡苗价格2.27元/只，较上周上涨2.7%。 图表10：上周父母代鸡苗价格53.61元/套，周环比上涨8.9% 图表11：本周肉鸡苗价格2.27元/只，较上周上涨2.7% 肉鸡及鸡肉价格上涨。本周（2023/11/10）主产区白羽肉鸡平均价7.62元/公斤，较上周上涨1.1%；主产区鸡产品平均价9.75元/公斤，较上周上涨0.5%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.62元/公斤，较上周上涨1.1% 图表13：本周鸡产品平均价9.75元/公斤，较上周上涨0.5% 养殖亏损收窄，屠宰利润减少。本周（2023/11/10）父母代种鸡养殖利润-0.43元/只，较上周增加0.06元/只；肉鸡养殖利润-2.75元/只，较上周增加0.11元/只；屠宰利润0.41元/只，较上周减少0.11元/只。 图表14：本周父母代种鸡、肉鸡养殖利润分别-0.43元/只、-2.75元/ 图表15：本周屠宰利润0.41元/只，较上周减少0.11元/只 快速、慢速型黄羽肉鸡价格下跌。本周（2023/11/10）快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为11.88元/公斤、12.18元/公斤、16.58元/公斤，较上周分别-4.2%、-4.8%、-1.5%。 图表16：本周快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为11.88元/公斤、12.18元/公斤、16.58元/公斤 817鸡苗价格下跌。本周(2023/11/10)主产区817鸡苗平均价0.73元/只，较上周上涨1.4%；主产区817肉杂鸡平均价8.38元/公斤，较上周上涨0.6%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.73元/只，较上周上涨1.4% 图表18：本周817肉杂鸡平均价8.38元/公斤，较上周上涨0.6% 大宗：内糖价格反弹，鱼粉价格下跌 图表19：本周国内玉米现货价2693.25元/吨，较上周上涨0.3% 图表20：本周CBOT玉米收盘价464.00美分/蒲，较上周下跌2.9% 图表21：本周国内小麦现货价3022.22元/吨，与上周持平 图表22：本周CBOT小麦收盘价576.00美分/蒲，较上周上涨0.5% 图表23：本周国内粳稻现货价3040元/吨，与上周持平 图表24：本周CBOT糙米收盘价1674美分/英担，较上周上涨5.1% 图表25：本周国内大豆现货价4957.89元/吨，与上周持平 图表26：本周CBOT大豆收盘价1348.50美分/蒲，较上周下跌0.4% 图表27：本周国内豆粕现货价4239.71元/吨，较上周下跌0.4% 图表28：本周国内一级豆油现货价8533.33元/吨，较上周下跌0.4% 图表29：本周进口四级菜油现货价8682.5元/吨，较上周下跌2.3% 图表30：本周24度棕榈油现货价7361.67元/吨，较上周下跌0.6% 图表31：本周柳州白糖现货价7250元/吨，较上周上涨0.7% 图表32：本周ICE11号糖27.33美分/磅，较上周下跌1.6% 图表33：本周国产鱼粉现货价13100元/吨，较上周减少5% 图表34：本周进口鱼粉现货价15663.04元/吨，较上周下跌1.2% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。