东方证券拟通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权。交易方式包括:发行购买百联集团、上海国际集团投资、上海国际集团、上海城投集团持有的股权,以及通过发行股份及支付现金购买国泰海通持有的股权。上海证券是上海国际集团核心成员企业,2025年营业收入、归母净利润、总资产、净资产分别为34、13、958、198亿元。
拟合并后,东方证券总资产规模将提升至第10名。盈利预测显示,2026-2028年归母净利润增速为17%/10%/10%,BPS为9.97/10.63/11.36元,现价对应PB为0.94/0.88/0.82倍,维持“买入”评级。
证券行业供给侧改革持续深化,预计行业集中度将进一步提高。风险提示包括宏观经济大幅下行和权益市场大幅下行。