行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

国内HNB&尼古丁袋开放大势所趋，3D打印拓竹X2D正式发布

2026-04-18 赵中平,毕先磊,唐执敬国金证券 Michael Wong 香港继承教育

投资逻辑

潮玩：泡泡玛特上海潮玩嘉年华将打破固有模式，从展馆走向街头，深度互动，有望获客并巩固情感联结；布鲁可发布4月新品预告，布局成人向&其他潜力IP，拓展泰国及东南亚市场。
新型烟草：吉尔吉斯斯坦拟将电子烟进口禁令再延长6个月，印尼计划自7月起实施电子烟监管新规；英美烟草称2025年达成既定目标，无烟产品消费者同比增长逾15%，Zone与Nicokick继续围绕NASCAR赛事推广新品。
家居：内销方面，30大中城市商品房成交面积同比下滑，但上海3月二手房网签量创近五年新高，市场活跃度回升有望带动家居消费需求改善；外销端，中国家具出口金额同比+67.83%，越南家具出口金额同比+14.95%。
造纸包装：成品纸价格延续下行，但下半周市场出现止跌企稳迹象，龙头纸企取消保价并发布涨价函，华南地区需求好转，下游二级厂库存低位存刚性补库需求；26年3月份，饮料、烟酒、粮油食品社零分别+8.2%/+7.7%/+9.5%，多数消费品类增速表现良好，包装需求有望持续修复。
个护+AI眼镜：百亚股份26Q1释放出一定的修复信号，净利润扭转了此前连续三个季度同比下滑趋势；千问AI眼镜旗舰款S1正式现货开售，主打带屏显的AI体验，支持AI同声传译、近眼导航、会议纪要生成等功能。
小米集团：手机市场继续领跑，全球市场26Q1出货量为289.7百万台，同比-4.1%；小米AI Agent能力获权威认证，进一步夯实人车家全生态AI入口地位。
宠物食品：3月主流电商平台宠物食品GMV25.2亿元，同比-3.8%，M1-M3同比+10%；分平台看，抖音保持正增长3月+12%，天猫/京东增速转负3月-9%/-7%。
银发经济：五部门联合发布《人工智能人化互动服务管理暂行办法》，鼓励拟人化互动服务创新发展；上海市商务委员会印发《2026年上海市扩消费行动方案》，支持商业综合体、商圈打造银发友好型购物场景。
AI+3D打印：拓竹X2D将双喷头系统从万元级下沉至四千元档位，降低多色打印的使用门槛；拓竹与思看科技合作开发消费级3D扫描仪，完善3D打印生态的数据输入环节；四川省十五五规划将3D打印列入重点培育的新兴产业赛道。