石化周报：霍尔木兹海峡运量或有上升致油价回落，供应全面恢复仍需时间

霍尔木兹海峡运量或有上升致油价回落，供应全面恢复仍需时间 glmszqdatemark2026年04月19日 推荐 霍尔木兹海峡运量或有上升致油价回落，供应全面恢复仍需时间。4月17日，伊朗外长表示，伊朗港口和海事组织已宣布，在停火剩余期间，所有商业船只通过霍尔木兹海峡的通道将完全开放，而后，特朗普也在社交平台发文称：“霍尔木兹海峡已完全开放，准备好进行商业活动和全面通行，但针对伊朗的海上封锁将继续全面有效，直到我们与伊朗的交易100%完成。”此外，一名伊朗高级官员表示，伊朗与美国有望在未来几天内达成一项初步协议，并可能延长当前停火安排。然而，4月18日，伊朗最高国家安全机构称，只要敌方实施海上封锁，伊朗将视其为违反停火协议，并将阻止霍尔木兹海峡的有条件和有限开放。在停火和霍尔木兹海峡恢复通行的预期下，油价本周有所回落，但考虑到冲突仍在反复，且中东的产油和炼油能力需要三到六个月才能完全恢复到战前水平，卡塔尔液化天然气出口设施的修复则需要数年时间，因此，我们预期能源供应问题短期未必能得到解决，油价中枢仍将维持在90~100美元/桶。 维持评级 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 三大石油机构大幅下调26年供给预期。据国际石油机构4月月报，1）EIA：26年供给、需求增速预期分别下调276、64万桶/日，26年全球供给、需求预测分别为10427、10456万桶/日，缺口29万桶/日。2）OPEC：26年非DOC供给、全球需求增速预期基本维持不变，26年非DOC供给、全球需求预测分别为6359、10653万桶/日，若DOC维持26Q1的3993万桶/日的石油产量，则全球石油供需存在缺口300万桶/日。3）IEA：26年供给、需求增速预期分别下调260、72万桶/日，全球供应过剩预期量从246万桶/日下修至41万桶/日。 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 美元指数下降；布油期货价格下跌、现货价格下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至4月17日，美元指数收于98.23，周环比-0.47个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为90.38美元/桶，周环比-5.06%，现货价99.41美元/桶，周环比-21.47%；WTI期货结算价为83.85美元/桶，周环比-13.17%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为2.68美元/百万英热单位，周环比+0.83%；东北亚LNG到岸价格为16.18美元/百万英热，周环比-4.22%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降，原油库存下降。截至4月10日，1）原油产量方面，美国原油产量1360万桶/日，周环比持平。2）成品油产量方面，美国炼油厂日加工量1604万桶/日，周环比-21万桶/日；炼厂开工率89.6%，周环比-2.4pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为976/197/487万桶/日，周环比+39/+6/-17万桶/日。3）库存方面，美国战略原油储备40918万桶，周环比-414万桶；商业原油库存46380万桶，周环比-91万桶。 投资建议：我们推荐以下三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气、中曼石油；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 相关研究 1．石化周报：美伊同意有条件停火两周，关注后续谈判进展-2026/04/122．石化周报：地缘冲突持续，关注曼德海峡后续动态-2026/04/053．石化周报：地缘冲突持续，澳洲气候因素或加剧能源危机-2026/03/294．石化周报：中东局势直接牵连能源生产设施，关注美国下一步行动-2026/03/225．石化周报：释储无法弥补供给缺口，油价具备持续上涨空间-2026/03/15 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................52.1板块表现..............................................................................................................................................................................................52.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74本周公司动态........................................................................................................................................................105石化产业数据追踪.................................................................................................................................................135.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................135.2原油供给............................................................................................................................................................................................155.3原油需求............................................................................................................................................................................................165.4原油库存............................................................................................................................................................................................185.5天然气库存........................................................................................................................................................................................205.6炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................25插图目录..................................................................................................................................................................26表格目录..................................................................................................................................................................27 1本周观点 霍尔木兹海峡运量或有上升致油价回落，供应全面恢复仍需时间。4月17日，伊朗外长表示，伊朗港口和海事组织已宣布，在停火剩余期间，所有商业船只通过霍尔木兹海峡的通道将完全开放，而后，特朗普也在社交平台发文称：“霍尔木兹海峡已完全开放，准备好进行商业活动和全面通行，但针对伊朗的海上封锁将继续全面有效，直到我们与伊朗的交易100%完成。”此外，一名伊朗高级官员表示，伊朗与美国有望在未来几天内达成一项初步协议，并可能延长当前停火安排。然而，4月18日，伊朗最高国家安全机构称，只要敌方实施海上封锁，伊朗将视其为违反停火协议，并将阻止霍尔木兹海峡的有条件和有限开放。在停火和霍尔木兹海峡恢复通行的预期下，油价本周有所回落，但考虑到冲突仍在反复，且中东的产油和炼油能力需要三到六个月才能完全恢复到战前水平，卡塔尔液化天然气出口设施的修复则需要数年时间，因此，我