中炬高新2026年一季报点评
核心观点：
公司2026年一季度业绩有所好转，收入端表现积极，扣非归母净利润同比增长32.49%，主要得益于调味品主业复苏及改革成效显现。利润率修复，毛利率同比提升3.7个百分点至42.42%，扣非归母净利率达到18.07%。核心产品酱油、鸡精鸡粉、食用油收入分别同比增长13.1%、25.77%、112.99%，经销商数量优化调整。
关键数据：
- 2026Q1收入13.2亿元，同比增长19.88%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长32.49%。
- 毛利率42.42%，同比+3.7pct；期间费用率相对稳定，销售/管理/财务费用率分别为8.63%/10.7%/0.23%。
- 合同负债1.08亿元，同比+0.31亿元。
研究结论：
公司改革或见成效，内生增长与外延扩张双轮驱动。预计2026-2028年EPS分别为0.92/1.00/1.07元，维持“增持”评级，目标价27.6元（30倍PE）。期待公司深化改革，理顺经营，早日实现价值修复。
风险提示：食品安全、产业政策调整等。
