中东冲突缓和,霍尔木兹海峡封锁持续,但市场逐渐脱敏。投资预期差在于短期原料短缺可能带来的景气度长期化影响。中东冲突加速了全球性供给缺失,加速了下游对高价的接受度和高库存去化,比短期价格脉冲更值得重视。
持续看好我国氯化法钛白粉竞争优势提升,硫磺景气支撑下,氯化法钛白粉成本相对平稳,与硫酸法工艺成本倒挂,有望优化我国硫酸法钛白粉供给格局。我国氯化法产能逐渐成为全球稀缺产能,全球钛白粉成本曲线重塑,地缘扰动加速这一趋势。需求刚性增长及中国产能不可替代性推动钛白粉景气修复,边际成本支撑下,我国氯化法钛白粉龙头超额利润有望扩大。
持续看好化工各子行业景气复苏机遇:
- MDI龙头:万华化学(600309,买入)
- PVC行业:中泰化学(002092,未评级)、新疆天业(600075,未评级)、氯碱化工(600618,未评级)、天原股份(002386,未评级)
- 炼化行业:中国石化(600028,买入)、荣盛石化(002493,买入)、恒力石化(600346,买入)
- 农化产业链:国光股份(002749,买入);新洋丰(000902,买入)、史丹利(002588,未评级)、云图控股(002539,未评级);润丰股份(301035,买入)
- 磷化工:川恒股份(002895,未评级)、云天化(600096,未评级)
- 草酸行业:华鲁恒升(600426,买入)、华谊集团(600623,买入)、万凯新材(301216,买入)
- 氯化法钛白粉龙头:天原股份(002386,未评级)、龙佰集团(002601,增持)
风险提示:需求不及预期;海外市场供需情况变化;油价大幅波动。
投资建议与投资标的:
核心观点:看好我国氯化法钛白粉竞争优势持续提升,维持看好评级。