观点
短期来看，期货市场将主要矛盾从国内农业需求逐步转移至后续出口的预期及预期差。农业需求方面，4月尿素国内农业需求持续释放对基本面形成一定支撑，但由于临近5月，北方整体农业需求预计缓步转弱。出口方面，2025年为劳动节前后产生出口调整，因此由于交易路径依赖，市场产生对出口政策调整的预期，但根据目前信息来看，暂无相关的政策调整或公布，后续进入动态跟踪时间段，市场预计反复交易出口的预期及预期差，投机性较强。
估值
09合约而言，综合评估现货政策限价及仓单注册成本，上方压力位在1960-1970元/吨附近，下方由于国内农业需求及出口投机支撑，支撑位预计在1850-1860元/吨附近。
策略
单边：09合于预计先扬后抑，高位宽幅震荡。由于国内库存偏低，出口政策或仍收紧，建议在估值高位逢高沽空。09合约上方压力1960-1970元/吨（政策压力及仓单压力），09下方静态支撑1850-1860元/吨（现货支撑）；
跨期：9-1月差或先扬后抑，宽幅震荡；
跨品种：暂无；
供应
2025年尿素产能扩张格局延续，2026年全年新增产能651万吨。生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位。原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升。尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态。春耕期间，出口政策收紧；2025年尿素出口数量折纯氮为19612万吨。
需求
农业刚需方面，农业需求季节性走强，4月上旬，中原及东北地区农业春耕需求正在进行，整体内需对价格形成支撑，进入4月下旬农业需求逐步转弱。高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量指标。工业刚需方面，复合肥基本面、三聚氰胺基本面均对尿素需求形成支撑。房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性。
库存
尿素生产企业库存上升，上游去库格局延续。2026年4月15日，中国尿素企业总库存量50.77万吨，较上周期减少4.44万吨，环比减少8.04%。本周期国内尿素企业库存再次下跌，主产销区尿素工厂因货源紧张，处于低库存或无库存状态，库存整体波动偏小，新疆、内蒙等地去库幅度较其他区域明显。下周，国内尿素样本企业总库存量预计：52万吨附近，较本周期库存小幅增加。主产销区尿素企业暂无库存，库存波动偏小，西北、华北、东北部分区域将受需求的阶段性转弱，暂时库存小幅增加，从而影响国内尿素企业库存小涨。
国际尿素
国际尿素价格方面，中国大颗粒尿素FOB、中东大颗粒尿素FOB、波罗的海大颗粒尿素FOB、巴西大颗粒尿素CFR价格均呈现上涨趋势。
