黑色系周报—钢材
2026年4月17日Friday 研究员：李海啸交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完 整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者 http://www.eafutures .com （您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 基本面信息： 1、3月宏观数据显示，房地产、汽车用钢季节性改善；基建用钢保持高位。 2、本期五大材表需环比增长0.84%，产降库降。螺纹钢、线材、冷轧表需增长。 3、这轮反弹主要是因为4月调整后，对5月下游用钢预期环比改善，以及前期估值分位低的修复。 4、热卷仓单量创新高。 观点： 从季节性角度来看，4月整体宏观会偏弱，从用钢角度看，即是房地产、汽车等主要用钢行业将出现环比下滑。这轮反弹主要是因为4月调整后，对5月下游用钢预期环比改善，以及前期估值分位低的修复。 基差角度，螺纹基差偏高；热卷基差修复。 杭州螺纹、热卷库存仍然在历史高位；热卷仓单继续创新高；出口环比改善，但是同比仍然下降较多。 虽然预计5月会有改善，但是产业基本面仍然有很大的压力，因此在价格反弹，利润估值等得以修复后，继续向上还需要新的驱动。 螺纹钢2610合约震荡 热卷2610合约震荡 基本面要点： 需求 •3月房地产+基建用钢量环比+3.96%，同比-6.9%。汽车用钢量连续两月环比+25.43%，同比+2.8%。 •出口端，3月出口环比+16.52%，同比-12.67%。 •五大材表需环比+0.84%，同比-4.75%；螺纹钢表需环比+4.03%，同比-12.94%；热卷表需环比-0.63%，同比-4.14%。 供应 •五大材产量环比-0.37%，同比-1.99%；螺纹钢产量环比-1.14%，同比-7.02%；热卷产量环比+0.33%，同比-3.75%。 库存 •五大材总库存环比-2.66%，同比+11.36%；螺纹钢总库存环比-3.05%，同比+9.38%；热卷总库存环比-1.9%，同比+12.13%。东亚期货 基本面要点： 利润、价格、价差 •螺纹钢华东高炉毛利203（166），华北高炉毛利82（93）；华东谷电5（18），华北谷电37（42），华南谷电4（-17）。 •螺纹钢基差：01合约86（76），05合约143（119），10合约107（94）；热卷基差：01合约-24（-31），05合约14（-6），10合约-6（-20）。 •螺纹钢月差：1-5价差57（52），5-10价差-36（-26），10-01价差-21（-26）；热卷月差：1-5价差38（25），5-10价差-20（-14），10-01价差-18（-11）。 •卷螺价差：01合约190（167），05合约209（185），10合约193（174）。 •*括号内为上期数据。 供需平衡表 下游宏观 行业基本面 1、供需平衡表 1、供需平衡表 1、供需平衡表 2、下游宏观需求-出口（不含钢坯） 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 4、行业基本面-总库存 4、行业基本面-总库存 4、行业基本面-螺纹钢库存 4、行业基本面-螺纹钢分地区库存 4、行业基本面-热卷库存 4、行业基本面-热卷库存 4、行业基本面-热卷分地区库存 4、行业基本面-热卷分地区库存 4、行业基本面-冷卷库存 4、行业基本面-中板库存 4、行业基本面-中板库存 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-期限结构 6、价格-期限结构 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-螺纹钢-钢坯 6、价格-冷热价差 7、仓单 7、仓单 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
