港股走势聚焦两大因素

2026年04月18日 核心观点 ⚫本 周 港 股 行 情 表 现 ：（1）本 周 （4月13日 至4月17日 ） ， 除 泰 国SET指数 ，全 球 主 要 宽 基 指 数 均 呈 现 上 涨 态 势 。港 股 三 大 指 数 均 呈 现 上 涨 态 势 ，恒 生指 数 涨1.03%，恒 生 科 技 指 数 涨3.75%，恒 生 中 国 企 业 指 数 上 涨2.20%。（2）港 股 一 级 行 业 中 ， 本 周8个 行 业 上 涨 ，3个 行 业 下 跌 。 其 中 ， 信 息 技 术 上 涨3.79%、可 选 消 费 上 涨2.80%、金 融 上 涨0.84%，医 疗 保 健 上 涨0.79%；日 常消 费 下 跌1.95%，公 用 事 业 下 跌1.51%，材 料 下 跌0.11%。从 二 级 行 业 来 看 ，本 周 硬 件 设 备 、半 导 体 、可 选 消 费 零 售 、耐 用 消 费 品 涨 幅 居 前 ，日 常 消 费 零 售 、环 保 、 机 械 、 纺 织 服 装 跌 幅 居 前 。 分析师 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 孔玥：kongyue_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525100001 ⚫本 周 港 股 流 动 性 ：（1）本 周 港 交 所 日 均 成 交 额2370.52亿 港 元 ，较 上 周 减 少510.44亿 港 元 。 （2） 本 周 南 向 资 金 累 计 净 流 入257.54亿 港 元 ， 较 上 周 净 流入 额 增 加375.50亿 港 元 。（3）截 至4月15日 的 近7天 ，港 股 中 资 股 中 ，全球 主 动 型 外 资 基 金 净 流 出0.10亿 美 元 ，全 球 被 动 型 外 资 基 金 净 流 入8.07亿 美元 ， 分 别 较 上 周 净 流 入 额 减 少1.26亿 美 元 、 增 加2.83亿 美 元 。 相关研究 2025-12-30，2026年港股投资展望：节奏看“水”，集中靠“质” ⚫港 股 估 值 与 风 险 偏 好 ：（1）截 至2026年4月17日 ，恒 生 指 数 的PE、PB分别 为12.77倍 、1.28倍 ，分 别 处 于2010年 以 来85%、66%分 位 数 水 平 。（2）10年 期 美 国 国 债 到 期 收 益 率 较 上 周 五 下 行4BP至4.31%，港 股 恒 生 指 数 的 风险 溢 价 率 为3.59%，为3年 滚 动 均 值-1.82倍 标 准 差 ，处 于2010年 以 来2%分位 。（3）10年 期 中 国 国 债 到 期 收 益 率 较 上 周 五 下 行5.05BP至1.76%，港 股恒 生 指 数 的 风 险 溢 价 率 为6.09%， 为 均 值 （3年 滚 动 ）-0.05倍 标 准 差 ， 处 于2010年 以 来33%分 位 。 2025-10-30，公募基金三季度持仓有哪些看点？ 2025-09-30，前瞻布局新质生产力主题投资——“十五五”规划展望系列 2025-09-25，“十五五”时期投资机遇前瞻——“十五五”规划展望系列》 2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美风险资产——美联储9月议息会议决议解读 ⚫港 股 走 势 聚 焦两 个 因 素：（1）美 伊 谈 判 结 果 将 是 影 响 短 期 走 势 的 关 键 变 量 ，美 伊 下 一 轮 面 对 面 谈 判 最 快 可 能 于4月20日 恢 复 ，当 前美 伊 冲 突 进 一 步 恶 化的 预 期 被 打 破 ，最 坏 的 情 况 或 已 过 去 ，油 价 下 跌 ，投 机 资 金 撤 离 ，同 时特 朗 普面 临 中 期 选 举 压 力 ，难 以 长 期 承 受 高 油 价 和 高 通 胀 。若 谈 判 顺 利 推 进 ，科 技 板块 仍 有 反 弹 空 间 。（2）同 时 ， 美 元 指 数 近 期从100回 落 至98.23，资 金 回 流新 兴 市 场 ，港 股 流 动 性 改 善。综 合 来 看 ，美 元 回 落 为 港 股 提 供 了 有 利 的 外 部 流动 性 环 境 ， 叠 加 地 缘 风 险 缓 和 的 情 绪 修 复 ， 港 股 正 处 于 有 利 的 时 间 窗 口 。 2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还在买什么？ 2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响如何？——基金销售费用管理新规点评 2025-09-07，港股2025中报业绩点评：盈利能力改善支撑港股上涨 ⚫投 资 策 略 上 应 把 握 三 条 主 线 ：（1）科 技 板 块。随 着地 缘 风 险 溢 价 消 退，如 果美 伊 冲 突发 生实 质 性 缓 和 ，港 股 科 技 作 为 受 风 险 偏 好 影 响 最 大 的 板 块 ，反 弹 弹性 最 强， 建 议 关 注 半 导 体/硬 件 设 备、AI的 互 联 网 龙 头、AI应 用 端 。 （2）创新 药 板 块。BD出 海 趋 势 确 定 性 强 ，业 绩 确 定 性 高。（3）可 选 消 费（ 汽 车 产 业链 ）板 块 。新 能 源 汽 车 板 块 已 超 越3月 反 弹 高 点 ，部 分 个 股 突 破 今 年 高 点 。出海 数 据 强 劲 ， 整 车 及 零 部 件 标 的 有 望 受 益 。 2025-09-05，A股中报业绩有哪些看点？ 2025-08-31，当前A股市场的几点思考 2025-08-20，反内卷中寻投资机会——“十五五”规划展望系列 2025-08-05，七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力 ⚫风 险 提 示 ：国 内 政 策 力 度 及 效 果 不 及 预 期 风 险 ；海 外 降 息 不 及 预 期 风 险 ；市 场情 绪 不 稳 定 风 险 。 目录Catalog 一、本周港股市场回顾............................................................................................................................3 （一）指数涨跌幅....................................................................................................................................3（二）资金流动.......................................................................................................................................4（三）估值与风险溢价..............................................................................................................................6 一、本周港股市场回顾 （一）指数涨跌幅 本 周（4月13日 至4月17日 ），除 泰 国SET指 数 ，全 球 主 要 宽 基 指 数 均呈 现 上 涨 态 势。港 股三 大 指 数 均 呈 现 上 涨 态 势 ， 恒 生 指 数 涨1.03%， 报26160.33点 ； 恒 生 科 技 指 数涨3.75%， 报5042.68点 ； 恒 生 中 国 企 业 指 数 上 涨2.20%， 报8845.02点 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 港 股 一 级 行 业 中 ， 本 周8个 行 业 上 涨 ，3个 行 业 下 跌 。 其 中 ， 信 息 技 术上 涨3.79%、 可 选 消 费上 涨2.80%、金 融上 涨0.84%，医 疗 保 健 上 涨0.79%；日 常 消 费 下 跌1.95%，公 用 事 业下 跌1.51%，材 料下 跌0.11%。从 二 级 行 业 来 看 ，本 周硬 件 设 备 、半 导 体 、可 选 消 费 零 售 、耐 用 消 费 品涨 幅 居 前 ，日 常 消 费 零 售 、 环 保 、 机 械 、 纺 织 服 装跌 幅 居 前 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 港 股 呈 现“ 先 扬 后 抑 ”的 震 荡 格 局 。恒 生 指 数 周 初 在AI算 力 、半 导 体 等 科 技 板 块 带 动 下 强势 突 破26000点 关 口 ，但 随 后 市 场 情 绪 回 落。台 积 电 第 一 季 度 净 利 润5,725亿 元新台 币 ，预 估5,423.8 亿 元新台 币 ；每 股 盈 余 为 新 台 币22.08元 。与 去 年 同 期 相 较 ，2026年 第 一 季 营 收 增 加 了35.1%，税后 纯 益 与 每 股 盈 余 皆 增 加 了58.3%，并 上 调 全 年 营 收 增 速 指 引 、 提 高 资 本 开 支 ， 直 接 验 证 了AI算力 需 求 的 强 劲。港 股IPO火 爆，4月14日 ，“ 杭 州 六 小 龙 ”之 一 的 杭 州 群 核 信 息 技 术 有 限 公 司（简称 “ 群 核 科 技 ” ） 港 股IPO申 购 收 官 。群 核 科 技 此 次 公 开 发 售 获 约1071倍 的 超 额 认 购 ， 融 资 申 购额 达1312亿 港 元 。随 着 科 技 成 长 板 块 情 绪 回 暖 ，前 期 流 入 公 用 事 业 等 防 御 性 板 块 的 资 金 出 现 回 流 。此 外 ， 红 利 指 数 同 步 承 压 ， 高 股 息 资 产 的 短 期 吸 引 力 下 降。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）资金流动 从 情 绪 指 标 看 ，本 周 港 交 所 日 均 成 交 额2370.52亿 港 元 ，较 上 周减 少510.44亿 港 元 。本 周 日 均沽 空 金 额 为288.89亿 港 元 ， 较 上 周 减 少80亿 港 元 ； 沽 空 金 额 占 成 交 额 比 例 的 日 均 值 为12.22%，较 上 周 减 少0.66个 百 分 点 。 流 动 性 指 标 方 面 ， 本 周 南 向 资 金 累 计 净 流入257.54亿 港 元 ， 较 上 周 净 流 入 额增 加375.50亿 港元 。 截 至4月17日 的 近7天 ，大 幅 净 买 入 ： 泡 泡 玛 特(09992.HK)24.55亿 港 元 ； 中 国 海 洋 石 油(00883.HK)18.47亿 港 元 ；阿 里 巴 巴-W(09988.HK)17.11亿 港 元 ；中 芯 国 际(00981.HK)12.70亿 港元 。 大 幅 净 卖 出 ： 腾 讯 控 股(0700.HK)27.01亿 港 元 ； 吉 利 汽 车(00175.HK)8.95亿 港 元 ； 长 飞 光 纤光 缆(06869.HK)5.45亿 港 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截 至4月15日 的 近7天 ，港 股 中 资 股 中 ，全 球 主 动 型 外 资 基 金 净 流出0.10亿 美 元 ， 全 球 被 动型 外 资 基 金 净 流 入8.07亿 美 元 ， 分 别 较 上 周 净 流 入 额减 少1.26亿 美 元 、 增 加2.83亿 美 元 。 截 至4月15日 的 近7天 ，香 港 本 地 股 中 ，全 球