石油化工行业周报：高波动持续，关注4月下旬美军事动向

本周行情综述 ◼原油：因美媒Axios报道称，美国拟解冻200亿美元资金换取伊朗放弃铀浓缩活动。其后，伊朗外长发帖表示，根据黎巴嫩停火协议，所有商船在停火剩余时间内，按照伊朗港口和海事组织已经公布的协调路线，通行霍尔木兹海峡完全开放。受此影响，原油下跌，风险资产价格上涨。但周六伊朗军方再次表态，因美国“违背承诺”，伊方已恢复对霍尔木兹海峡的控制。展望后市，我们认为当前表态与过往并无不同。双方仍处谈判期但要价相差较大。考虑到布什号航母及两栖登陆舰拳师号4月下旬抵达作战区域，不排除阶段性冲突升级风险。但长期看，战争升级也是双方要价的手段，终局仍是谈判。市场定价极端情形出现概率正在降低，避险情绪在没有新驱动下或难以超过此前高点。现货与期货割裂状态短期会持续。截止4月16日，WTI现货收于94.69美元，环比-3.18美元；BRENT现货收于116.63美元，环比-15.82美元。EIA4月10日当周商业原油库存环比-91.3万桶，前值+308.1万桶。其中库欣原油环比-172.7万桶，前值+2.4万桶。汽油库存环比-632.8万桶，前值-158.9万桶。炼厂开工率环比-2.4%至89.6%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量1359.6万桶/天，美国净进口数据环比-97%。截至4月10日当周，美国活跃石油钻机数环比持平至411部。 ◼炼油：汽油受五一节前出行及备货预期带动，终端消耗逐步提升，需求小幅回暖；柴油刚需平稳，工矿、物流开工维持正常，整体以刚需支撑为主。国内主营炼厂平均开工负荷为69.38%，较上周下跌0.65个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为55.93%，较上周上涨2.16个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为175.01元/吨，较上周期下跌0.5元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1150.1元/吨，较上周期下跌2232.51元/吨。批零利润价差方面，零售限价暂未调整，本周汽柴油价格纷纷走跌，故汽柴油零批价差宽幅拉大。零批价格具体来看，零批价差方面周内汽油零批价差1555元/吨，前值533元/吨，周内上涨1022元/吨，涨幅191.74%；柴油零批价差1076元/吨，前值为451元/吨，上涨625元/吨，涨幅138.58%。 ◼聚酯：PXN价差回升至250美元/吨附近，PTA行业加工费为54.58元/吨。复苏节奏偏缓，下游需求市场或仍维持观望情绪之中，表现不容乐观。涤纶POY150D平均盈利水平为856.495元/吨，较上周平均毛利上涨196.705元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为726.495元/吨，较上周平均毛利上涨266.705元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为0元/吨，较上周平均毛利上涨50元/吨。PX方面，美伊地缘局势暂缓，石脑油价格延续跌势，而PX价格上涨，PXN得以修复，截至本周四，PXN价差回升至250美元/吨附近，MX-PX价差同步走扩，提升至130美元/吨上方。PTA方面，周内PTA加工费低位震荡。周内PTA市场均价有所下滑，而PX市场重心也有所下移，但受其自身消息面影响，价格跌幅明显小于PTA价格跌幅，故PTA加工费不断被压缩，行业利润处于亏损状态，周内加工费整体维持在300元/吨以下震荡。截至4月15日，PTA行业加工费为54.58元/吨。 ◼烯烃：乙烯市场，截至4月15日收盘，CFR东南亚收盘价格1475美元/吨，较上周末价格持稳。近期场内部分装置按计划检修，乙烯供应不多。下游择低少量补入，买盘有限。丙烯市场，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为9155元/吨，较上周同期均价上涨5元/吨，涨幅为0.05%。丙烷脱氢装置开工负荷处于低位，部分装置亦存检修计划，企业库存目前相对可控，下游工厂以及贸易多择低谨慎为主，交易双方多持观市心理。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 内容目录 一、本周市场回顾...............................................................................4二、石化细分板块行情综述.......................................................................6三、风险提示..................................................................................15 图表目录 图表1：本周板块变化情况......................................................................4图表2：石化板块相关标的市场表现..............................................................4图表3：石化相关产品价格跟踪情况..............................................................5图表4：石化产品价差跟踪情况..................................................................6图表5：布伦特原油现货价格....................................................................7图表6：NYMEX天然气期货价格...................................................................7图表7：美国原油及战略原油库存量..............................................................7图表8：美国原油及石油产品库存................................................................7图表9：美国商业原油库存......................................................................8图表10：美国原油及天然气钻机数量.............................................................8图表11：OPEC、美国、俄罗斯原油产量...........................................................8图表12：全球原油产量及钻机数量...............................................................8图表13：美国汽油需求（千桶/日）..............................................................9图表14：美国柴油需求（千桶/日）..............................................................9图表15：美国航煤需求（千桶/日）..............................................................9图表16：美国TSA安检人数（周平均，万人次）...................................................9图表17：美国汽、柴、煤油与燃料油库存量（百万桶）.............................................9图表18：美国炼油厂开工率.....................................................................9图表19：国内主营炼厂开工率（%）.............................................................10图表20：山东地方炼厂开工率（%）.............................................................10图表21：国内主营炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表22：山东地方炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表23：乙烯开工率（%）.....................................................................11图表24：乙烯价格（美元/吨）.................................................................11图表25：乙烯下游开工率（%）.................................................................11图表26：乙烯下游库存（万吨）................................................................11图表27：丙烯酸开工率（%）...................................................................12 图表28：丙烯酸酯开工率（%）.................................................................12图表29：丙烯价格及价差（元/吨）.............................................................13图表30：丙烯酸价格及价差（元/吨）...........................................................13图表31：涤纶长丝库存天数....................................................................14图表32：涤纶长丝开工率（%）.................................................................14图表33：PTA库存天数.........................................................................14图表34：PTA开工率（%）......................................................................14图表35：涤纶长丝下游织机开工率（%）.........................................................14图表36：PX开工率（%）.......................................................................14 一、本周市场回顾 本周石油石化板块跑输上证指数（-5.52%）。本周石油石化各板块涨跌幅分别为油气资源（-3.31%）、石油天然气指数（-3.29%）、油气开采服务指数（-2.24%）、炼油化工指数（-5.18%）、聚酯指数（+0.07%）、烯烃指数（-1.87%）。 二、石化细分板块行情综述 ◼原油： 景气度跟踪：拐点向上。周五原油价格大幅下跌。因美媒Axios报