金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属日报 银河期货研发中心 2017年8月22日 星期二 内容摘要 昨日受市场避险情绪激增的影响，金银获得支撑，在支撑位上方盘整，黄金创11周以来收盘价最高。周一，美韩正式启动“乙支自由卫士”联合军演，由5万名韩军和1.75万名美军参演，这轮军演将持续至8月31日。朝鲜官方媒体称，美韩这场为期十日的联合军事演习是一种挑衅行为，美国若忽视朝鲜的警告，将面临朝鲜的报复。 受此影响，昨日避险情绪激增，很多资金纷纷涌入避险资产，金银价格受到支撑。由于该军事演习将持续十天之久，此后朝鲜方面或将做出回应，若朝鲜也同样采取相关军事行动的话，则市场避险情绪将持续升温，金银价格有望再次冲击上方强压位置。 此外，本周四将召开杰克逊霍尔央行年会，本次会议将至26日结束；美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基都将在会中发表谈话。杰克逊霍尔央行年会将于本周四召开，市场目前普遍预测耶伦和德拉基不会在接下来的会议上发表让人感到意外的言论，因此，近期金银价格受加息预期影响较小。但若他们在与会时发出有关货币政策的重要信号，则市场将迅速反应，从而造成金银价格的剧烈波动。 持仓方面， 8月21日SPDR黄金ETF持仓与上一交易日保持不变，目前为799.29吨；白银ETF持仓从上周数据看有所下滑。ETF成交量没有达到此前的峰值水平，预计从技术面上看，金银价格或将选择最终方向，因此更多投资者或选择谨慎观望。 技术面上看，目前伦敦金或将再次挑战1300强压；伦敦银也将上冲到强压位日线级别的250日均线附近。内盘方面，沪金指数终于突破了280一线的压制，目前280成为沪金指数的强有力支撑，上方强压为285；沪银指数方面，目前受4030一线压制。从行情走势看，内盘金银明显较外盘更为“克制”。 今日晚间将公布美国6月FHFA房价指数月率以及美国8月里奇蒙德联储制造业指数。在目前市场更多关注美朝关系的时候，除非数据公布偏差较大，否则预计对整体走势的影响不大。今日建议持续关注美朝关系动态，尤其是朝鲜方面对美韩军演是否会采取军事反击，这对金银的影响较大。若今日朝鲜选择在军演海域附近发生导弹进行威慑的话，则金银价格或将持续上涨，甚至外盘有望一度突破1300这一重要心理关口。因此，警惕风险事件带来的对金银价格的影响。 近期市场运行逻辑： 虽然美国经济数据表现较差，但强劲的就业数据给美联储加息提供支撑，本周数据面表现较为清淡，但最近风险事件频发，令市场避险情绪激增。本周除了特朗普政府频发的政治事件以外，朝鲜问题、 中印边境的局势依然需要持续关注。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、朝鲜、中东、中印局势等相关事件）； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）。 美韩军演再燃市场避险情绪 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 消息回顾： 相关数据： 7808008208408608802017-05-112017-06-112017-07-112017-08-11SPDR黄金ETF持有量(吨) 1000010200104001060010800110002017-05-112017-06-112017-07-112017-08-11SLV白银ETF持仓量(吨) 事件影响美韩军演利多 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行情走势回顾 昨日受市场避险情绪激增的影响，金银获得支撑，在支撑位上方盘整，黄金创11周以来收盘价最高。周一，美韩正式启动“乙支自由卫士”联合军演，由5万名韩军和1.75万名美军参演，这轮军演将持续至8月31日。朝鲜官方媒体称，美韩这场为期十日的联合军事演习是一种挑衅行为，美国若忽视朝鲜的警告，将面临朝鲜的报复。 受此影响，昨日避险情绪激增，很多资金纷纷涌入避险资产，金银价格受到支撑。由于该军事演习将持续十天之久，此后朝鲜方面或将做出回应，若朝鲜也同样采取相关军事行动的话，则市场避险情绪将持续升温，金银价格有望再次冲击上方强压位置。 此外，本周四将召开杰克逊霍尔央行年会，本次会议将至26日结束；美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基都将在会中发表谈话。杰克逊霍尔央行年会将于本周四召开，市场目前普遍预测耶伦和德拉基不会在接下来的会议上发表让人感到意外的言论，因此，近期金银价格受加息预期影响较小。但若他们在与会时发出有关货币政策的重要信号，则市场将迅速反应，从而造成金银价格的剧烈波动。 持仓方面， 8月21日SPDR黄金ETF持仓与上一交易日保持不变，目前为799.29吨；白银ETF持仓从上周数据看有所下滑。ETF成交量没有达到此前的峰值水平，预计从技术面上看，金银价格或将选择最终方向，因此更多投资者或选择谨慎观望。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1290.10.00000.003859210纽约白银主力合约16.950.0000.000940170上期所黄金主力279.70-0.02238136282.60278.753617481572上期所白银主力3974-0.288760444040394668354014164 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1290.950.57-1293.851280.34--伦敦银17.010.33-17.1316.82--黄金T+D277.33-0.4285916279.71276.25232606-1966白银T+D3892-0.61390761803955386610046054-74548数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 宏观数据与财经事件 今日晚间将公布美国6月FHFA房价指数月率以及美国8月里奇蒙德联储制造业指数。在目前市场更多关注在美朝关系的时候，除非数据公布偏差较大，否则预计对整体走势的影响不大。今日建议持续关注美朝关系动态，尤其是朝鲜方面对美韩军演是否会采取武装反击，这对金银的影响较大。若今日朝鲜选择在军演海域附近发生导弹进行威慑的话，则金银价格持续上涨概率较大，甚至外盘有望一度突破1300这一重要心理关口。因此，警惕风险事件带来的对金银价格的影响。 表3:今日数据与事件 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术面走势分析 技术面上看，目前伦敦金或将再次挑战1300强压；伦敦银也将上冲到强压位日线级别的250日均线附近。内盘方面，沪金指数终于突破了280一线的压制，目前280成为沪金指数的强有力支撑，上方强压为285；沪银指数方面，目前受4030一线压制。从行情走势看，内盘金银明显较外盘更为“克制”。 图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观数据/财经事件影响美国6月FHFA房价指数月率统计由房利美和房地美提供贷款的房屋的价格变化；美国房产市场是当前拖累美国经济复苏的一大因素，如果房价出现上升，对房产市场而言是个好消息。美国8月里奇蒙德联储制造业指数调查里奇蒙德地区约100家制造商，内容包括：制造业装船、新订单和就业等方面的评估。指数高于零，表明该地区制造业在扩张，利好美元。但数据影响较小，因之前已经有地区性制造业指数公布。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 今日预判及策略建议 技术面上看，目前伦敦金或将再次挑战1300强压；伦敦银也将上冲到强压位日线级别的250日均线附近。内盘方面，沪金指数终于突破了280一线的压制，目前280成为沪金指数的强有力支撑，上方强压为285；沪银指数方面，目前受4030一线压制。从行情走势看，内盘金银明显较外盘更为“克制”。 今日晚间将公布美国6月FHFA房价指数月率以及美国8月里奇蒙德联储制造业指数。在目前市场更多关注美朝关系的时候，除非数据公布偏差较大，否则预计对整体走势的影响不大。今日建议持续关注美朝关系动态，尤其是朝鲜方面对美韩军演是否会采取军事反击，这对金银的影响较大。若今日朝鲜选择在军演海域附近发生导弹进行威慑的话，则金银价格或将持续上涨，甚至外盘有望一度突破1300这一重要心理关口。因此，警惕风险事件带来的对金银价格的影响。 重要参考数据 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 929496981001022652702752802852902017-05-052017-06-052017-07-052017-08-05沪金与美元走势SHFE黄金美元指数 9294969810010236503750385039504050415042502017-05-052017-06-052017-07-052017-08-05沪银与美元走势SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 11601210126013102652702752802852902017-05-032017-06-032017-07-032017-08-03内外盘黄金期货走势SHFE黄金COMEX黄金 15161718192036503750385039504050415042502017-05-032017-06-032017-07-032017-08-03内外盘白银期货走势SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势 图10: 内盘白银期现走势 0