本周小结及下周配置建议
- 美元走势：避险情绪趋于回落，美元高位震荡回落。美伊停火谈判持续，通胀预期与就业数据韧性推动美元获得阶段性支撑，但地缘局势缓和及美元信用弱化叙事令美元高位震荡，短期或延续震荡走势。
- 能源价格与利差：能源价格高位回落，推动欧央行年内紧缩预期边际收敛。市场预期欧央行年内降息两次，较前期缩减。日央行年内加息或仍是主基调。
- 中国经济数据：一季度GDP同比增长5.0%，实现良好开局。高新制造业、第三产业表现亮眼，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长8.9%和12.5%。基建在专项债支持下持续突出，地产维持筑底，消费受春假及“以旧换新”政策提振。
- 贸易数据：3月出口同比2.5%，进口同比飙升至27.8%。出口端受贸易战影响大幅承压，进口受中东冲突带来的“原油进口红利”及大宗商品价格上涨支撑。
- 政策与资本市场：央行公开市场净回笼5亿元。A股主要指数本周集体大幅上涨，中小盘股强于大盘蓝筹，成交活跃度上升。
- 配置建议：股票债券逢低做多，区间操作；大宗商品外汇谨慎观望。
重要新闻及事件
- 国际关系：习近平主席与越南、阿联酋领导人举行会谈，强调发展战略对接、新兴领域合作及反对单边主义。美伊接近达成结束冲突框架协议，美军称已切断伊朗海上进出口贸易。
- 经济数据：IMF下调2026年世界经济增长预期至3.1%，受中东战事及高油价影响。
本周国内外经济数据
- 中国：3月M1、M2货币供应年率分别为5.1%、8.5%；出口同比2.5%，进口同比27.8%；一季度GDP同比增长5.0%；3月社会消费品零售总额同比2.3%，规模以上工业增加值同比5.5%。
- 美国：3月PPI年率3.4%，初请失业金人数20.7万人。
- 欧盟：2月工业产出月率0.3%，3月CPI年率2.6%。
- 其他：英国2月三个月GDP月率0.5%，2月制造业产出月率-0.1%；法国3月CPI月率0.9%。
央行公开市场操作
- 本周央行公开市场净回笼5亿元，进行30亿元7天期逆回购操作，有35亿元逆回购到期。
本周市场行情回顾
- 股票：沪深300指数上涨1.99%，主要指数集体大幅上涨，中小盘股强于大盘蓝筹。
- 债券：国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.09%、0.28%、0.44%、0.91%。
- 大宗商品：Wind商品指数上涨2.56%，能源价格高位回落，有色及贵金属反弹。
- 外汇：欧元兑美元上涨0.49%。
下周重要经济指标及经济大事
- 中国：4月20日一年期贷款市场报价利率，3月Swift人民币在全球支付中占比。
- 德国：3月PPI月率。
- 英国：3月失业率，3月CPI月率，3月零售物价指数月率。
- 美国：3月零售销售月率，4月密歇根大学消费者信心指数终值，4月一年期通胀率预期终值。
研究结论
- 美元短期或延续震荡走势，非美货币表现受利差预期修复带动。
- 中国经济一季度表现良好，但内生修复动能尚不稳固，消费市场料持续增长。
- 商品指数预计呈现偏强震荡态势，能源价格回落降低滞胀担忧。
- A股市场走强，中小盘股表现优于大盘蓝筹。
