核心逻辑分析
- 纯碱供应：本周纯碱产量77.9万吨，环比增加3.9万吨（+5.3%），重轻均增。博源银根化工、山东海天、重庆湘渝等装置恢复，而青海昆仑、江苏德邦、连云港碱业降负，综合供应增加。博源日产恢复至2万吨左右，但唐山三友、南方碱业、甘肃金昌等装置延续降负生产；安徽德邦、陕西兴化、重庆和友、四川和邦、中盐昆山延续停车；下周天津碱业面临提量。
- 纯碱需求：本周纯碱表观需求77.3万吨，环比增加2.2%，重碱表需40.6万吨（环+5.9%），轻碱36.8万吨（环-0.2%）。浮法日熔量14.49万吨，环比稳定；光伏日熔量8.61万吨，环比降180吨。轻碱出口好转，但浮法玻璃和光伏玻璃产量继续收缩，玻璃厂适当补库，33%的样本厂区库存19.86天，环比增加0.68天。中游出货放缓至约3.3万吨左右。
- 纯碱库存：上游厂库去库（187.9万吨），环比增加0.5万吨（+0.3%），重碱累库（环+1.50万吨），轻碱去库（环-0.9万吨）。中游库存小幅去库，社会库存环比下降1.2%，总量35.5万吨。下游玻璃厂纯碱库存增加。
- 纯碱价格：本周主力合约换月，价格震荡上行，中游出货放缓至约3.3万吨左右（环比下降5w），沙河送到1190元/吨左右（环比+30），对应SA05+20/30。西南价格下调50元/吨，其他区域不变。
玻璃供给
- 浮法玻璃日熔：周内行业日度产量在14.49万吨，湖南地区一条浮法产线复产点火。
- 浮法玻璃开工率：行业开工条数稳定在145000吨/日左右。
- 浮法玻璃利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-96.37元/吨，环比-6.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-25.41元/吨，环比-3.86元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-70.33元/吨，环比-2.86元/吨。
玻璃需求
- 浮法玻璃产销：需求端，负反馈压力下，厂家调价，出货环比好转，全国周产销环比增加7.8%。
- 浮法玻璃深加工：截至20260415，全国深加工样本企业订单天数均值7.33天，环比+7.33%，同比-20.8%；原片库存在8.3天，环比+4.87%，同比-27.4%。
- 浮法玻璃库存：本周总库存7652.0万重箱，环比+118.3万重箱，环比+1.57%。竣工数据未有好转，玻璃受中游库存及需求弱压制。
研究结论
- 纯碱：预计下周震荡偏强，但05交割压制下，涨幅有限。单边：下周震荡偏强，但05交割压制下，涨幅有限。套利：SA5-9反套。期权：观望。
- 玻璃：预计下周期价震荡偏强。单边：震荡偏强。套利：5-9反套。期权：观望。
