当前原木市场呈现成本强支撑、供需弱博弈、区域分化的格局。
供应端：
- 新西兰4月辐射松外盘报价上调至125-130美元/ JAS立方米，海运费高位运行（CFR运价46美元/立方米），进口成本刚性抬升。
- 3月发运量环比回升，预期4月到港量放量，山东到港量占比超60%，局部供应压力显现。
需求端：
- “金三银四”施工旺季推进，基建托底，纸浆材需求强于建筑材。
- 地产复苏疲软，工地开复工率同比下降，整体需求恢复力度不及往年。
库存端：
- 全国原木库存处于历史偏低水平，近期在290-313万方区间波动。
- 山东去库顺畅，江苏因清明前后到货压力出现阶段性累库，区域分化明显。
期货主力合约分析：
- 预计维持震荡偏强、区间运行，核心驱动为成本支撑与需求消化的博弈。
- 短期底部支撑较强，下方815-820元/立方米区间支撑较强。
- 上方关注830-835元/立方米压力位，若突破则有望测试840元/立方米附近前期高点。
- 操作上，以区间低多策略为主，回调至支撑位轻仓试多，反弹至压力位逢高减仓。
- 重点跟踪周末到港量、港口出库节奏及地产竣工数据，若需求持续改善或地缘冲突推高海运费，期价或迎来阶段性拉升。
原木期货一周简评：
基本面数据：
- 山东3.9米中A辐射松原木现货价格820元/方，月环比上涨20元/方。
- 江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比持平。
- 新西兰4米中A级辐射松CFR报价为127美元/JAS方，与上周价格上涨6美元，进口利润收窄。
- 日照港辐射松原木现货价格稳定在810元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，两地价差20元/方。
- 新西兰原木发运量：2025年7月预计195.5万方，环比增加13.19%；发船数47条，环比减少5艘。
- 截至3月30日，中国原木库存313万方，月环比上涨52.33万立方米；山东库存195.5万方，江苏库存91万方。
- 分类库存：辐射松251万方，云杉原木16万方，北美材原木26万方。
- 截至3月31日，本期13港原木日均出库量3.33万方，月度日均出库量环比增加1.1万方；山东3港日均总出库量2.38万方，江苏3港日均总出库量0.7万方。
风险提示：
1、新西兰到船情况
2、原木交割估值修复
