原木周度报告

国泰君安期货·黑色与建材原木周度报告（2025年5月4日）

一、核心观点

本周原木市场延续弱势震荡格局，基本面维持供需偏弱态势。现货价格小幅下降，区域价差变化不大，港口库存小幅累库，船期数据显示新西兰到货压力仍存。整体来看，市场缺乏明确方向性指引，短期维持震荡调整态势。

二、关键数据

• 现货价格：3.9米30+辐射松山东报价770元/方，江苏报价785元/方，较上周小幅下降或持平；3.9米40+辐射松山东报价830元/方，较上周小幅下降；5.9米30+辐射松山东报价780元/方，较上周下降15元/方。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场交易量较少，仍处于缺货状态。
• 供应：4月从新西兰出发的船只共39条，其中31条去往中国大陆，预计4月到货178万方。5月到港22条船。
• 需求及库存：岚山港日均出货量2.51万方，库存129.18万方，较上周下降2.63%；太仓港日均出货量1.40万方，库存63.22万方，较上周上升6.93%；新民洲库存32.23万方，较上周上升；江都港库存21.74万方，较上周下降。四大港口总库存246.37万方，较上周累库3.69万方。
• 其他影响因素：BDI指数录得1421点，BHSI指数录得560点；SCFI指数录得1341点；美元指数有所反弹，美元兑人民币汇率下降，美元兑新西兰元汇率上升。

三、研究结论

1. 供应端：新西兰原木到货压力持续存在，短期内对国内市场形成压制。
2. 需求端：下游需求疲软，港口库存小幅累库，显示市场需求不足。
3. 价格走势：现货价格和期货价格均延续弱势，区域价差变化不大，市场缺乏上涨动力。
4. 后市展望：短期内原木市场仍将维持震荡调整态势，关注供需关系变化和新西兰船期到货情况。

四、总结

本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，现货价格小幅下降，港口库存小幅累库，新西兰到货压力仍存。市场缺乏明确方向性指引，短期维持震荡调整态势。建议关注供需关系变化和新西兰船期到货情况，谨慎操作。