农产品周度报告——原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 原木期货一周简评 原木策略：原木11合约800元/立方区间震荡。 原木2511合约走势回顾 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比上涨20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。 新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为114美元/JAS方，与上周价格回落2美元。进口利润收窄对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在750元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为30元/方。 新西兰原木发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%。 新西兰原木发船数：2025年7月，新西兰预计发运船只数量为47条，环比减少5艘。 截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万立方米。其中，山东原木库存为195万方，；江苏原木库存为96万方。 分类上，辐射松库存量256万方，云杉原木库存量20万方，北美材原木库存量20万方 截至8月31日，本期13港原木日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方。其中，山东3港日均总出库量为3.57万方；江苏3港日均总出库量为2.32万方。 交易策略逻辑 近期现货市场呈现稳中偏弱态势：山东地区3.9米中A级原木报价稳定在750元/立方米，江苏4米中A级报价770元/立方米，国内现货价格持续承压。供应端波动明显，9月12日当周实际到港量达47万立方米，环比激增24.6万立方米；但本周预计到港量将大幅回落至21.5万立方米左右。需求端表现稳健，同期日均出货量提升至6.29万立方米，环比微增0.17万立方米。库存方面出现结构性变化，针叶原木整体转为累库格局，当周库存环比增加8万立方米，其中辐射松累库8万立方米，北美材则去库1万立方米。分区域看，山东港口库存183万立方米，累库1.7万立方米；江苏港口库存91.78万立方米，累库0.24万立方米。当前市场维持内外盘倒挂格局，外盘报价坚挺形成成本支撑，而国内库存连续多周去化。虽仍处需求淡季，但"金九银十"旺季临近，叠加盘面估值偏低，建议11合约逢低布局旺季预期。需特别关注宏观政策刺激及实际需求验证，同时警惕持仓量较小带来的资金波动风险。短期来看，外盘高报价与国内弱现货的价差压力抑制进口积极性，港口日均6万方以上的出库量维持去库动能，低库存背景下市场供需边际改善，但旺季需求尚未实质启动，建议暂时保持观望。 数据来源：WIND，格林大华期货 风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn