供需两强格局持续，关注本周库存水平

投研服务中心——张同 2026.4.13 核心观点 -1、铁矿发运保持稳中有升格局，上周全球铁矿发运总量3186.2万吨（+84.4），澳洲发运量1914.81万吨（+175）；巴西发运量766.6万吨（+58.4）。澳洲自两周前受飓风影响发运大幅回落后，近两周发运水平持续恢复并提升，上周已突破1900万吨的较强水平，全球发运总量也反弹至接近3200万吨。 -2、需求方面，Mysteel统计最新一期247家钢企铁水产量239.38万吨/日（+1.99），铁水产量继续改善，符合前期预期。考虑到历年铁水产量高点以及钢厂高炉开工率，样本铁水产量后续大概率将反弹至240万吨/日以上，铁矿需求依然保持相对强势。 -3、库存方面，国内45港库存16980.45万吨（-80.5），247家钢企进口矿库存8894.84万吨（-39.08）。库存转向去化，但需要关注是否存在因到港明显减少而仅是短期一次性去库的可能性，本周仍需重点关注库存数据。 -4、结论：铁矿供需两强格局，下方成本支撑上方钢材终端抑制，大概率维持震荡格局；2609合约区间750-780。 -5、风险事件：中东地缘冲突演进，港库去化情况。 铁矿价格受地缘缓和、供给恢复影响而走弱，长期依然保持震荡运行 铁矿价格开始出现一定回落，上周海外中东地区地缘紧张情绪有所缓和使得短期情绪有所调整带动价格下行。而基本面角度，由于铁矿供给快速恢复且自身高库存水平去化并不明显，使得价格有所走弱，但740-730一线有较为明显的成本支撑因此继续下行的空间同样有限。 澳巴发运均稳定增加，长期供给持乐观态度 澳洲发运量1914.81万吨（+175）；巴西发运量766.6万吨（+58.4）。澳洲发运继续反弹，巴西发运同样有所改善。整体来看铁矿供给十分稳定，且在长期仍将逐步增加，目前来看中长期供给端偏强格局很难发生明显变化。 全球发运小幅增长，反映供给偏强格局 上周全球铁矿石发运总量3186.2万吨（+84.4）；澳洲发往中国的量1497.1万吨（+7.6）。近期除受澳洲飓风影响外铁矿发运情况十分稳定，保持在3100万吨以上，反映铁矿供给的相对强势. 到港出现回落，影响相对较小 上周国内45港铁矿到港量2033.7万吨（-537），前期澳洲发运回落开始反映于到港水平，但影响时长有限，后续将有明显反弹。国内铁矿产出有所增长但数量有限，虽然铁矿价格有所回落，但内矿产出提升反映后续铁矿进一步走弱的概率不大。 铁水产出继续稳定恢复，需求端表现较好 上周Mysteel统计247家钢企铁水产量239.38万吨/日（+1.99），铁矿日均疏港量314.62万吨（+2.63）。铁水产出继续稳定增加，后续大概率将保持在240万吨/日的水平之上。铁矿需求稳定且随着铁水产出增长有进一步增加的预期，铁矿在需求端有一定利多。 开工率继续上行，盈利表现同样较好 上周Mysteel统计247家钢企高炉开工率83.2%，高炉开工保持相对高位运行，开工恢复周期持续，但后续开工继续显著提升的空间不大，铁水产出增长空间同样有限。预计后续铁矿将维持供需两强格局运行。 关注本周库存变化，铁矿库存仍有潜在压力 本周国内45港库存16980.45万吨（-80.5），247家钢企进口矿库存8894.84万吨（-39.08）。铁矿港库重新开始去化，考虑到上周到港量的一次性影响，需要重点关注本周到港恢复后，库存去化是否依然稳定。长期如果没有稳定的库存去化，铁矿价格将承受明显压力。 基差有小幅反弹，但远端不确定性仍强 由于上周中东地缘局势有所缓和，铁矿远端预期有所走弱，使得铁矿09合约基差小幅反弹。但从本周地缘冲突的进一步发展来看，短期可能仍难结束中东地区冲突，因此近期铁矿基差以及近远月价差很难有明显变化。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司