核心观点
4月16日，玻璃期货主力合约FG605收于956元/吨，下跌1.34%，成交量73.34万手，持仓量68.03万手。现货价格维持在1064-1080元/吨区间，小幅回落，呈现“期货弱、现货稳”格局。预计短期内玻璃价格将维持震荡偏弱，但下行空间有限，受高库存和需求恢复缓慢压制，但供给端环保政策加速落地将限制下跌空间。
宏观预期
政策端对玻璃行业影响从“产能封堵”转向“生态重构”。工信部《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》严格管控新增产能，湖北省要求2026年8月31日前完成石油焦向天然气改造，全国碳市场纳入玻璃行业，2026年碳配额价格将推高运营成本15%-20%。这些政策将加速行业洗牌，推动资源向优势企业集中。
风险关注
- 政策执行不及预期风险，可能导致供给收缩不及预期；
- 需求恢复缓慢风险，若房地产需求不振，高库存将持续压制价格。
当日运行逻辑
玻璃市场面临供需双弱格局，价格下跌受高库存和需求恢复不及预期影响。期货维持Contango结构，反映远期供需改善预期，但当下仍偏弱运行。
重要逻辑
库存高位与成本支撑的角力：玻璃行业库存处于历史高位，压制价格反弹；纯碱价格稳定提供成本支撑，但部分企业已面临亏损压力，限制价格下跌空间。
现货市场
交投清淡，业者持观望态度，市场成交以刚需为主，缺乏区域分化特征。
当日基本面分析
供应端呈现收缩态势但压力仍存：3月全国平板玻璃产量7637万重量箱，浮法玻璃日产量稳定在14.49万吨。需求端持续疲软：浮法玻璃表观消费量降至410.11万吨，下游SBS行业需求量大幅下滑。库存水平持续高位：浮法玻璃厂内库存7652万重量箱，库存可用天数维持在33-35天高位。生产成本整体稳定但企业仍处亏损状态：天然气燃料生产毛利连续多期为负值，各燃料类型利润均亏损。市场心态普遍偏谨慎，看平比例达89%。政策层面继续严格控制产能，如辽宁省严禁违规新增产能。
行情展望
当前玻璃市场面临供需失衡、高库存压力和成本支撑有限的多重挑战。供应端收缩但需求疲软仍是核心矛盾。预计玻璃价格将维持弱势震荡格局，后期需关注下游需求恢复和库存去化进度。
