玻璃期货日报
玻璃期货日报 核心观点 【行情分析】4月16日，玻璃期货主力合约FG605收于956元/吨，日内下跌1.34%，成交量73.34万手，持仓量68.03万手。现货市场方面，全国玻璃现货价格维持在1064-1080元/吨区间，较前一日小幅回落，市场整体呈现"期货弱、现货稳"的格局。 （次日展望）预计玻璃价格短期内将继续维持震荡偏弱格局，但下行空间有限。一方面，高库存压力持续压制价格反弹动能，下游深加工企业复工进度缓慢，市场成交偏淡；另一方面，湖北、沙河等产区的环保改造政策正加速落地，供给端收缩预期强烈。 【宏观预期】政策端对玻璃行业的影响正从"产能封堵"转向"生态重构"。工信部《建材行业稳增长工作方案(2025一2026年）》明确提出严格管控平板玻璃新增产能，强化环保标准倒逼机制。湖北省环保改造政策要求全省8家平板玻璃企业在2026年8月31日前完成石油焦向天然气的改造，直接影响约9700吨/日的石油焦燃料产能。同时，全国碳排放权交易市场将玻璃行业纳入重点管控范围，2026年行业碳配额价格突破120元/吨，直接推高高耗能产线运营成本15%-20%。这些政策将加速行业洗牌，推动资源向技术领先、环保达标的优势企业集中。 （风险关注1)政策执行不及预期风险，湖北地区的环保改造政策若执行力度不及预期，可能导致供给收缩不及预期；2)需求恢复缓慢风险，若下游房地产需求恢复缓慢，高库存压力可能持续压制价格。 1行情回顾 【主力合约及现货】4月16日，玻璃市场延续偏强震荡格局，期货主力合约FG605收于956元/吨，日内跌幅1.34%，成交量73.34万手，情绪偏谨慎。现货市场方面，华北地区5mm大板市场价从3月初的1050元/吨震荡下滑至4月16日的1040元/吨，相比期货更稳健。 来源：同花顺期货通 当前玻璃期权成交活跃的区域行权价位于最新价附近，以最新价附近五档进行统计，当前玻璃期权PCR为22089/42682=0.517525，数值偏小表明看涨情绪浓厚，这与当前的行情发生了一定的背离，表明市场对当前的估值有一定的质疑，这与偏弱的基本面形成博奔。 2当日运行逻辑 （核心逻辑）玻璃市场当前面临供需双弱格局，价格下跌主要受制于高库存压力与需求恢复不及预期。当前玻璃期货仍维持Contango结构，反映了市场对远期供需改善的预期，_但当下仍偏国金期货弱运行。 【重要逻辑】库存高位与成本支撑的角力 当前玻璃行业库存处于绝对高位，成为压制价格的核心因素。浮法玻璃企业库存增至7364.8万重箱，沙河地区中游贸易商库存为772万重箱，均处于同期历史高位。在需求恢复缓慢的情况下，库存压力持续累积，中游投机货源投放市场进一步加大了上游原片厂家的去库难度。这种高库存状态不仅反映了供需失衡的现实，也制约了价格的反弹空间。 成本端纯碱价格相对稳定，为玻璃价格提供一定支撑。纯碱期货价格近期在1169元/吨附近震荡，现货轻质纯碱价格在12281230元/吨区间。纯碱市场供应量仍处高位，但下游玻璃产线冷修导致需求存下降预期。从成本传导角度看，纯碱价格相对稳定意味着玻璃生产成本刚性，在当前价格水平下，部分企业已面临亏损压力，这限制了价格的进一步下跌空间。在这种条件下不宜过分看 空。 【现货市场】交投清淡与基差持稳 现货市场交投氛围整体清淡，业者买盘谨慎。分区域看，华东、华北、华南等主要消费地区价格差异不大，市场缺乏明显的区域分化特征。 从市场情绪看，业者普遍持观望态度。一方面，五一假期临近可能影响整体出货情况；另一方面，行业缺乏利好消息刺激，下游加工企业订单增量有限。这种观望情绪导致市场成交以刚需采购为主，投机性需求明显不足。 3当日基本面分析 供需格局与库存变化全甘日化 供应端呈现收缩态势但压力仍存。2026年3月全国平板玻璃产量为7637万重量箱，较前期有所下降。浮法玻璃日产量从3月18日的14.52万吨逐步下降至4月初的14.25万吨，但在4月7日后回升至14.49万吨并保持稳定。周度产量数据显示，4月17日当周产量为101.43万吨，较3月20日的101.81万吨略有下降。 需求端持续疲软是市场主要压力来源。浮法玻璃表观消费量从2025年10月的493.23万吨下降至2026年2月的410.11万吨，理论消费量也从2025年12月的530万吨降至2026年3月的449万吨。下游SBS行业需求量从2025年12月的66042吨大幅下滑至2026年3月的44820吨，显示终端需求明显萎缩。 库存水平持续高位运行成为市场重要压制因素。浮法玻璃厂内库存从2025年9月的6158.3万重量箱攀升至2026年4月17日的7652万重量箱，库存可用天数维持在33-35天的高位水平。高库存 压力下，企业去库进程缓慢，对价格形成持续压制。 生产成本与利润分析 生产成本整体稳定但企业仍处亏损状态。以天然气为燃料的浮法工艺生产成本从2025年11月的1386.6元/吨逐步下降至2026年3月的1338.39元/吨，周度数据显示4月10日成本为1350元/吨。以煤炭为燃料的成本在1000-1050元/吨区间波动，以石油焦为燃料的成本从3月13日的1099元/吨上升至4月10日的1147元/吨。 行业利润状况持续不佳。以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利连续多个李度为负值，2026年第一李度为-138.26元/吨。周度数据显示各燃料类型的浮法玻璃利润均处于亏损状态，其中天然气燃料利润为-89.95元/吨，煤制气利润为-21.55元/吨，石油焦利润为67.47元/吨。 市场预期与政策影响白全甘日化 市场心态普遍偏谨慎。根据调研，产业用户对后市看法以看平为主，4月10日当周看平比例达89%，看跌比例为11%，看升比例则为0%。这表明市场参与者普遍预期价格将维持震荡偏弱格局。 政策层面继续严格控制产能。辽宁省近日发布通知，强调严禁违规新增平板玻璃产能，这体现了政府对供给侧改革的持续重视。国务院办公厅也发布意见，要求对无序竞争问题突出的产业领域实行临时性调控措施，这些政策有助于维持行业供需平衡但短期内难以扭转市场疲态。 附1：玻璃现货基本面情况（高频）/来源：钢联数据 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 总体而言，当前玻璃市场面临供需失衡、高库存压力和成本支撑有限的多重挑战。虽然供应端有所收缩，但需求疲软特别是房地产相关需求不振仍是核心矛盾。在缺乏强劲利好驱动的情况下，预计玻璃价格将维持弱势震荡格局，后期需重点关注下游需求恢复情况和库存去化进度。 风险揭示及免责声明 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！
