【EGPF周度策略】进口减量逐步兑现，乙二醇进入持续去库通道

【EGPF周度策略20260412】进口减量逐步兑现，z 场外报价策略推荐套保衍生品买卖套保比例(%)入场价格相关场外产品 建立库存，寻求低价买入乙二醇 eg2605-P-4000库存管理多有库存，寻求高价卖出乙二醇做空以及50%比例买入看跌期权来预防 eg260550根据采购计划采购，可以买入EG期货合采购管理需要聚酯原料，担心乙二醇价格上涨空eg2605买入1000066约来防止价格上涨短期预防价格下跌可以按50%比例套保eg2605-P-4000买入5019库存管理原料库存偏高，担心乙二醇价格下跌多做空以及50%比例买入看跌期权来预防eg2605卖出504200意外风险可针对末卖出MEG库存，按50%比例套买入5019多 【MEG利润】煤制和油制利润分别反映了MEG相对于原料的估值水平，利润越低，负荷倾向于降低本周期内原油价格有所回落，当前乙二醇油制利润底部环比略修复，煤制利润持续修复至近五年高位。 中东地缘冲突对EG的影响，除了直接的成本推高影响，另外主要的影响在于乙二醇的进口减量以及国内炼厂的被动降负。进口方面，随着沙特东海岸更多装置陆续停车，中东乃至全球的乙二醇开工率降至历史低位。据CCF数据跟踪统计，截止目前沙特地区乙二醇开工率在50%偏下，中东地区19套乙二醇装置中在运行的仅 有7套，其中部分在运行的装置仅保持低开工状态。美伊冲突持续的一个月余以来，粗略统计全球乙二醇产量损失已达80-90万吨，若战事延续、海峡继续封锁，则未来全球乙二醇的月损失量将超百万吨。国内炼厂的被动降负方面，多数为此次成本上升及原料紧缺带来的预警性降负荷，与2月下旬负荷最高位时比，合计减少量在170万吨左右，主要涉及浙江、广东、福建等地区相关企业。按照当前信息预测，我们预计至4月底前后华东码头主港库存可能降至70-80万吨，5月下句前后降至40-55万吨水平。 MEG加权利润2026-04-09 O- 2018 -O- 2019 -O- 2020 -O- 202 【MEG负荷】煤制和油制负荷分别反映了MEG不同工艺装置的运行情况，从而判断供应量截至4月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.08%（环比上期上升3.23%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.73%（环比上期上升油制方面，辽宁北方化学20万吨运行中，负荷适度下降；远东联50万吨运行中，负荷下降；中化泉州50万吨已恢复重启；卫星石化180万吨降负荷运行中；裕龙石化90万吨负荷适度下降。 计4月中旬恢复正常生产；中昆60万吨一条线检修已结束，目前装置正常运行。 5-O-202 MEG:随着进口货源大幅缩减港口将进入持续去库阶段港口库存积累至高位后续随着进口货源大幅缩减港口将进入持续去库阶段，目前绝对水平仍处于历史同期偏高水平。港口发货本周期环比略降绝对水平至历年中性 偏低水平。聚酯工厂乙二醇备货量环比下滑，下游工厂备货天数15.3左右，整体水平略高。 聚酯开工率 2026-04-10 CCF更新频率：周度长丝开工率2026-04-10短纤开工率2026-04-10瓶片开工率 2026-04-10 O-2026 长丝FDY库存2026-04-10 请务必阅读正文之后的免责条款和声明