华金资本：2025年年度报告

2025年年度报告 2026年4月15日 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人邓华进、主管会计工作负责人睢静及会计机构负责人（会计主管人员）蔡日凤声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司已在本年度报告第三节“管理层讨论与分析”第十一项“公司未来发展的展望”章节中，对可能面临的风险及对策进行了详细描述，敬请广大投资者留意查阅。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以344,708,340为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................1第二节公司简介和主要财务指标.....................................5第三节管理层讨论与分析...........................................9第四节公司治理、环境和社会.......................................31第五节重要事项...................................................47第六节股份变动及股东情况.........................................61第七节债券相关情况...............................................67第八节财务报告...................................................68 备查文件目录 1、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表；2、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件；3、报告期内在《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的项目为年初至报告期末享受的税费减免金额8,250.00元。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司主营业务包括投资与管理、电子器件制造、水质净化、科技园区运营等。根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引（2023年5月）》标准，公司所属行业为“S91综合”。 2025年，中国宏观经济顶压前行、稳中有进、向新向优，产业升级与新质生产力加快培育，发展质效稳步提升。国务院及相关部门围绕资本市场改革、创投生态优化、耐心资本培育等领域密集出台政策，推动科技创新与资本要素深度融合。公司充分把握政策机遇，自觉履行科技自立自强的使命担当，扎实做好以科技成果转化为核心的投资孵化及新质生产力培育。重点聚焦集成电路、高端制造、医疗健康、人工智能、机器人、新能源等战略性新兴产业，围绕以股权投资管理业务为主导，电子元器件制造、环保及科技园区运营等实体业务为支撑的多元化业务格局，加强管理，提质增效，实现稳步增长。 1、投资与管理 该业务主要通过旗下铧盈投资、华金投资等专业子公司开展。其运作模式为：由公司下属子公司作为普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。公司的投资方向紧密契合国家产业政策，重点布局国家战略性新兴产业和未来产业领域，投资阶段以相对成熟的私募股权投资（PE）为主，同时也覆盖更具前瞻性的风险投资（VC）阶段，形成了全阶段覆盖的能力。该业务的收入与利润模式清晰，主要包括管理费、咨询顾问费和投资收益等，是公司重要的利润来源。 报告期内，公司紧抓一级市场回暖与政策红利释放机遇，以新质生产力为核心优化投资布局，投资与管理业务营业收入实现18,454.71万元，占2025年营业收入的37.30%。全年新增及追加投资多个项目，重点布局人工智能、半导体、生物医药、智能制造等国家战略领域。凭借精准的赛道布局与优异的投资业绩，在清科研究中心“2025年上半年VC/PE机构IPO成绩单”中，以5家被投企业上市的成绩，与红杉中国、君联资本并列“IPO数量榜单”第二名。 2、电子器件制造 公司的电子元器件制造业务以控股子公司华冠电容器为实施主体。华冠电容器是一家主要从事铝电解电容器生产和销售的国家高新技术企业。其产品主要配套应用于汽车电子、光伏及新能源、工业电气自动化以及5G通信设备和消费电子等领域，是下游高端制造产业链中不可或缺的关键电子元器件供应商。 2025年，华冠电容器市场拓展成效显著，成功切入优质汽车电子客户供应链，同时顺利进入新能源领域核心企业合作体系，全年汽车电子、新能源行业营收同比分别增长45%和49%，业务结构向高附加值领域持续优化，经营业绩创历史新高，全年实现营业收入20,199.30万元，同比增长36.15%，净利润2,068.66万元，同比增长52.28%，保持高速增长态势。研发与资质建设同步发力，公司实验室顺利通过中国CNAS实验室资格认证，凭借在细分领域的核心技术突破与优异市场表现，成功获评国家级专精特新“小巨人”企业，行业技术领先地位与品牌影响力进一步巩固。 3、污水处理 公司的环保业务板块以子公司力合环保为运营主体。力合环保主要采用市政环保领域成熟的BOT（建设-运营-移交）和TOT（转让-运营-移交）商业模式从事污水处理业务。 报告期内，在广东珠海成功运营三座污水处理厂，同时在山东东营负责运营东营市西城城北污水处理项目，污水处理业务运营平稳，总体效能良好，排水水质持续稳定达标，生产安全运行，业务运营呈现稳健态势，为后续提质增效夯实了基础。 4、科技园区运营 以子公司珠海华金智汇湾创业投资有限公司为主要平台，核心业务是智汇湾创新中心的建设、运营和管理服务。收入和利润主要来源于两方面：自有物业的租赁和销售，以及为入园企业提供融资对接、人才招募、创业交流及资源共享等全方位的产业增值服务。 截至2025年底，园区累计引进各类企业109家。2025年全年孵化培育高新技术企业20家、专精特新中小企业7家、规上企业13家，并为50多家企业提供科技金融服务超5,000万元，构建起“孵化-培育-成长”全周期服务生态。凭借优质运营服务，园区获评“珠海市科技企业孵化器”“市级创业孵化基地优秀等级”等荣誉，品牌影响力持续提升。 二、报告期内公司所处行业情况 （一）行业基本情况 1、投资与管理 根据中国证券投资基金业协会《私募基金管理人登记及产品备案月报（2025年12月）》显示，截至2025年12月末，存续私募基金管理人19,231家，较上年末（2024年12月末）的20,289家有所减少，体现了监管强化与市场出清的趋势。其中，专注于私募股权、创业投资的基金管理人为11,523家（2024年末为12,083家）。尽管管理人数量略有下降，但行业资产管理规模保持稳健增长：存续私募股权投资基金29,820只，存续规模达11.19万亿元，较2024年末的10.94万亿元持续扩大；存续创业投资基金27,342只，存续规模为3.58万亿元，较2024年末的3.36万亿元有所增长。数据表明，在规范化发展的同时，社会资本正持续涌入股权投资市场。 2、电子器件制造 铝电解电容器作为基础元器件，广泛应用于节能照明、电源、计算机、消费类电子、工业控制、通信以及新能源等领域，其行业发展与下游应用紧密相连。全球铝电解电容器制造商主要集中在中国、日本及中国台湾地区，骨干企业包括贵弥功、尼吉康、松下、红宝石等日系厂商，以及江海股份、艾华集团等中国本土企业。随着新能源汽车、5G通信/数据中心的需求提升，以及国内企业在高压化成箔制造、导电高分子材料等核心技术上的不断突破，产品向高端化发展，固态电容渗透率持续提升，国产替代加速推进，未来我国铝电解电容器市场规模将保持稳步增长态势。 3、污水处理 我国污水处理行业的“高速建设期”已基本结束，未来的增长动力将主要来自现有管网的提质增效、智能化改造以及高标准排放技术的推广。2025年政策重心从单纯建厂转向提升整个污水收集处理系统的效率。“厂网一体化”建设运维机制成为重点，国家通过超长期特别国债等渠道给予支持。随着全国超1.4万座污水处理厂、年处理量近1000亿吨的设施建成，行业核心矛盾从解决设施“有无”问题，转向如何提升现有设施的运行效率与效益，付费机制从过去的“按处理水量”向“按环境效果”转变，倒逼企业提升精细化运营能力。 4、科技园区运营 科技园区包括技术推广、知识产权服务、科技中介服务、创业空间服务等。我国已构建全球庞大的创业孵化体系，建设各类科技型企业孵化载体1.6万家，累计孵化的科技型企业数量超过30万家，形成了苗圃、孵化器、加速器、科技园区链条式的科技创业服务体系。产业科技园的发展呈现科技创新与产业深度融合、数字化转型、绿色低碳等特征，园区建设运营向注重数字化、轻资产运营和服务多元化转型。 （二）行业发展阶段 1、投资与管理 2025年以来，中国创新投资行业结束深度调整、进入全面回暖与结构重塑新阶段，募、投、退全链条呈现积极向好态势。在国家大力发展创业投资、引导耐心资本投向科技创新的政策支持下，行业募资规模稳步回升，国资与政府引导基金成为资金主力，人民币基金主导地位持续强化。投资端活跃度显著提升，投资案例数量同比大幅增长，资金高度集中于半导体、人工智能、先进制造、生物医药等硬科技领域，投早、投小、投硬科技成为主流逻辑，投资模式从粗放扩张转向精耕细作与价值创造。退出效率与流动性明显改善，行业格局向头部集中，合规化、专业化、产业化特征突出，创新投资对科技成果转化与新质生产力培育的支撑作用不断增强，整体迈入高质量发展的战略赋能期。 2、电子器件制造 行业呈现明显结构性升级，下游新能源汽车、5G通信、AI服务器与快充电源带动车规级、小型化、低ESR、耐高温产品快速放量，固态与混合型产品增速显著高于传统液态产品，成为行业主流技术方向。国产替代进一步加速，在中高端市场份额稳步提升。产业链配套日趋完善，上游腐蚀箔、化成箔与电解液国产化率不断提高，生产自动化与良率持 续改善。同时，行业面临中低端同质化竞争、原材料价格波动、高端材料与车规认证壁垒等挑战，整体正从规模扩张转向高质量、高附加值发展，未来增长动力将集中