一、市场行情回顾
期货价格：螺纹钢主力10合约周四持仓量减仓32556手，成交量大幅放量至698682手，短期上破5日均线3105，上方压力位于30日均线3139和60日均线3141。
现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3220元/吨。
基差：期货贴水现货87元/吨。
二、基本面数据
供需情况：
- 供应端：当周产量213.14万吨，周环比下降2.45万吨，同比减少16.08万吨，钢厂主动减产，供给端压力下降，年度产量处于近三年同期最低水平。
- 需求端：当周表需238.38万吨，周环比增加9.24万吨，同比减少35.43万吨，周度需求环比大幅回暖，但同比仍弱。
- 库存端：社会库存601.34万吨，周环比下降18.32万吨；钢厂库存200.62万吨，周环比下降6.92万吨；总库存801.96万吨，周环比下降25.24万吨，周度去化明显，但同比压力仍大。
成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本对大宗商品价格带来支撑。
宏观面：十四届全国人大四次会议释放稳增长信号，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。
三、驱动因素分析
偏多因素：产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍累库，贸易商信心不足，制约钢价反弹高度。
四、短期观点总结
短期：螺纹钢近几日震荡企稳，今日放量收阳，上方关注30日和60日均线压力，若能有效突破则保持乐观，当前市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态。库存持续去库+供给约束对价格有支撑，难有大幅下跌。
中期：需求复苏乏力+社库高企，价格难有大幅上涨，大概率维持区间震荡。关注后续需求季节性回暖（4-5月传统旺季）及钢厂复产节奏。
