公司2024年一季报显示,尽管营业收入同比下降6.95%,但归母净利润同比提高46.55%,延续了2023年利润增速快于收入增速的特点。高分子新材料业务成为业绩增长的主要驱动力,2023年收入同比增长61.92%,毛利率提升6.45个百分点至29.56%。美国乙烷价格中枢回落及嘉宏新材收购助力四季度业绩增厚。
公司深化C2/C3产业链布局,2023年成功投产40万吨聚苯乙烯和10万吨乙醇胺装置,α-烯烃工业试验装置及POE装置取得阶段性成果,并计划投资建设5万吨EAA装置二期项目。未来研发中心项目占地178亩,预计投入100亿元,打造千人研发团队,为化工新材料业务持续增长提供支撑。
投资建议方面,预计公司2024-2026年EPS分别为1.8元、2.0元和2.5元,维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、项目进度不及预期、欧美经济需求走弱、国内宏观复苏不及预期、行业竞争加剧及不可抗力等。