本周市场表现
- 钢铁板块上涨5.25%，表现优于大盘，其中特钢板块上涨2.61%，长材板块上涨8.50%，板材板块上涨6.89%。
- 铁矿石板块上涨1.16%，钢铁耗材板块上涨3.71%，贸易流通板块上涨0.28%。
- 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为中南股份(28.89%)、马钢股份(19.57%)、山东钢铁(12.84%)。
核心数据
供给
- 日均铁水产量：232.61万吨，周环比下降1.26万吨，同比增加3.31万吨。
- 高炉产能利用率：87.3%，周环比下降0.47百分点。
- 电炉产能利用率：53.4%，周环比下降0.12百分点。
- 五大钢材品种产量：761.0万吨，周环比下降4.12万吨。
- 高炉检修容积：7951立方米，周环比增加168.0立方米。
需求
- 五大钢材品种消费量：874.6万吨，周环比下降2.90万吨。
- 建筑用钢成交量：11.3万吨，周环比下降0.09万吨。
- 30大中城市商品房成交面积：388.3万平方米，周环比增加104.0万平方米。
- 地方政府专项债净融资额：55101亿元，累计同比增加32.19%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：783.1万吨，周环比下降5.01万吨。
- 五大钢材品种厂内库存：377.0万吨，周环比下降8.36万吨。
价格&利润
- 普钢综合指数：3654.9元/吨，周环比增加7.48元/吨。
- 特钢综合指数：6784.9元/吨，周环比增加2.00元/吨。
- 螺纹钢电炉吨钢利润：-202.68元/吨，周环比下降57.9元/吨。
- 螺纹钢高炉吨钢利润：-219.11元/吨，周环比增加25.6元/吨。
- 247家钢铁企业盈利率：49.78%，周环比下降2.2pct。
期现货基差
- 热轧基差：16元/吨，周环比增加25.0元/吨。
- 螺纹基差：119元/吨，周环比下降13.0元/吨。
- 焦炭基差：-35.5元/吨，周环比增加28.0元/吨。
- 焦煤基差：154元/吨，周环比增加65.0元/吨。
- 铁矿石基差：-14.5元/吨，周环比下降2.0元/吨。
原料
- 港口铁矿石价格：787元/吨，周环比下跌2.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：1690元/吨，周环比下跌10.0元/吨。
- 一级冶金焦价格：2065元/吨，周环比持平。
- 焦企吨焦利润：27元/吨，周环比增加1.0元/吨。
- 铁废价差：-254.5元/吨，周环比下降30.8元/吨。
行业重要资讯
- 央行行长潘功胜表示，明年将继续坚持支持性的货币政策立场，加大逆周期调控力度。
- 11月中国楼市延续回稳，重点30城新房成交量达到年内新高，二手住宅成交套数环比增长11.7%。
- 工信部将谋划新一轮装备制造业稳增长政策，推动出台增量措施。
- 中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见，部署十一项重点任务。
研究结论
- 钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或边际略增。
- 钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，供需总体形势有望维持平稳。
- 高端钢材有望充分受益于能源周期、国产替代、高端装备制造。
- 维持行业“看好”评级，建议关注优特钢企业、高壁垒资源型企业、钢铁龙头企业和地方区域经济稳健发展的钢企。
投资建议
- 关注以下投资主线：
- 新能源周期的优特钢企业：久立特材、常宝股份、武进不锈。
- 高端装备制造及国产替代的优特钢公司：中信特钢、甬金股份。
- 布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业：首钢资源、河钢资源。
- 资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份。
- 受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革的钢企：山东钢铁。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
