动力及储能业务驱动公司高速成长

核心观点与关键数据

• 公司业绩增长：2025年公司实现收入利润双增，营业总收入144.10亿元（同比增长24.86%），净利润4.72亿元（同比增长9.60%），主要得益于创新驱动和研发投入。
• 消费类电池领先地位：公司在全球消费类电池领域保持领先，笔记本电脑锂离子电池出货量全球第一，平板电脑全球第二，智能手机前三。笔电类产品收入63.41亿元（同比增长2.54%），手机类产品收入44.93亿元（同比增长38.24%），其他消费类产品收入7.68亿元（同比增长14.45%）。
• 动力及储能业务增长：聚焦高倍率场景，动力类核心业务占比大幅提升。汽车低压锂电池出货量约169万套，已通过多家车企审核并量产供货。行业无人机电池营收同比增长293.06%。浙江冠宇子公司2025年总营业收入22.65亿元（同比增长130.70%），其中汽车低压锂电池和行业无人机电池占收入81.58%。
• 海外基地布局：公司在马来西亚设立子公司建设电池新能源项目，墨西哥PACK生产基地已量产，以强化全球产业链布局。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司2026-2028年分别实现收入172.65/201.02/225.53亿元，净利润8.42/11.77/13.73亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：需求不及预期、市场竞争加剧、新产品推出不及预期。

公司简介

• 中邮证券：中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，全国设有58家分支机构，服务客户超260万人。