能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 美军于北京时间13日晚实施对霍尔木兹海峡的船只的阻截。隔夜外盘油价一度大涨，但随着第二轮谈判消息传出，地缘风险溢价大幅回撤。此前我们提示鉴于美以在以往几轮谈判期间发动对伊朗的突然袭击的表现以及在油价反弹阶段美以对于谈判的表态并非战争局势实质缓和的信号。美伊战争以来，中东地区油田受袭停产与预防性停产导致原油产量削减超千万桶/日。美伊之间脆弱的信任出现破裂或将是影响航运恢复畅通的难点。短期油价缺乏明确单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。 【燃料油&低硫燃料油】 昨日美军已经开始对进出霍尔木兹海峡的船只进行阻截。但市场消息称美伊之间仍在谈判，并在尝试达成协议方面取得进展，紧张局势再度降温。受到这个情绪的影响，今日燃料油跟随宏观情绪走弱。燃料油市场的交易主线仍围绕地缘局势演变及供应恢复节奏展开。物流及炼厂产能主被动降负问题带来的供应缺口较刚性，支撑高硫裂解表现。低硫方面，保税低硫船燃价格维持高位，炼厂生产效益依旧可观，预计低硫船燃产量持续攀升，4月将保持在110-120万吨区间，国内供应相对充裕，使其价格涨幅较为温和。然而海外市场供应持续收紧，高昂运费抑制西方套利船货流入，同时成品油裂解价差维持高位，从组分端对低硫形成支撑。整体而言，还是会因为地缘走势的变动而跟随原油高波，核心关注点聚焦美伊冲突升级节奏、霍尔木兹航运恢复进度及全球战略储油投放规模。 【沥青】 4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强，主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位排间，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存由此前去库转为累库，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，但波动幅度相对克制。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。