烧碱期货日报

烧碱期货日报 核心观点 4月15日（周三），烧碱期货主力合约收盘价2022元/吨，微涨0.4%。从近期走势看，烧碱价格自3月中旬高点2547元/吨持续回调至当前低位，累计跌幅约20.6%，市场呈现明显的弱势震荡格局。 当前市场交易主线在于氯碱企业利润尚可，检修计划偏少，开工率难有显著下降，新增产能逐步释放。且需求端氧化铝行业利润偏低，主动缩减运行产能；非铝下游（纺织印染）订单短缺，开工 从长周期来看，环保政策对氯碱行业的影响、能耗双控政策执行力度，以及下游制造业PMI、房地产开工数据对铝和非铝需求的影响是潜在的几大变量。 关注风险点： 下行风险（主要风险） 供需失衡加剧：若春检落地不及预期，供应压力持续，库存进一步累积 出口订单萎缩：中东局势缓和或海外氯碱装置未进一步减产，导致出口预期落空 需求负反馈：氧化铝价格下跌或非铝下游订单持续疲软，引发采购收缩 交割压力：临近交割月，仓单大量注册对近月合约形成压制 成本支撑失效：液氯价格下跌或原盐、电力成本下降，削弱成本支撑。 上行风险 (次要风险) 地缘冲突升级：中东局势恶化导致海外炼化企业大规模减产出口订单激增； 检修超预期：氯碱企业因利润压缩或政策因素主动大规模减产; 需求超预期复苏：氧化铝新产能集中投产或非铝下游旺季需求强劲释放。 1期货行情回顾 4月15日（周三），烧碱期货主力合约SH605烧碱收盘价2022元/吨，微涨0.4%，成交量10.54万手。从近期走势看，烧碱主力合约价格自3月中旬高点2685元/吨持续回调至当前低位，累计跌幅逾20%，市场呈现明显的弱势震荡格局。 图：烧碱近月活跃期权持仓信息（最外侧一栏为期权持仓量） 当前烧碱期权成交活跃的区域行权价位于最新价附近，以最新价附近五档进行统计，当前烧碱期权PCR为5370/6401=83.89%，处于相对低位，显示市场看跌情绪不强，但也不过度乐观。说明市场对烧碱期货对于估值偏低有一定的认可度，而这种认可度短期可以对抗基本面偏弱的驱动。三金期货 2当日主要运行逻辑 当前烧碱市场交易主线更多偏向基本面交易，暂无明显的消息和情端的扰动。 当前烧碱市场价格呈现分化走势，32%液碱价格相对坚挺，而50%液碱价格有所回落。截至2026年4月15日，中国32%离子膜碱市场均价为2563元/吨，江苏地区32%离子膜碱价格为830元/吨，山东地区50%离子膜碱价格从4月初的1332元/吨回落至1250元/吨。国际市场方面，华东地区FOB价格从4月初的480美元/吨下降至460美元/吨。 供应端方面，2026年第一季度中国烧碱产量保持增长态势。3 月份全国烧碱产量达到376万吨，环比增长10.4%，同比增长5.2%。周度产量数据显示，4月10日当周全国烧碱产量为86.4万吨，较3月中旬的84.4万吨有所提升。产能利用率方面，2026年第一季度达到86.17%，较2025年同期的84.64%有所提高，样本企业周度产能利用率保持在85.9%的高位。 区域产量分布显示，主要产区生产稳定。华北地区3月份产量为129万吨，华东地区69万吨，西北地区100.1万吨，华中地区27.2万吨，均较2月份有所回升。装置损失量方面，2026年第一李度为177.16万吨，较2025年第四季度的200.2万吨有所下降。 需求端表现平稳，2026年第一李度表观消费量为1007.2吨，略低于2025年第四季度的1017.62万吨。月度表观消费量数据显示，3月份为345.7万吨，较2月份的312.3万吨明显回升。下游粘胶短纤行业消费量保持稳定，3月份为24.4万吨。 主要生产企业开工率保持高位运行。样本企业产能利用率周度数据显示，4月3日至9日当周为85.9%，环比上升0.2个百分点。山东地区作为主要产区，32%液碱产量在4月初达到151559吨，环比增长3.6%。 从检修计划来看，3月份全国氯碱行业涉及检修设备8套，设计产能207万吨/年，烧碱损失量总计66.3万吨。根据相关报道德州实华40万吨产能初步计划5月中旬停车检修，但具体时间尚未最终确定。 原料成本方面，纯碱联碱法生产成本保持稳定，4月10日当周为1680元/吨。氯碱利润方面，4月10日当周为470元/吨，较前期的476元/吨有所下降。液氯价格变动对氯碱企业利润产生影响，山东信发液氯价格在4月13日上涨100元，执行+600元出厂。 政策层面，3月份全国PPI同比由降转涨，上涨0.5%，其中国际输入性因素影响国内相关行业价格上涨或降幅收窄，国内部分行 业供需关系改善也推动价格上行。此外，石油输出国组织产量变化导致原油供应紧张，可能对能源成本产生影响。 附1：烧碱现货基本面情况（高频）/来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 附2：纯碱供需基本面情况（其余频次） 3今日盘面技术解读 今日烧碱期货主力合约小幅上涨0.4%，从日k表现来看，烧碱605合约仍处于下跌通道中，但近两个交易日收阳，显示价格在此处获得了一定的支撑。从价格分布情况看，近月合约价格相对较低，远月合约价格较高，这种正向期限结构通常反映市场对未来供需格局的乐观预期。当前主力合约价格处于各合约中的相对低位。但涨幅相对有限，表明市场仍存在一定分歧。 需要关注后续成交量能否持续放大以及价格能否突破关键阻力位。同时，远月合约的高溢价结构值得关注，这可能反映市场对下半年烧碱供需格局的预期。三金期货 4行情展望 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 烧碱市场短期内面临供增需弱的压力，价格承压运行；中期可能呈现宽幅震荡格局，下半年存在修复预期；长期需要关注行业结构性变化带来的投资机会。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！