豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：美豆期货收低，国内豆粕延续疲弱。NOPA调查显示3月美国大豆压榨量或创纪录达2.30亿蒲式耳，环比增10.2%、同比增18.2%。国内二季度进口大豆到港量大，油厂大豆及豆粕库存高企，供应宽松压制价格；下游采购谨慎，仅远月基差合同略增。4-8月大豆供应充裕，5、7月合约锚定现货将持续承压。短期豆粕期价震荡运行格局难改。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：棕榈油市场在弱现实与强预期间博弈，呈震荡偏弱走势。短期核心驱动转向偏空基本面：地缘风险对原油支撑减弱，东南亚正值季节性增产周期，SPPOMA数据显示4月上旬马棕产量环比大增24.08%，供应压力兑现；需求显著放缓，印度等进口国补库放缓，产地库存重建压力大，BMD与内盘均承压。中长期潜在利多支撑仍在：厄尔尼诺对单产的滞后影响存远期升水；印马可持续认证政策长期约束供应增速；生物柴油需求提供政策托底。国内陷入成本倒挂与高库存博弈，进口利润深度倒挂限制买船，但港口库存处历史同期高位，反映终端消费复苏平缓、现货清淡。短期棕榈油期价震荡偏弱运行。
