沪银再获上涨动力 沪锌成本支撑较为坚实

发布时间：2026-04-15 09:29:19作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 4月14日，沪银期货主力合约收涨2.91%至19210.0元。 资金流向 4月14日收盘，沪银期货资金整体流入22.91亿元。 背景分析 美国3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%;环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的上涨1.2%，前值为上涨0.7%。核心PPI环比仅上涨0.1%，同比上涨3.8%。 后市展望 美国经济数据显示经济下行压力增加，霍尔木兹海峡部分船只通航，沃什提名步入关键步骤。市场或预期美联储降息预期增加，白银再度获上涨动力，白银被动跟随黄金波动，中期或依然高位震荡。 研报正文研报正文 【白银】 美国3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%;环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的上涨1.2%，前值为上涨0.7%。核心PPI环比仅上涨0.1%，同比上涨3.8%。 评：美国经济数据显示经济下行压力增加，霍尔木兹海峡部分船只通航，沃什提名步入关键步骤。市场或预期美联储降息预期增加，白银再度获上涨动力，白银被动跟随黄金波动，中期或依然高位震荡。 【菜粕】 据Mysteel调研数据显示：截至2026年第15周，沿海油厂菜粕库存为2.2万吨，较上周增加0.20万吨;华东地区菜粕库存7.76万吨，较上周减少1.10万吨;华南地区菜粕库存为14.7万吨，较上周减少6.20万吨;华北地区菜粕库存为4.6万吨，较上周增加0.07万吨;全国主要地区菜粕库存总计29.26万吨，较上周减少7.03万吨。 评：随着加拿大进口菜籽批量集中到港，国内菜籽原料端的紧张格局得到阶段性缓解，但受制于油厂开机节奏偏慢、生产线从大豆转向菜籽仍需时间、部分厂区检修未完全结束等因素，整体压榨恢复进度不及预期。短期菜粕盘面价格支撑明显，建议低多。重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【锌】 据Mysteel调研统计，截止2026年4月13日全国主要市场锌锭社会库存为22.27万吨，较4月9日增加0.46万吨。其中天津、广东地区库存增加，上海、江苏库存回落。 评：供应端，海外矿端近期虽有增量释放，但进口矿TC仍处负值区间，矿端偏紧格局未根本扭转，国内炼厂维持高开工，社会库存相对充裕。需求端，镀锌开工受北方环保限产影响有所下行，社会库存小幅累积印证旺季成色不足。综合来看，矿端成本支撑依然坚实，但需求跟进乏力或形成拖累，预计锌价延续震荡格局。 【镍】 印尼正式修订镍矿基准价格计算公式，将修正系数从17%上调至30%，新增钴、铁、铬等伴生金属计价，4月15日起生效。此外，受硫磺短缺影响，多家印尼镍加工企业被迫减产至少10%。 评：新规实施后，1.6%品位镍矿修正系数上调至30%，火法镍矿HPM价格增幅高达135%，冶炼成本增加，直接抬升镍价底部。供应端，硫磺短缺已导致多家印尼湿法冶炼企业减产，叠加RKAB配额审批偏慢，镍矿流通货源维持偏紧，矿端成本支撑进一步强化。需求端，下游市场旺季不旺，刚需采购为主，精炼镍社会库存延续累库，对镍价上行空间形成压制。综合来看，成本抬升为镍价提供短期向上驱动力，上方空间需关注库存去化情况，预计镍短期内偏强震荡。 关联品种关联品种沪锌沪镍菜籽粕沪银所属公司：宁证期货