沪锡下游维持逢低补库 沪镍成本支撑较为坚挺

发布时间：2025-04-15 11:17:40作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月14日，沪镍期货主力合约收涨1.79%至123090.0元。 资金流向 4月14日收盘，沪镍期货资金整体流入5715.03万元。 背景分析 宏观方面，关税前景不明，美联储公布通胀预期后，两年期美债收益率盘中跳水超10个基点。美元指数两日跌破100、逼近三年低位。 后市展望 短期宏观前景尚不明朗，在当前镍价水平下，镍估值虽有小幅修复空间，但我们认为追涨性价比已经不高，操作上建议观望或逢高沽空为主。 研报正文研报正文 【沪锡】 2025年04月15日，沪锡主力合约报收261850元/吨，上涨1.71%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单减少294吨，现为3090吨。LME库存减少50吨，现为3090吨。上海现货锡锭报价261000-263500元/吨，均价262250元/吨，较上一交易日涨4750元/吨。 上游云南40%锡精矿报收249200元/吨，较前日上涨7900元/吨。供应端，全球锡矿供应维持紧张，刚果(金)矿区虽有复产预期，但预计进程相对缓慢。需求端，短期面临较大不确定性，特朗普关税方案可能对中国家电及消费电子出口造成冲击，下游维持逢低补库，整体成交有限。 后市来看，镍矿供应持续紧张下，锡价向上仍有空间，但鉴于特朗普关税政策的反复无常与全球经济面临的短期风险，我们建议不追涨，等待锡价回落，逢低做多为主。今日国内沪锡参考运行区间：250000-265000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 【沪镍】 周一镍价震荡反弹，沪镍主力合约收盘价123650元/吨，较前日上涨0.76%，LME主力合约收盘价15370美元/吨，较前日上涨2.33%。宏观方面，关税前景不明，美联储公布通胀预期后，两年期美债收益率盘中跳水超10个基点。美元指数两日跌破100、逼近三年低位。 从镍自身基本面来看，供大于需求的格局未发生改变，近期随着镍铁上涨周期结束，下游对镍价的心理价位也有所下降，昨日随着镍价继续回升，现货成交较明显转冷。从成本端来看，苏拉威西矿区仍处雨季，镍矿供应依旧紧缺，同时精炼镍相对镍铁溢价处于低位，印尼RKEF产线转产高冰镍动力不足，高冰镍供应持续紧张，而市面MHP库存量又相对较少，导致中间品价格整体维持坚挺，镍价具有较为坚挺的成本支撑。 综合来看，短期宏观前景尚不明朗，在当前镍价水平下，镍估值虽有小幅修复空间，但我们认为追涨性价比已经 不高，操作上建议观望或逢高沽空为主。今日沪镍主力合约参考运行区间115000- 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14000-15800美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货