耐普矿机机构调研纪要

江西耐普矿机股份有限公司是一家专注于重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的专业制造上市公司，致力于为客户提供装备优化、工艺设计等增值服务。公司研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐、环保等优势，有效替代传统金属材料。

1. 公司2025年业绩和2026年一季度情况

   • 2025年实现营业收入10.09亿元，同比下降10.04%（剔除EPC业务后主营制造业收入同比增长9.3%）；净利润7,777.39万元，下滑33.22%，主要原因是EPC项目收入减少及汇率损失。
   • 2025年合同签订额同比增长约36%，高合金锻造复合锻造衬板合同额1.05亿元；海外市场高速增长，亚区、拉美区分别同比增长83.5%、81.3%。
   • 2026年一季度营收同比增长约25%，合同签订额3.6亿元（同比增长56%），锻造复合衬板和国际市场开拓取得进展；但净利润亏损，主要因汇率损失（1948.20万元）、资本开支增加（折旧摊销2,826.87万元）及可转债利息（545.93万元）。

2. 二代锻造衬板业务进展与规划

   • 2025年成功应用于江铜大山选矿厂等大型矿山，寿命较原金属衬板提升73%（如10米半自磨机），西藏知不拉矿山衬板寿命达原金属的2.5倍；合同额1.05亿元，实现从0到1突破。
   • 2026年一季度加快海外推广，参加矿业展并接待外资矿企考察。公司将持续加大国内外推广力度，视其为未来发展重心。

3. 一季度在手订单情况

   • 订单充足，排产至7月份；海外订单占比约65%。

4. 海外收入下滑原因

   • 2025年海外收入较2024年增长9.1%（扣除2024年EPC项目2亿元收入影响）。

5. 美元敞口及汇率风险应对

   • 总敞口规模约1.5亿美元（含9,420万美元货币资金及5,635万美元应收账款）。
   • 一季度开展2000多万美元外汇套保，未来将加快智利、秘鲁基地建设以增加美元支出，并根据资金需求结汇降低影响。

6. 竞争对手威胁分析

   • 二代锻造衬板为全球首创，目前无直接竞争对手，但未来可能进入。
   • 竞争优势：生产工艺复杂、高投入门槛限制竞争；先发优势（研发至市场需3-5年）；专利保护；持续产品改良提升竞争力。