供强需弱缺动力玉米还会涨么?

2026年4月14日 玉米 供强需弱缺动力玉米还会涨么？ 玉米 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周国内玉米现货价格重心小幅下移，产区玉米价格普遍回调。市场走弱的核心驱动在于阶段性供应增加而需求疲软。尽管市场情绪偏空，但中储粮持续竞价采购以及优质粮源供应偏紧的现状，仍为玉米价格提供一定支撑。 流通放量粮源供应充足 当前玉米市场各环节供应充足，共同构成了价格上行的阻力。首先，产区现货供应阶段性增加。随着春耕临近，东北及华北产区农户为筹措资金，出售自然干粮的意愿增强，基层潮粮进入最后一波销售高峰。同时，前期建库的贸易商在目前价格水平下利润空间被压缩甚至面临亏损，担忧后市进一步下跌，因此逢高获利了结的积极性提升，导致市场流通粮源显著增加。其次，政策性谷物供应对玉米价格构成持续压制。为补充市场粮源，近期政策性小麦拍卖投放量维持高位，尽管成交率有所回落，但其作为能量饲料对玉米的替代效应始终存在。此外，市场对于陈稻定向拍卖启动的消息保持高度关注，这也持续影响到市场心理，抑制了下游对玉米的远期采购需求。虽然中储粮轮换呈现出采购量大于销售量的特点，对产区玉米价格形成一定底部支撑，但其规模尚不足以扭转市场整体供应宽松的预期。整体来看，玉米市场供应面临现货集中上市、政策性谷物替代的双重压力，整体供应宽松态势显著，这也是当前玉米价格偏弱运行的核心原因。 养殖亏损饲用需求收缩 生猪养殖需求疲软对玉米价格形成持续而沉重的下行压力，也是当前玉米市场供强需弱格局中最关键的需求短板。首先，最直接的影响是饲料消费量的实质性下降。生猪养殖正处于近二十年来效益最差的寒冬，头均亏损超过500元，全国出栏均价已跌破9元/公斤。深度亏损迫使养殖户从源头削减成本，其核心策略便是降低存栏规模、加快出栏节奏并严格控制饲料投喂。作为饲料中占比最高的能量原料，玉米的消费量随之显著收缩。饲料企业因下游提货不畅，对原料采购极为谨慎，普遍采取低库存策略，导致玉米的现货购销陷入低迷，缺乏批量成交的支撑。其次，养殖端的巨额亏损沿着产业链自下而上传导，压制了玉米的定价空间和上涨动能。饲料企业和养殖场在成本压力下，对玉米价格极为敏感，对于高价的抵触情绪有所增强。同时，为了生存，下游会积极寻求更廉价的能量原料替代玉米，比如政策性投放的小麦、稻谷等，这进一步挤压了玉米的饲用需求份额。这种需求收缩-比价劣势的负反馈循环，使得玉米价格被牢牢锁定在弱势区间，即便供应阶段性收紧，价格反弹也因缺乏需求承接而难以持续。最后，养殖户补栏意愿降至冰点，这意味着未来数月的饲料需求前景黯淡。这种悲观预期不仅影响了即期的玉米采购，同时也会影响贸易商和农户对中长期玉米价格的判断，加剧了产区现货的抛售压力。 豆粕跌价企业采购谨慎 近期豆粕价格下跌对玉米市场的影响有所深化，加剧了玉米市场的疲软态势。首先，最直接的影响体现在饲料配方中的性价比重构。首先，豆粕作为核心蛋白原料，其价格大幅走低显著提升了其在配合饲料中的成本优势。虽然理论上这可能促使饲料企业调整配方、增加 豆粕用量并相应减少其他蛋白原料，但对玉米本身的直接替代效应有限。这种比价变化挤压了玉米蛋白粉的消费空间，迫使深加工企业通过降低副产品报价来维持竞争力，尤其是在当下深加工企业开机率高位的背景下，市场低迷更加剧了副产品的销售压力，从而进一步侵蚀玉米深加工企业的加工利润，削弱了其高价收购玉米原料的意愿，从需求端对玉米价格形成拖累。其次，豆粕价格下跌强化了下游需求的整体萎缩，形成负反馈循环。豆粕价格走弱的根本原因之一是下游养殖业深度亏损，这同样严重抑制了饲料企业对玉米的采购需求。两者共同面临需求疲软的困境。饲料企业普遍采取随用随采策略，对包括玉米在内的所有原料都保持低库存，这导致玉米的市场购销活跃度下降，现货价格缺乏支撑。最后，豆粕市场的情绪会向玉米市场蔓延。贸易商和农户的惜售心态松动，加剧阶段性供应压力，从而拖累玉米价格。整体来看，豆粕和玉米价格的同步走弱，既是下游养殖需求疲弱的同步指标，也通过产业链利润分配和市场情绪传导，形成需求双弱的共振，共同构成了当前玉米价格偏弱运行的重要背景。 总体来看，玉米市场核心驱动在于供强需弱格局深化。市场流通粮源充足，生猪养殖深度亏损严重抑制饲料消费，豆粕价格下跌进一步挤压深加工利润，削弱企业采购意愿。尽管中储粮轮换采购对优质粮价形成底部支撑，但难以扭转整体供需宽松预期。短期玉米价格缺乏上行驱动，短期继续承压运行。 发表于2026.4.14粮油市场报A03版 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。