区域研究之山东篇：山东省基本面再审视

——区域研究之山东篇 山东省作为我国北方经济龙头、工业大省与人口大省，在全国区域经济格局中占据举足轻重的地位。2025年山东经济总量首次突破十万亿，但3.85万亿元的地方负债余额蝉联全国第二，经济总量稳步攀升、区域分化持续加剧，同时财政增收放缓、土地财政承压、政府债务率全面走高。新旧动能转换向纵深推进、房地产深度调整与化债攻坚并行，全省经济、产业、财政、债务及区域发展格局均呈现出鲜明的年度特征与结构性变化。 本文聚焦2025年最新数据，从经济实力、产业动能、房地产与消费、财政状况、债务压力几个维度重新梳理山东区域情况，直观呈现年度变化，快速把握山东当前的发展态势与风险特征。 目录 1、山东省区位概览.................................................................................................................32、经济发展.............................................................................................................................33、产业发展.............................................................................................................................54、房地产业.............................................................................................................................75、批发和零售业.....................................................................................................................96、上市公司...........................................................................................................................10 四、总结........................................................................................................................................19 一、经济与产业 1、山东省区位概览 山东省下辖济南、青岛、淄博、枣庄、东营、烟台、潍坊、济宁、泰安、威海、日照、临沂、德州、聊城、滨州、菏泽共16个地级市。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 2、经济发展 2025年山东省GDP为103197.5亿元，突破十万亿，经济体量仍位于全国各省级区域第3，增速5.5%，有所回落，但仍高于全国增速（5.0%）0.5个百分点，经济实力较强。分产业看，第一产业增加值6774.9亿元，增长4.0%；第二产业增加值40541.4亿元，增长5.0%；第三产业增加值55881.1亿元，增长6.1%。三次产业结构为6.6∶39.3∶54.1。2025年末全省常住人口10043万人，比上年减少37.17万人，常住人口城镇化率为67.54%，比上年末提高1.06个百分点。人均GDP方面，山东省人均GDP达10.26万元/人，高于全国水平（9.97万元/人）0.3万元/人。 从各地级市经济总量看，近三年各地级市排名基本稳定，各地级市GDP总量均保持逐年递增，青岛市、济南市和烟台市经济总量均超万亿，稳居前三，2025年分别实现地区生产 总值17560.7亿元、14210.0亿元和11351.0亿元，合计占全省经济总量41.8%。潍坊市、临沂市、济宁市和淄博市紧随其后构成中间梯队，GDP总量在5000-10000亿元之间，2025年分别实现地区生产总值为8587.4亿元、6862.2亿元、6128.0亿元和5088.9亿元。相应的，其余各市（菏泽市、东营市、德州市、威海市、泰安市、滨州市、聊城市、日照市和枣庄市）位列第三阶梯，经济总量处于2000亿元至5000亿元之间。GDP增速方面，多数地级市2024年增速较2023年明显放缓，2025年则稳中有升。2025年烟台和日照市增速表现尤为突出，分别以6.1%和6.0%领跑全省，泰安、济宁、威海、枣庄等城市增速则在5.7%—5.9%区间，增长动能显著，东营、潍坊、淄博、聊城等城市增速则维持在5.5%—5.6%的平稳区间，其他地级市均低于全省增速，其中青岛、济南在高基数下均保持5.4%的稳健增速，菏泽2025年增速回落至5.0%，为全省最低，临沂市、德州市、滨州市则在5.3%-5.4%之间，各地级市增速均不低于全国增速。总体来看，山东省各地级市经济发展仍呈现沿海及省会城市较为发达、内陆城市呈一定梯度分布的格局。 人均GDP方面，近两年山东省各地级市人均GDP均实现稳步小幅增长，2024年东营以19.5万元/人稳居首位、青岛（16.1万元/人）、烟台（15.3万元/人）、济南（14.3万元/人）、威海（12.8万元/人）和淄博市（10.5万元/人）稳居全省前列，其余各地级市均低于全省人均GDP（9.8万元/人）；滨州、潍坊、泰安等城市增幅相对领先，鲁西北、鲁南地区虽基数偏低但保持正向增长。 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 3、产业发展 具体来看山东省的产业结构演变，呈“三二一”模式，2025年一、二、三产占比分别为6.6%、39.3%和54.1%，一产、二产较2024年有所下降，三产上升1.0个百分点，其中二产占比高于全国3.7个百分点，三产占比低于全国3.6个百分点，近十年一、二产占比整体有所下降，第三产业占比整体有所增长。 GDP构成方面，2024年山东省占比超10.0%的行业为工业与批发和零售业，其中工业占比31.7%，批发和零售业占比14.0%，另外建筑业、金融业、农林牧渔业和交通运输、仓储和邮政业占比超5%。 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 分地级市来看，2023-2025年各地级市第三产业均在增长，其中菏泽市第三产业占比增幅最大，同比增长2.0个百分点。聊城市、济宁市和泰安市等西北区域地级市第一产业占比较高；东营市、淄博市和滨州市等地级市第二产业方面占比高；经济总量位于前列的济南市和青岛市三产占比较高。此外，除东营市、滨州市、聊城市和德州市外，其余地级市均以三产为主。 从规模以上工业增加值增速来看，近年来山东省增速有所波动，2023-2025年，山东省规模以上工业增加值增速分别为7.1%、8.3%和7.6%。2025年山东省规上工业增加值增速居 全国第10位，较上年（6位）有所下降，高于全国规上工业增加值增速（5.9%）1.7个百分点。 具体地级市来看，近年来，大部分地级市规上工业增加值增速呈现下降态势，2025年仅烟台市、日照市、济宁市、枣庄市、淄博市和济南市保持增长，其余地级市规上工业增加值增速均出现下降。2024-2025年增速连续下滑的地级市有泰安市、临沂市、聊城市、德州市、东营市和菏泽市。近三年仅滨州市2023年出现规上工业增加值增速为负（-0.5%），主要是支柱产业有色金属冶炼（主要是铝产业）、电力、化工等因产能转移而受到冲击所致。2025年，除枣庄市（7.5%）、德州市（7.5%）、潍坊市（7.5%）、东营市（7.4%）、淄博市（7.4%）、威海市（7.4%）、济南市（6.9%）、滨州市（6.0%）和菏泽市（4.7%）外，其余地级市均高于山东省（7.6%）增速。2025年山东省内规上工业增加值增速前五大地级市分别为烟台市 （13.5%）、日照市（8.0%）、济宁市（7.9%）、青岛市（7.9%） 和 泰 安 市（7.8%），分别高于全国增速（5.9%）7.6、2.1、2.0、2.0和1.9个百分点，高于全省增速（7.6%）5.9、0.4、0.3、0.3和0.2个百分点。 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 4、房地产业 近年来，山东省各地级市常住人口呈现明显分化，人口持续向济南、青岛两大核心城市集聚，菏泽市净流出规模较大。从总量上看，2024年末临沂常住人口为1084.8万人，稳 居首位，常住人口超过千万的还有青岛市，常住人口为1044.3万人。2024年末青岛、济南两市分别新增常住人口7.8万和7.1万，烟台、威海、东营也实现小幅增长，而临沂、菏泽、潍坊等11市人口均出现负增长，其中菏泽减少12.8万、临沂减少9.6万，流出压力尤为突出。城镇化层面，所有城市城镇化率均同比提升，青岛（78.9%）、济南（76.2%）、淄博（76.2%）保持高城镇化水平，威海、东营紧随其后；烟台、聊城、日照等市城镇化率提升幅度居前，而泰安提升相对平缓。整体来看，即便在人口流出的地区，农村人口向城镇转移的趋势仍在推动城镇化率稳步上升，区域人口分化的情况持续。 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 从山东省房地产投资开发看，山东省房地产开发投资持续下行，从2023年的8168.86亿元降至2025年的6451.4亿元，全省增速由2023年的-8.8%进一步扩大至2025的年-14.7%（全国降17.2%），与全国相比表现相对较好。从各地级市来看，济南和青岛市房地产投资规模均超千亿，其他城市规模在100-500亿元之间，其中2025年东营（105.6亿元）、日照（147.4亿元）、威海（159.4亿元）等沿海小城收缩尤为明显，分化严重。从增速来看，2023年尚有济宁、淄博、滨州、德州、聊城和泰安等城市实现正增长；2024年除济南、淄博外全面转负；2025年全部负增长。2025年青岛虽作为投资规模第一大市，但2025年降幅扩大至-18.6%，高于全省降幅；泰安（-26.3%）、淄博（-26.0%）、东营（-25.0%）、日照（-23.2%），同比降幅超过20%，市场调整压力剧烈；烟台（-6.1%）、济宁（-6.1%）、滨州（-6.7%）、威海（-7.3%）、枣庄（-11%），较2024年降幅有所收窄，呈现边际缓解迹象。 5、批发和零售业 社零方面，从山东省社会消费品零售总额看，全省消费市场保持稳步增长，总量从2023年的38152.6亿元增至2025年的42082.9亿元，三年持续增长。增速方面，2023年实现9.9%的较快恢复性增长，2024年、2025年分别增长5.0%和5.1%，增速趋于平稳，显示出消费市场在经历前期补偿性释放后，进入常态化温和增长阶段。 从各地级市来看，青岛、济南两市社零规模稳居前列，2025年均已超过5500亿元，其中青岛逼近7000亿元大关，构成全省消费的双核心；烟台、临沂、潍坊三市规模在3500-4100亿元之间，处于第二梯队；其余城市规模在800-3300亿元之间，梯度分布较为清晰。从总量变化看，各市消费规模三年间均实现持续增长，未出现收缩。 从增速来看，2023年全省消费实现全面恢复性增长，所有城市增速均超过5.0%，其中临沂市（12.1%）、枣庄市（11.3%）、菏泽市（11.2%）和济宁市（11.0%）等鲁南及鲁西南城市表现尤为亮眼，增速领跑全省。2024年随着基数抬升及经济环境变化，各市增速普遍回落至4%-8%区间，但均保持正增长。2025年增速进一步分化，烟台市（5.8%）、潍坊市（6.3%）、济宁市（6.2%）、东营市（6.4%）、泰安市（6.6%）、日照市（6.5%）等城市增速较2024年有所提升或保持相对高位，显示出较强的增长韧性；而青岛市（3.2