启明星辰机构调研纪要
调研日期: 2026-04-13 启明星辰信息技术集团是一家成立于1996年的网络安全供应商,拥有完全自主知识产权和强大的技术实力,专注于为客户提供数据安全、工业数字化安全、新算力安全等板块高增长的安全服务。2022年6月,启明星辰集团与中国移动集团达成投资合作,将助力中国移动集团拓展网信安全产品与服务市场,积极打造网络安全产业的国家队和主力军。此外,启明星辰集团也持续深耕于信息安全行业,帮助客户建立完善的安全保障体系,成为政府、金融、能源、运营商、税务、交通、制造等国内高端企业级客户的首选品牌。作为2008年北京奥组委核心信息安全产品、服务及解决方案提供商,启明星辰集团曾参与多个国家级重大安保项目,积累了丰富的实战经验,成为国家网络安全事业不可或缺的主力军。 2025 年度业绩及 2026 年一季度业绩预告总结: 感谢线上的各位投资者、分析师的宝贵时间,参加启明星辰 2025 年度业绩暨2026 年一季度业绩预告交流会。我是启明星辰集团董秘张媛,本次交流会分为三个环节:先由我汇报主要财务数据,然后由董事长介绍 2025 年和 2026年一季度的经营情况,最后由出席的各位领导解答大家关心的问题。 2025 年全年和 2026 年第一季度公司的主要财务数据: 2025 年全年,公司实现营业收入 23.38 亿元,同比下滑-29.49%;归母净利润-5.72 亿元,扣非后归母净利润-5.20 亿元;基本每股收益-0.47 元/股。 2026 年第一季度,公司预计营业收入 6.41~6.89 亿元,同比增长0.03%~7.52%;预计归母净利润盈利 3,800 万元~5,400 万元,扣非净利润盈利6,000 万元~7,600 万元;预计基本每股收益 0.031 元/股~0.045元/股。 公司 2025 年全年和 2026 年一季度经营情况: 大家下午好!欢迎参加启明星辰业绩交流会,我是启明星辰集团董事长袁捷。衷心感谢大家长期以来对公司的关注与支持!今天,我将代表公司管理层介绍启明星辰在 2025 年全年及 2026 年第一季度的经营情况。 2025 年面对错综复杂的外部环境和诸多压力挑战,公司管理层带领全体启明星辰人,凝心聚力,攻坚克难,紧紧围绕“高质量发展”主线,在四个方面扎实推进工作:一是持续提质增效;二是坚持科技创新驱动;三是稳存拓新,夯实基本盘释放与中国移动的战略协同效应;四是积极践行企业社会责任。 令人振奋的是,我们的努力正在转化为实实在在的成果。2026 年第一季度,公司迎来了扎实的“开门红”,在 2025 年一季度高基数的基础上,已成功重回增长轨道。营业收入、归母净利润、扣非净利润、经营性净现金流这四项关键财务指标,均实现同比增长,特别是归母净利润和扣非净利润首次实现一季度双盈利。这标志着公司的战略部署初见成效,发展动能加速转换,为“十五五”开局奠定了坚实的基础。具体财务数据已经在披露材料中详细列示,请大家查阅。下面,我将从四个方面,汇报公司 2025 年及今年一季度的经营发展情况。 一、主动优化业务结构,持续提升经营质量与效率 一方面,反对内卷式竞争,结构性调优业务营收。面对行业竞争压力,公司主动优化业务结构,坚决退出低毛利项目与价格竞争,剥离低效营收,将资源集中投向高附加值业务。尽管短期内收入承受一定压力,但公司毛利率保持稳定,现金流显著改善,业务结构更趋健康。2025年第四季度收入降幅已环比收窄,且已连续 8 个季度实现应收账款较期初下降。 另一方面,保持健康现金流,夯实高质量发展根基。通过持续加强回款及推行费用精细化管控,全年经营性净现金流达 2.87 亿元,且此增长趋势延续至2026 年第一季度。公司始终坚持对研发的高强度投入,研发投入占比营收31.19%。截至期末,公司资金储备超 40 亿元,进一步筑牢了面向未来的竞争力基础。 二、推进科技创新,持续提升核心竞争力 2025 年及当前,网络安全行业处于新旧动能转换的关键阶段,传统增长模式承压,新兴需求加速孕育。面对阶段性挑战,公司始终围绕国家战略与产业方向,坚定投入科技创新,以“AI+安全”为核心持续增强技术竞争力,不为短期波动所扰。 一方面,深化“AI+安全”融合创新,推行 AI 赋能、AI 向善的双轮驱动战略。 公司把握发展节奏,将资源精准投向了“AI+安全”、数据安全等战新领域,以及个人/家庭、中小商企(SMB)等新市场,并取得比较显著的成果。 在 AI 赋能方面,公司已完成泰合安全大模型的全面升级,并以此为核心系统推进全系列产品的智能化转型,显著增强了产品竞争力。该模型在 2025 年第六届中国人工智能大赛中获评最高等级 A 级证书,技术实力获权威认可。通过深化“AI+安全”融合,公司已将核心安全产品升级为智能体,推动安全能力从被动响应向主动协同防御跨越。同时,研发体系全面引入 AI 编程实践,以智能化工具提升开发效率与代码质量,持续为产品创新与技术发展注入动能。 在 AI 向善方面,率先完成 AI 安全产品化布局与市场卡位。当时在 DeepSeek广泛应用的背景下,公司开辟 AI 应用安全新赛道,推出了以大模型应用防火墙为代表的“AI 应用安全新三件套”系列产品并实现新订单金额已超千万,同时,公司的天清汉马 USG AI智能防火墙在国内率先通过中国信通院《AI 防火墙能力要求》标准检验,成为首款完整符合该权威标准全部要求的 AI 防火墙产品,标志着公司在 AI 安全领域的技术领先性与产品成熟度获得国家级认可。 当前,面对 OpenClaw 等开源 AI 智能体框架在全球广泛应用所带来的安全挑战,启明星辰积极响应,迅速推出包括“龙虾网箱”“龙虾安全扫描仪”“龙虾终端安全”在内的系列安全产品并持续迭代更新“智能体应用安全六边形能力体系”,覆盖政企与个人市场,并深度融合中国移动,共同打造“安全龙虾”系列产品,为智能体应用提供云地协同的安全保障。同时,中国信通院于近日发布了针对该类智能体的安全防护产品能力评测结果,公司的 AI 安全分析与响应系统凭借全面的防护能力,顺利通过全部评估项目,成为首批获得能力证书的安全厂商。 在个人和家庭市场,“安全云电脑”方案已实现千万级收入、服务百万级月活用户;在政企专线市场,“专线卫士”产品累计服务 7.2万家政企客户,日均防御攻击超 10 万次;在数据安全领域,成功打造国家级数据流通安全监管标杆项目。 另一方面,前瞻布局新质安全赛道。在数据安全、算网安全、智能网联汽车、低空经济、视联网等前沿领域持续深耕,同时依托长期扎实的 技术积累,正系统性地将研发投入转化为具有市场竞争力的解决方案。其中,在原生安全技术方面,公司持续巩固领先优势,2025 年累计挖掘并报送高质量安全漏洞 700 余个,在国家信息安全漏洞共享平台(CNVD)企业单位原创积分排名中持续位列第一;2026年第一季度业绩的全面向好,正是我们始终聚焦网络安全主业、坚持创新驱动发展战略的体现。 三、夯实传统业务基本盘,持续释放中移协同价值 打造自主创新的拳头产品,巩固硬核安全技术底座,持续夯实业务基本盘。作为中国网络安全产业的领军者,公司在多个领域保持稳固的市场地位。在产品方面,二十余款核心产品获得国内外权威机构的高度认可。在安全攻防研究方面,积极防御实验室(ADLab)展现出行业领先的技术实力,长期位居原创漏洞挖掘领域首位,累计向国家漏洞平台报送原创漏洞逾 5000 个。在前沿研究方面,依托启明星辰与网御星云两大博士后工作站,公司构建了产学研深度融合的创新体系,持续开展前瞻性、基础性技术研究,为打造具备国际竞争力的研发能力 提供坚实支撑。 基于传统优势,深化中移协同,释放融合创新价值,构建差异化优势。在传统优势基础上,叠加与中国移动的战略协同,是启明星辰独一无二的发展优势,战略协同的重点从规模合作迈向“提质增效”。公司在关键安全技术融合创新方面已取得系列成果,主要体现在以下方向:在传统政企市场创新上,成功打造“天关·零信任+”创新方案,深度融合中国移动号卡、网络等运营商资源,实现从通信网到政企网的“两域贯通、全程可信”, 系统性解决了跨网信任协同的行业难题,为零信任架构在电子政务等关键场景的落地提供了创新范式;在个人与家庭市场,推出“隐私盾”等产品,为用户提供主动式隐私防护;在中小商企市场,基于移动云构建云密码与云原生安全体系,推动安全能力服务化输出,并通过“专线卫士”实现与运营商业务的原生融合。公司深度融合中国移动云网资源与自身安全能力,充分发挥“IT+CT+安全”协同优势,持续释放“网、云、智、算、安”一体化效能,不断筑牢差异化竞争壁垒。 坚持“稳存拓新”市场策略,从传统 ToB 向全行业和全量安全延伸。公司坚持“稳存”与“拓新”并举,政企客户与公众客户两类客群融通发展,双轮驱动增长。在政企市场,公司持续深化党政、金融、能源、交通、医疗等重点行业的布局,巩固既有优势。同时,依托与中国移动的战略协同,整合其全域渠道与服务资源,紧密围绕客户核心业务需求,持续深耕场景、拓展商机,强化市场渗透,并且与中国移动开展的云安全联合营销,共同推动了今年一季度的收入增长。在新兴市场,公司通过对成熟 ToB 产品进行轻量化、场景化、服务化改造,积极布局个人、家庭及商客市场,构建全方位安全防护体系。以“安全云电脑”“隐私盾”为代表的消费级产品展现出良好市场潜力,“专线卫士”“安全融合 FTTO”等解决方案,则为中小企业提供了简洁高效的安全防护支持。 四、积极践行企业社会责任,推动高质量发展 公司作为网信安全“国家队”,将可持续发展深度融入经营实践,连续三年发布专项报告,系统披露在治理、创新、社会责任与绿色运营等 方面的进展。公司在 2025 年交出高质量 ESG 答卷,获评“ESG 先锋企业”、入选央视“中国 ESG 上市公司央企先锋 100”榜单,并连续六年蝉联深交所信息披露 A级评价。 最后我想说,我们的核心任务就是全面贯彻落实国家战略与集团部署,持续优化安全能力体系,进一步推动业务发展与经营质效同步提升。 问答环节 Q:请问公司促进 2026 年业绩增长的重点任务有哪些? A:这个问题很关键,我想借此机会,与各位分享我们的思考与路径。 2026 年是“十五五”的开局之年,也是启明星辰发展历程中一个关键节点。虽然前方依然充满挑战,但一季度的良好开局已成功重回增长轨道,极大地坚定了公司管理层及全体员工的信心。2026 年,我们将以“质的有效提升和量的合理增长”为主线,努力推动收入质量、盈利水平与现金流的同步改善。优化订单质量,提升高附加值业务占比;强化精益运营,持续提质增效;加强应收帐款管理,持续强化现金流。以更优的成本结构、更高的运营效率,去收获市场成果。重点抓好三方面工作。 一、 强化 AI+安全创新引擎,担当国家战略科技力量 聚焦主责主业,切实增强核心功能与核心竞争力。公司依托博士后工作站、积极防御实验室及中移通用安全研究院等研发机构,持续加强基础攻防、前瞻研究与标准制定,深度参与国家级课题与专项行动。通过将硬核技术转化为产品与市场竞争力,进一步强化在中国移动体系内 的安全支撑能力,打造具备国际一流实战水平的安全团队,为业务发展注入持续技术动力。 加强自主产品研发,打造高品质原创能力产品服务。公司依托“硬核安全实力+运营商资源”融合优势,持续优化 IPD 研发体系,深化网络安全与人工智能、算力网络、大数据等技术融合,巩固在网信安全领域的技术引领地位,系统打造高品质产品矩阵,构建自主可控的核心技术体系,全面提升安全能力供给水平。面对 OpenClaw 等开源 AI 智能体框架在全球广泛应用所带来的安全挑战,公司快速推出类Claw 智能体应用安全三件套产品,并深度融合中国移动,共同打造“安全龙虾”系列产品,同时公司的 AI 安全分析与响应系统近期通过中国信通院类智能体安全防护产品能力评测,成为首批获证的安全厂商。 二、 持续激活中移协同潜力,充分释放融合创新价值,构筑差异化
